Kalshi hoàn thành vòng gọi vốn 1 tỷ đô la, định giá 22 tỷ đô la tăng gấp đôi so với năm ngoái

Nền tảng dự đoán thị trường Kalshi ngày 19 tháng 3 đã công bố hoàn thành vòng gọi vốn mới trị giá hơn 1 tỷ USD, với định giá công ty đạt 22 tỷ USD, gấp đôi so với vòng định giá trước đó vào tháng 12 năm ngoái. Vòng gọi vốn này do Coatue Management dẫn đầu. Thông tin này được công bố đúng vào thời điểm rất đáng chú ý — chỉ vài ngày sau khi Tổng chưởng lý bang Arizona đệ đơn kiện hình sự chống lại Kalshi.

Chi tiết về vòng gọi vốn gấp đôi giá trị

Các số liệu tài chính then chốt của vòng gọi vốn này nổi bật cho thấy tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của Kalshi:

Quỹ đầu tư: hơn 1 tỷ USD

Định giá sau gọi vốn: 22 tỷ USD

Định giá vòng trước (tháng 12 năm 2025): 11 tỷ USD (do Paradigm dẫn đầu, theo sau là Sequoia Capital, Andreessen Horowitz và ARK Invest)

Nhà đầu tư dẫn dắt vòng này: Coatue Management

Doanh thu hàng năm (ARR): 1,5 tỷ USD

Theo nguồn tin thân cận được Bloomberg trích dẫn, cả Kalshi và Coatue đều chưa đưa ra bình luận chính thức về thông tin này. Thông tin ban đầu được báo cáo bởi The Wall Street Journal, các nguồn tin yêu cầu giấu tên do thông tin mang tính cá nhân.

Việc định giá từ 11 tỷ USD lên 22 tỷ USD chỉ trong khoảng ba tháng, dựa trên nền tảng doanh thu hàng năm 1,5 tỷ USD, cho thấy Kalshi đã bước vào giai đoạn mở rộng quy mô sinh lời, chuyển từ giai đoạn xác minh ý tưởng sang mô hình kinh doanh có lợi nhuận quy mô lớn.

Chiến trường quản lý: Truy tố hình sự và sự hỗ trợ của liên bang cùng tồn tại

Bối cảnh của tin tức về vòng gọi vốn này là cuộc xung đột về quy định trong ngành thị trường dự đoán, hiện là cuộc đối đầu gay gắt nhất từ trước đến nay.

Tuần này, Tổng chưởng lý bang Arizona đã đệ đơn kiện hình sự 20 tội danh chống lại Kalshi, cáo buộc công ty vi phạm luật bang trong hoạt động kinh doanh cờ bạc bất hợp pháp. Kalshi phủ nhận tất cả các cáo buộc, khẳng định hoạt động của họ được Cơ quan Giao dịch Hàng hóa Tương lai Liên bang (CFTC) giám sát, còn các cơ quan quản lý cờ bạc của các bang khác không có căn cứ pháp lý để điều chỉnh thị trường dự đoán.

Trong cuộc đối đầu này, các cơ quan quản lý liên bang rõ ràng đứng về phía Kalshi. Chủ tịch mới của CFTC, Michael Selig, đã công khai gọi các cáo buộc hình sự của Arizona là “hoàn toàn không phù hợp”, và gọi đó là “tranh chấp về quyền hạn”, cho biết đang “theo dõi sát sao vụ việc”. Cùng ngày, MLB công bố chỉ định Polymarket (đối thủ cạnh tranh của Kalshi) là đối tác chính thức duy nhất về thị trường dự đoán, đồng thời ký kết biên bản ghi nhớ về quy định liên bang với CFTC, qua đó củng cố lập luận pháp lý về quyền điều chỉnh của liên bang đối với thị trường dự đoán.

Dù các nhà lập pháp vẫn phản đối dữ dội, nhưng Coatue đã dẫn dắt vòng gọi vốn trị giá 1 tỷ USD này dưới bóng dáng của các cáo buộc hình sự tại Arizona, thể hiện một sự đánh cược lớn vào khả năng “thị trường dự đoán cuối cùng sẽ được hợp pháp hóa trong khung pháp lý liên bang”.

Các câu hỏi thường gặp

Kalshi với định giá 22 tỷ USD có hợp lý không, so sánh với các công ty fintech khác như thế nào?
Với doanh thu hàng năm 1,5 tỷ USD, định giá 22 tỷ USD tương đương tỷ lệ P/S khoảng 14-15 lần, mức khá cao trong các công ty công nghệ tăng trưởng cao, nhưng không phải là chưa từng thấy. Nếu doanh thu của Kalshi duy trì tốc độ tăng trưởng cao và tính hợp pháp của quy định liên bang được xác nhận cuối cùng, thì mức định giá này có lý do hợp lý. So sánh với các đối thủ cùng ngành: Polymarket khi được ICE đầu tư vào tháng 10 năm 2025 có định giá khoảng 9 tỷ USD, trong khi doanh thu của Kalshi cao hơn, nên mức định giá cao hơn này cũng có thể được lý giải bằng sự khác biệt về quy mô và tiềm năng.

Việc Coatue Management dẫn dắt vòng gọi vốn của Kalshi có ý nghĩa gì?
Coatue Management là một quỹ phòng hộ lớn nổi tiếng với các khoản đầu tư vào các công ty công nghệ tăng trưởng như Snap, Lyft, Instacart, với tổng tài sản quản lý hơn 500 tỷ USD. Việc dẫn dắt vòng gọi vốn 1 tỷ USD này cho thấy các nhà đầu tư truyền thống lớn đã bắt đầu xem thị trường dự đoán là một lĩnh vực tài chính công nghệ chính thống, chứ không còn là một dự án nhỏ lẻ hoặc lĩnh vực mã hóa.

Liệu các cáo buộc hình sự của Arizona có thực sự đe dọa hoạt động của Kalshi không?
Hiện tại, rủi ro pháp lý vẫn còn tồn tại, nhưng lý luận phòng vệ của Kalshi rõ ràng: hoạt động của họ được CFTC giám sát ở cấp liên bang, và CFTC đã thể hiện rõ quan điểm ủng hộ, cho rằng các cơ quan quản lý cờ bạc của các bang không có thẩm quyền điều chỉnh thị trường dự đoán. Phán quyết cuối cùng về quyền hạn này có thể phải chờ đến phúc thẩm liên bang hoặc tòa án tối cao. Trước khi có quyết định cuối cùng, các nhà đầu tư hàng đầu vẫn sẵn sàng bỏ ra mức định giá 22 tỷ USD, thể hiện một sự dự đoán pháp lý rõ ràng về kết quả cuối cùng.