Tập đoàn Đầu tư Hàn Quốc (KIC) sẽ mở rộng sang các khoản đầu tư chiến lược trong nước trong năm nay, chính phủ cho biết vào ngày 14/7. Quỹ đầu tư tài sản quốc gia sẽ thành lập một tài khoản đầu tư chiến lược riêng cho các ngành chiến lược và hạ tầng trong nước, chấm dứt nhiệm vụ 21 năm chỉ đầu tư vào tài sản ở nước ngoài. Chính sách này yêu cầu sửa đổi Điều 31 của Luật KIC và phù hợp với xu hướng các quỹ đầu tư tài sản quốc gia trên toàn cầu hỗ trợ các ngành chiến lược, dù các chuyên gia nêu lo ngại về dự trữ ngoại hối và rủi ro về lựa chọn danh mục đầu tư.
Chính phủ công bố kế hoạch KIC mở rộng đầu tư trong nước
Chiến lược tăng trưởng kinh tế nửa cuối năm được chính phủ công bố vào ngày 14/7 sẽ tái cơ cấu KIC thành “một quỹ đầu tư tài sản quốc gia toàn diện”. Tổ chức này sẽ thiết lập tài khoản đầu tư chiến lược tách khỏi tài khoản ủy thác dự trữ ngoại hối hiện có để đầu tư vào các lĩnh vực chiến lược trong nước và quốc tế.
Điều 31, Khoản 4 của Luật KIC hiện quy định: “Tập đoàn phải quản lý các tài sản được ủy thác như là các tài sản được định danh bằng ngoại tệ ở nước ngoài.” Khoản 5 cho phép quản lý tạm thời các tài sản định danh bằng won chỉ cho “tiền gửi tại các tổ chức tài chính, mua trái phiếu chính phủ và các hoạt động ổn định, trung lập khác”.
Những quy định này, không thay đổi kể từ khi luật được ban hành vào tháng 7/2005, sẽ được sửa đổi để cho phép KIC thực hiện các hoạt động đầu tư trong nước. Chính phủ nhấn mạnh việc tách bạch chặt chẽ về kế toán giữa tài khoản ủy thác dự trữ ngoại hối và tài khoản đầu tư chiến lược mới nhằm duy trì niềm tin của bên ngoài vào dự trữ ngoại hối của Hàn Quốc.
Tài khoản đầu tư chiến lược sẽ được cấp vốn từ các khoản bơm vốn của chính phủ, các khoản đóng góp và lợi nhuận đầu tư—khác với nguồn dự trữ ngoại hối. KIC cho biết trong các tài liệu gửi lên quốc hội gần đây rằng họ sẽ theo đuổi các khoản đầu tư trực tiếp vào trí tuệ nhân tạo, chất bán dẫn và chuỗi cung ứng, đồng thời thực hiện các khoản đầu tư gián tiếp qua các tài khoản quản lý tách biệt do các công ty quản lý tài sản trong nước quản lý.
Tây Ban Nha và Pháp triển khai quỹ tài sản quốc gia cho ngành công nghiệp chiến lược
Các quỹ tài sản quốc gia trên thế giới ngày càng hỗ trợ phát triển ngành công nghiệp chiến lược vượt ra ngoài quản lý tài sản truyền thống. Cơ quan tài trợ phát triển của Tây Ban Nha COFIDES vào tháng 5 đã công bố một quỹ đầu tư liên doanh 300 triệu euro với Qatar Investment Authority nhằm vào các doanh nghiệp tăng trưởng của Tây Ban Nha trong các lĩnh vực chuyển đổi xanh, chuyển đổi số và đổi mới công nghệ. Cơ cấu này sử dụng vốn công trong nước để thu hút nguồn vốn dài hạn từ các quỹ tài sản quốc gia nước ngoài vào các ngành chiến lược.
Quỹ tài sản quốc gia của Pháp BPIFRANCE đã đầu tư vào công ty AI trong nước Mistral AI từ giai đoạn đầu. Báo cáo “Sovereign Wealth Funds 2026” của IE University trích dẫn điều này như một ví dụ về “dùng vốn công để nuôi dưỡng các công ty vô địch quốc gia trong các lĩnh vực công nghệ”.
Những tiền lệ này củng cố kỳ vọng rằng KIC có thể cung cấp vốn ổn định cho các ngành chiến lược trong nước đồng thời thu hút đồng đầu tư từ các nhà đầu tư nước ngoài. Các quan sát viên trong ngành cho biết mạng lưới quỹ tài sản quốc gia toàn cầu của KIC trong 21 năm xây dựng qua các khoản đầu tư ở nước ngoài là một lợi thế then chốt để kết nối vốn quốc tế với các ngành chiến lược trong nước.
Một nguồn trong ngành ngân hàng đầu tư cho biết: “Trên toàn cầu, nhiều quỹ tài sản quốc gia đang cân nhắc cách tạo ra các hiệp lực cho phát triển quốc gia dài hạn. Nếu nhà nước có thể đóng góp vào những lĩnh vực khó để tư nhân đầu tư, sẽ có không gian để tận dụng.”
