Cuộc họp FOMC tháng 7 của Fed thu hút sự chú ý trước các thông điệp nghiêng về “diều hâu” trong bối cảnh thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ được giữ nguyên

Cuộc họp FOMC tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang thu hút sự chú ý của Phố Wall khi thị trường đặt xác suất 71% cho kịch bản giữ nguyên lãi suất, theo dữ liệu FedWatch được công bố vào ngày 28 (theo giờ địa phương). Các nhà phân tích tập trung vào mức độ “diều hâu” trong thông điệp của Fed thay vì bản thân quyết định lãi suất, do biến động giá dầu gần đây đã làm gia tăng bất định về lạm phát. Cuộc họp này được đánh giá có mức độ bất định chính sách cao nhất kể từ cuộc tranh luận năm 2024 về quy mô cắt giảm lãi suất, khi Bank of America mô tả bối cảnh hiện tại là phản ánh “mức độ bất định rất khác thường”.

Thị trường gán xác suất 71% cho việc giữ lãi suất trong tháng 7

Tham gia thị trường đang định giá xác suất 71% cho kịch bản giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới, với xác suất 29% cho kịch bản tăng 25 điểm cơ bản, theo dữ liệu FedWatch được Business Insider dẫn lại vào ngày 28 (theo giờ địa phương). Bank of America mô tả mức độ bất định xung quanh cuộc họp FOMC này là “mức độ bất thường rất cao” trong một báo cáo gần đây. Cuộc họp được đánh giá có mức bất định cao nhất liên quan đến các quyết định lãi suất kể từ giai đoạn năm 2024, thời điểm các quan điểm khác nhau về quy mô các lần cắt giảm lãi suất.

Các nhà phân tích nhấn mạnh thông điệp hơn là quyết định lãi suất

Các nhà phân tích Phố Wall đang tập trung vào thông điệp của Fed về định hướng chính sách trong tương lai thay vì bản thân quyết định lãi suất. Michael McGowan, Giám đốc Chiến lược Đầu tư tại Pathstone, cho biết ngay cả khi lãi suất được giữ nguyên, các ý kiến bất đồng kêu gọi tăng lãi suất vẫn có thể đóng vai trò là tín hiệu quan trọng, gợi ý khả năng thắt chặt chính sách trong tương lai. McGowan đánh giá rằng khi lạm phát gần đây đang được thúc đẩy bởi các yếu tố cung—đặc biệt là tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu—thì hiệu quả của việc tăng lãi suất trong việc ổn định giá cả vẫn còn đáng ngờ. Ông lưu ý rằng khi biến động giá dầu vẫn ở mức cao và rủi ro về kỳ vọng lạm phát đi lên, Fed sẽ khó duy trì lập trường “giữ” một cách tự tin như trước đây; nhấn mạnh rằng việc liệu các ý kiến bất đồng có xuất hiện theo hướng ủng hộ tăng lãi suất hay không là một điểm đáng chú ý, ngay cả khi quyết định giữ nguyên lãi suất được công bố.

Cách tiếp cận định hướng chính sách của Kevin Warsh bị soi xét

Mức độ gợi ý mà Chủ tịch Fed Kevin Warsh có thể cung cấp về lộ trình chính sách tiền tệ trong tương lai cũng đang được chú ý. Bill Adams, Chuyên gia Kinh tế trưởng tại Fifth Third Commercial Bank, cho biết Warsh thường không ủng hộ định hướng chính sách mang tính chủ động, vì vậy khó có khả năng ông đưa ra một định hướng rõ ràng; tuy nhiên, nếu có bất kỳ nhận định nào xuất hiện, nhiều khả năng chúng sẽ nhấn mạnh rằng quyết định tại cuộc họp tháng 9 sẽ phụ thuộc vào các chỉ báo kinh tế. Macquarie cũng dự báo cuộc họp này sẽ diễn ra theo kịch bản “giữ lãi suất theo hướng diều hâu”, kèm theo ý kiến bất đồng từ một số thành viên.

Lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp cận các ngưỡng kháng cự quan trọng

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang chịu áp lực đi lên trong bối cảnh lo ngại về lạm phát. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm gần đây đã vượt 4,7% trong phiên, đạt mức cao nhất kể từ đầu năm ngoái, trong khi lãi suất vay mua nhà cố định kỳ hạn 30 năm gắn với mức này ghi nhận 6,58%, mức cao nhất kể từ Tháng 8 năm ngoái. Thị trường kỳ vọng rằng nếu các phát biểu diều hâu của Fed tiếp tục đẩy lãi suất dài hạn đi lên, chi phí vay của doanh nghiệp và hộ gia đình sẽ còn tăng thêm. HSBC trước đó cho rằng lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ đã bước vào “vùng rủi ro” gây gánh nặng cho tài sản rủi ro, với lợi suất 10 năm hiện đang cao hơn đường kháng cự tâm lý 4,5% và lợi suất 30 năm cao hơn 5%. JPMorgan dự báo rằng nếu lợi suất 10 năm ghi nhận thêm các mức tăng vượt 4,8%, áp lực điều chỉnh lên thị trường cổ phiếu có thể gia tăng, tập trung vào các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất. Mark Hackett, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại Nationwide, mô tả thị trường đang ở trạng thái “lò xo bị nén”, dự báo biến động có thể tăng lên khi các chỉ báo lạm phát dự kiến được công bố trong tuần này, các đợt công bố kết quả của nhóm công nghệ vốn hóa lớn, và kết quả của FOMC cùng hội tụ.

FAQ

Thị trường đang gán xác suất bao nhiêu cho kịch bản Fed giữ lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 7?
Theo dữ liệu FedWatch được công bố vào ngày 28 (theo giờ địa phương), thị trường gán xác suất 71% cho kịch bản giữ lãi suất và 29% cho kịch bản tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 7.

Vì sao các nhà phân tích lại tập trung vào thông điệp của Fed thay vì bản thân quyết định lãi suất?
Các nhà phân tích tập trung vào thông điệp của Fed vì ngay cả khi lãi suất được giữ nguyên, các ý kiến bất đồng kêu gọi tăng lãi suất có thể phát tín hiệu về khả năng thắt chặt trong tương lai, đặc biệt trong bối cảnh biến động giá dầu gần đây và bất định về lạm phát khiến Fed khó duy trì lập trường “giữ” một cách tự tin.

Các mức lợi suất trái phiếu nào đang được theo dõi để đánh giá tác động tiềm tàng lên thị trường?
HSBC xác định 4,5% là ngưỡng kháng cự tâm lý cho lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 5% cho lợi suất kỳ hạn 30 năm, trong khi JPMorgan cảnh báo rằng nếu lợi suất 10 năm vượt 4,8%, áp lực điều chỉnh lên thị trường cổ phiếu có thể gia tăng, đặc biệt với các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất.