KB Securities: Cổ phiếu bán dẫn giảm 41% nhưng triển vọng tăng trưởng vẫn rất rõ ràng

KB Securities cho biết vào ngày 27 rằng, trong khi cổ phiếu ngành bán dẫn Hàn Quốc thời gian gần đây lao dốc do rủi ro địa chính trị ở Trung Đông và lo ngại về tính bền vững của khoản đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI), thì quỹ đạo tăng trưởng mang tính cơ cấu của ngành đã trở nên rõ ràng hơn. Công ty chứng khoán này nhận định đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây là biến động ngắn hạn do tâm lý nhà đầu tư suy yếu, thay vì sự suy giảm về nền tảng, vì giá bộ nhớ được dự báo sẽ tiếp tục tăng và tình trạng thiếu cung sẽ kéo dài nhiều năm. Samsung Electronics và SK Hynix, hai doanh nghiệp hàng đầu của Hàn Quốc theo vốn hóa thị trường, chứng kiến giá cổ phiếu lần lượt giảm 33% và 41% trong tháng qua khi đồng thời xuất hiện các lo ngại về tính bền vững của đầu tư AI và rủi ro địa chính trị tại Trung Đông.

Cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix giảm 33% và 41% trong tháng qua

KB Securities cho biết trong tháng qua, giá cổ phiếu Samsung Electronics (005930) và SK Hynix (000660) lần lượt giảm 33% và 41%. Công ty đánh giá rằng hiệu suất của ngành và điều kiện thị trường thực tế đang được cải thiện bất chấp diễn biến biến động của giá cổ phiếu. KB Securities dự báo giá chất bán dẫn bộ nhớ sẽ tăng ít nhất 30% trong quý III và tình trạng thiếu cung bộ nhớ sẽ tiếp tục gia tăng cho đến năm 2028. Công ty cũng dự kiến tình trạng thiếu cung nền (substrate) cho AI sẽ sâu hơn trong nửa cuối năm, qua đó tiếp tục duy trì các ràng buộc về nguồn cung trong hệ sinh thái bán dẫn cho AI.

KB Securities dự báo nguồn cung bán dẫn “thắt chặt” nhất vào năm 2027

KB Securities dự đoán năm 2027 sẽ chứng kiến tình hình nguồn cung thắt chặt nhất trong lịch sử ngành bán dẫn. Công ty phân tích rằng từ năm sau, các thỏa thuận cung ứng dài hạn (LTA) từ các tập đoàn công nghệ lớn toàn cầu sẽ bắt đầu mở rộng mạnh mẽ, trong đó các lô sản lượng sản xuất bộ nhớ mới sẽ được phân bổ trước, điều này có thể làm giảm đáng kể lượng bộ nhớ đa dụng được cung cấp cho các nhà sản xuất smartphone và PC. Việc mở rộng sản xuất bộ nhớ băng thông cao (HBM) được nêu là một yếu tố khiến tình trạng thiếu cung trở nên nghiêm trọng hơn. Kim Dong-won, người đứng đầu Bộ phận Nghiên cứu của KB Securities, cho biết tỷ trọng HBM trong năng lực sản xuất wafer DRAM toàn cầu sẽ tăng từ 15% trong năm nay lên 34% vào năm tới, tức hơn gấp đôi. Kim dự báo rằng khi năng lực sản xuất mới tập trung vào các sản phẩm giá trị gia tăng cao như HBM, mức tăng nguồn cung DRAM đa dụng sẽ bị giới hạn và tình trạng thiếu bộ nhớ cho các thiết bị CNTT tiêu dùng sẽ tiếp tục gia tăng.

Đầu tư AI 800Bỷ USD tương đương 2,5% GDP Mỹ

KB Securities phân tích rằng các lo ngại của thị trường về một “bong bóng” đầu tư AI là quá mức. Công ty cho biết các đại công ty công nghệ lớn của Mỹ như Google, Amazon, Microsoft (MS) và Meta cùng chia sẻ quan điểm rằng rủi ro thiếu đầu tư còn lớn hơn so với rủi ro đầu tư quá mức trong cuộc đua giành vị thế dẫn đầu thị trường AI, và hạ tầng AI được kỳ vọng sẽ đóng vai trò kết nối toàn bộ ngành. Công ty giải thích rằng ngay cả khi giả định quy mô đầu tư AI mang tính “tấn công” trong năm nay (khoảng 800Bỷ USD), thì tỷ lệ đầu tư so với tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Mỹ chỉ là 2,5%, thấp xa so với mức 5–7% từng xuất hiện khi các bong bóng hình thành trong các cuộc cách mạng công nghệ trước đây. Kim cho rằng xu hướng của ngành bán dẫn sẽ không thay đổi dù giá cổ phiếu có biến động, và nêu Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics (009150) và LG Innotek (011070) là các lựa chọn hàng đầu.

FAQ

Q: Vì sao cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix giảm trong tháng qua?
A: Theo KB Securities, giá cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix lần lượt giảm 33% và 41% trong tháng qua do đồng thời xuất hiện các lo ngại về tính bền vững của đầu tư AI và rủi ro địa chính trị ở Trung Đông, khiến tâm lý nhà đầu tư suy yếu đáng kể.

Q: KB Securities đã dự báo gì về nguồn cung bán dẫn vào năm 2027?
A: KB Securities dự đoán năm 2027 sẽ có tình hình nguồn cung thắt chặt nhất trong lịch sử ngành bán dẫn, vì các thỏa thuận cung ứng dài hạn từ các tập đoàn công nghệ lớn toàn cầu sẽ mở rộng và sản xuất HBM tăng lên, qua đó làm giảm lượng bộ nhớ đa dụng sẵn có cho các nhà sản xuất smartphone và PC.