Chuyên gia cảnh báo nguy cơ cạn kiệt dự trữ ngoại hối và rủi ro lựa chọn
Lo ngại về việc giảm dự trữ ngoại hối vẫn nổi bật. Báo cáo rà soát của Ban Thư ký Quốc hội tháng 2 về dự luật đầu tư trong nước của KIC trước đó đã ghi nhận rủi ro biến động tỷ giá trong quá trình chuyển đổi tài sản từ ngoại tệ sang won, khả năng suy giảm thanh khoản dự trữ ngoại hối và khả năng trùng lặp vai trò với Quỹ Tăng trưởng Quốc gia.
Ban thư ký nêu: “Các tài sản định danh bằng won không thể được sử dụng ngay như các quỹ bình ổn thị trường ngoại hối trong các cuộc khủng hoảng kinh tế quốc gia, do đó cần cân nhắc quy mô đầu tư trong nước sao cho không làm suy yếu sự vững mạnh của thị trường ngoại hối. Lo ngại về kém hiệu quả phát sinh từ phạm vi bị chồng lấn với Quỹ Tăng trưởng Quốc gia.”
Một chuyên gia về thị trường ngoại hối cho biết: “Các nguyên tắc cơ bản của quản lý dự trữ ngoại hối là thanh khoản, ổn định và khả năng sinh lời. Khoản đầu tư chiến lược mới khác về bản chất so với những mục tiêu đó.” Chuyên gia bổ sung rằng nếu tài khoản đầu tư chiến lược sử dụng hoàn toàn các nguồn vốn khác như các khoản bơm vốn của chính phủ thay vì chuyển nguồn dự trữ ngoại hối hiện có, “thì sẽ khó có thể xem đó là gây hại cho các dự trữ ngoại hối hiện hữu.”
Các chuyên gia đặt câu hỏi về năng lực của quỹ tài sản quốc gia trong việc xác định các mục tiêu đầu tư có năng suất cao và triển vọng. Kim Woo-chul, giáo sư thuế tại Đại học Seoul, cho biết: “Nếu có các dự án vững chắc, nhà đầu tư tư nhân sẽ tự nhiên đầu tư. Chính phủ cần thận trọng khi chuyển động vội vàng trong bối cảnh nhà đầu tư tư nhân còn do dự. Khu vực công sẽ khó sánh được với khu vực tư nhân về các tiêu chuẩn phân bổ nguồn lực và kinh nghiệm.”
Kwak No-sun, giáo sư kinh tế tại Đại học Sogang, nhấn mạnh: “Vai trò của chính phủ là chuẩn bị hạ tầng và tạo ra môi trường. Cần có cấu trúc động lực cho phép các chuyên gia đưa ra quyết định độc lập như thể đang đầu tư tiền của chính họ.”
Một nguồn trong ngành ngân hàng đầu tư bày tỏ lo ngại về sứ mệnh mới của KIC: “KIC là một tổ chức chỉ được đào tạo để đầu tư như một nhà đầu tư tài chính. Tổ chức này chưa từng cân nhắc và cũng không có nhu cầu cân nhắc các mối quan tâm của nhà đầu tư chiến lược như ‘Khoản này sẽ giúp phát triển công nghiệp của đất nước ta thế nào?’ hay ‘Nó sẽ có tác động gì đến hệ sinh thái chất bán dẫn?’”
Các chuyên gia cũng cảnh báo về các cấu trúc trong đó quỹ tài sản quốc gia làm giảm rủi ro của vốn tư nhân thông qua vị thế cấp dưới. KIC đã tổ chức một cuộc họp ban giám đốc vào ngày 10/7 để thảo luận về tình hình đầu tư chiến lược và kế hoạch.
Câu hỏi thường gặp
KIC đã công bố điều gì vào ngày 14/7?
KIC sẽ mở rộng sang các khoản đầu tư chiến lược trong nước trong năm nay thông qua một tài khoản đầu tư chiến lược mới, chấm dứt nhiệm vụ 21 năm chỉ đầu tư vào các tài sản được định danh bằng ngoại tệ ở nước ngoài. Chính phủ đã công bố sự thay đổi chính sách này trong chiến lược tăng trưởng kinh tế nửa cuối năm vào ngày 14/7.
Vì sao các chuyên gia lo ngại về việc KIC mở rộng đầu tư trong nước?
Các chuyên gia nêu ba mối lo ngại chính: khả năng cạn kiệt dự trữ ngoại hối hoặc giảm thanh khoản; sự không chắc chắn về khả năng của khu vực công trong việc lựa chọn các mục tiêu đầu tư tạo ra năng suất so với nhà đầu tư tư nhân; và khả năng trùng lặp vai trò với các quỹ hiện hữu như Quỹ Tăng trưởng Quốc gia. Kim Woo-chul của Đại học Seoul cho rằng nhà đầu tư tư nhân sẽ tự nhiên tài trợ cho các dự án vững chắc, từ đó đặt vấn đề về việc chính phủ can thiệp khi vốn tư nhân còn do dự.
