Chứng khoán Hàn Quốc: Lợi nhuận quý 2 của cổ phiếu SK Hynix thấp hơn dự kiến 8%

Theo một báo cáo của Korea Investment Securities ngày 13 tháng 7, lợi nhuận hoạt động dự phóng của SK hynix cho Quý 2 năm 2026 là 60,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc, thấp hơn khoảng 8% so với kỳ vọng thị trường là 65 nghìn tỷ won; doanh thu dự phóng là 80,9 nghìn tỷ won (tăng 264% so với cùng kỳ năm trước), nhưng lợi nhuận hoạt động tăng 556% so với cùng kỳ. Nhà phân tích Chae Min-seok cho biết, từ Quý 3, khi HBM4 bắt đầu sản xuất và bán hàng toàn diện, mức tăng ASP sẽ tiến về mức trung bình của thị trường.

Korea Investment Securities dự phóng Quý 2: Lợi nhuận hoạt động 60,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc, thấp hơn đồng thuận 65 nghìn tỷ won

Theo báo cáo của Korea Investment Securities, các chỉ tiêu tài chính then chốt dự phóng cho SK hynix ở Quý 2 năm 2026 như sau:

Doanh thu dự phóng Quý 2: 80,9 nghìn tỷ won Hàn Quốc (tăng 264% so với cùng kỳ năm trước)

Lợi nhuận hoạt động dự phóng Quý 2: 60,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc (tăng 556% so với cùng kỳ năm trước)

Lợi nhuận hoạt động theo đồng thuận thị trường: 65 nghìn tỷ won Hàn Quốc

Chênh lệch lợi nhuận: thấp hơn khoảng 8% so với đồng thuận

Biên lợi nhuận hoạt động tổng thể Quý 2: dự kiến đạt mức kỷ lục 74,6%

ASP DRAM Quý 2: tăng khoảng 30% so với quý trước;ASP NAND: tăng khoảng 50% so với quý trước

Nhà phân tích Chae Min-seok cho biết: «Do tỷ trọng bán hàng HBM cao hơn đối thủ cạnh tranh, nên mức tăng ASP thấp hơn so với mức trung bình của thị trường; từ Quý 3, khi HBM4 bắt đầu sản xuất và bán hàng toàn diện, mức tăng ASP sẽ duy trì tương ứng với mức trung bình của thị trường.»

Dự phóng lợi nhuận hoạt động cho năm 2026 và 2027 bị hạ 9% và 11%

Theo bài báo, Korea Investment Securities điều chỉnh giảm dự phóng lợi nhuận hoạt động của SK hynix trong năm nay 9% và năm 2027 giảm 11%; Chae Min-seok nhấn mạnh: «Không phải do lo ngại về lợi nhuận, mà là do các giả định về giá sát thực tế hơn nhờ các thỏa thuận dài hạn (LTA) đã được ký kết.»

Ông đồng thời cho biết, khi ngành bộ nhớ chuyển sang cấu trúc LTA 3-5 năm, giá trị doanh nghiệp phụ thuộc vào thời gian mà năng lực tạo lợi nhuận cao có thể được duy trì bao lâu, chứ không phải vào tỷ lệ tăng trưởng ASP theo từng quý; việc mở rộng LTA đang làm giảm độ biến động lợi nhuận mà trong thời gian dài luôn là điểm yếu của ngành bộ nhớ.

Triển vọng năng lực tạo lợi nhuận dài hạn: sản xuất hàng loạt HBM4, hạn chế sử dụng năng lực làm đối thủ thiếu nguồn cung

Theo báo cáo của Korea Investment Securities, việc duy trì năng lực tạo lợi nhuận dài hạn của SK hynix dựa trên các điểm sau: từ Quý 3 bắt đầu sản xuất hàng loạt toàn diện HBM4, mức tăng ASP sẽ quay trở về trung bình thị trường; mở rộng tỷ trọng bán theo hợp đồng giúp doanh thu có tính dự đoán cao hơn; và do sản lượng HBM tăng khiến năng lực sản xuất (Capa) bị chiếm dụng, dẫn đến tình trạng thiếu cung bộ nhớ truyền thống tiếp diễn.

Kết luận của báo cáo nêu rằng: «Hiện cần tập trung vào tính bền vững của doanh thu», việc mở rộng các thỏa thuận cấp phép dài hạn đang giảm một cách có hệ thống độ biến động lợi nhuận của ngành bộ nhớ.

Câu hỏi thường gặp

Korea Investment Securities dự phóng lợi nhuận Quý 2 của SK hynix là bao nhiêu và vì sao thấp hơn đồng thuận thị trường?

Theo báo cáo của Korea Investment Securities, lợi nhuận hoạt động dự phóng của SK hynix ở Quý 2 năm 2026 là 60,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc, thấp hơn đồng thuận 65 nghìn tỷ won Hàn Quốc khoảng 8%; nguyên nhân chính là tỷ trọng bán hàng HBM cao hơn đối thủ cạnh tranh, khiến mức tăng ASP thấp hơn so với mức trung bình của thị trường.

Vấn đề ASP của SK hynix sẽ cải thiện khi nào?

Theo lời nhà phân tích Chae Min-seok, sau khi từ Quý 3 HBM4 bắt đầu sản xuất và bán hàng toàn diện, mức tăng ASP của SK hynix sẽ bám sát mức trung bình của thị trường.

Việc Korea Investment Securities hạ dự phóng lợi nhuận có đồng nghĩa hoạt động của SK hynix gặp vấn đề?

Theo bài báo, nhà phân tích Chae Min-seok khẳng định rõ rằng việc hạ dự phóng lợi nhuận cho năm nay và năm 2027 lần lượt 9% và 11% không phải vì lo ngại về lợi nhuận, mà do các giả định về giá phù hợp hơn nhờ các thỏa thuận dài hạn (LTA) đã được ký kết; biên lợi nhuận hoạt động tổng thể Quý 2 dự kiến đạt mức kỷ lục 74,6% và dự kiến tiếp tục tăng trưởng ổn định theo từng quý.