Grayscale nói rằng Aave có thể trở thành xu hướng chính thống, làm nổi bật mô hình cho vay phi tập trung của nó mà không cần trung gian.
Ngân hàng Canada cho rằng Aave có biên lợi nhuận thấp hơn do chi phí giảm, nhưng nêu rủi ro từ giao dịch đòn bẩy.
Các vấn đề quản trị và tình trạng thanh lý vẫn tiếp diễn, dù các bản nâng cấp và kế hoạch ETF cho thấy quá trình phát triển vẫn đang diễn ra.

Grayscale Investments và Ngân hàng Canada đã công bố các phân tích tích cực về Aave. Các báo cáo đã xem xét mô hình cho vay phi tập trung và cơ cấu vận hành của nó. Theo cả hai tổ chức, giao thức này cho thấy các lựa chọn khả thi thay thế cho ngân hàng truyền thống, bất chấp những rủi ro và thách thức quản trị đang tiếp diễn.

Các Báo Cáo Của Tổ Chức Làm Nổi Bật Mô Hình Aave

Theo Zach Pandl, Aave có thể phát triển thành một nền tảng tài chính được công nhận rộng rãi. Ông mô tả nó như một thị trường phi tập trung vận hành mà không có trung gian con người. Cấu trúc này cho phép người dùng cho vay và vay mượn tài sản trực tiếp trên các mạng blockchain.

Trong khi đó, Ngân hàng Canada đã thực hiện nghiên cứu chi tiết đầu tiên của mình về một giao thức cho vay DeFi. Các nhà nghiên cứu Jonathan Chiu và Furkan Danisman đã phân tích dữ liệu ở cấp độ giao dịch. Kết quả của họ cho thấy Aave duy trì biên lãi ròng thấp hơn so với các ngân hàng lớn.

Đáng chú ý, nghiên cứu liên hệ các biên này với chi phí hoạt động được giảm bớt. Các ngân hàng truyền thống phải trang trải lương nhân sự, cơ sở hạ tầng và tuân thủ. Ngược lại, Aave vận hành liên tục với chi phí vận hành tối thiểu.

Doanh Thu, Rủi Ro Và Hoạt Động Thị Trường

Token của Aave giao dịch cao hơn sau các báo cáo, đạt khoảng $96.5 trước khi hạ xuống gần $93.4. Tuy nhiên, token đã chịu áp lực trong suốt năm 2026. Các vấn đề quản trị trước đó đã dẫn đến việc rút khỏi BGD Labs và Aave Chan Initiative.

Dù vậy, Grayscale vẫn duy trì lập trường tích cực trong hơn một năm. Vào tháng 10 năm 2024, công ty này đã ra mắt Aave Trust. Rayhaneh Sharif-Askary cho biết giao thức có thể định hình lại tài chính truyền thống.

Ngoài ra, Grayscale đã nộp hồ sơ vào tháng 2 năm 2026 để chuyển đổi trust thành một spot ETF. Danh sách đề xuất nhắm tới NYSE Arca, tùy thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý.

Nghiên cứu của Ngân hàng Canada cũng nêu bật các rủi ro. Nghiên cứu cho thấy 2% người dùng tạo ra các giao dịch đòn bẩy rủi ro cao. Những vị thế này thường kích hoạt các đợt thanh lý lớn khi thị trường gặp căng thẳng.

Động Lực Cho Vay Và Phát Triển Giao Thức

Báo cáo cho thấy WETH, USDT và USDC tạo ra khoảng 83% thu nhập của Aave. Báo cáo cũng ghi nhận rằng người vay có thể mất từ 10% đến 30% tài sản thế chấp trong các đợt thanh lý. Hơn nữa, 10 sự kiện thanh lý lớn nhất chiếm hơn 80% tổng khối lượng.

Tuy nhiên, các nhà nghiên cứu cho biết công nghệ cốt lõi vẫn hoạt động vững về mặt vận hành. Họ nhấn mạnh rằng quản trị được cải thiện có thể giải quyết các rủi ro mang tính hệ thống.

Đáng chú ý, nghiên cứu tập trung vào Aave V3 thay vì phiên bản V4 mới hơn. Aave đã ra mắt V4 trên Ethereum vào ngày March 30, 2026. Nâng cấp này đã trở thành trọng tâm trong các cuộc thảo luận quản trị đang diễn ra trong giao thức.

Xem nguồn

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.