Mở đầu
Cboe Global Markets công bố kế hoạch bổ nhiệm Boudewijn Duinstra giữ chức Phó chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc rủi ro cấp cao. Theo công ty, việc bổ nhiệm này phù hợp với chiến lược tăng trưởng quốc tế của Cboe và việc mở rộng các hoạt động giao dịch phái sinh cũng như thanh toán bù trừ. Động thái diễn ra trong bối cảnh giá trị danh nghĩa (notional) của các sản phẩm phái sinh OTC toàn cầu đã vượt 700 nghìn tỷ USD trong năm 2025, theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), trong khi khối lượng các sản phẩm phái sinh niêm yết trên sàn toàn cầu vượt 137 tỷ hợp đồng trong năm 2025, theo Hiệp hội Công nghiệp Tương lai (FIA), đánh dấu một năm kỷ lục khác đối với ngành. Việc bổ nhiệm phản ánh xu hướng dịch chuyển rộng hơn trong ngành, theo đó các sàn giao dịch, trung tâm thanh toán bù trừ và nhà cung cấp hạ tầng giao dịch ngày càng đặt quản trị rủi ro doanh nghiệp như một chức năng tăng trưởng chiến lược thay vì chỉ là lớp kiểm soát phòng thủ thuần túy. Trong vài năm qua, các cơ quan quản lý trên toàn cầu tăng cường tập trung vào sức bền của đối tác thanh toán trung tâm (CCP), rủi ro tập trung thanh toán bù trừ, độ ổn định ký quỹ, sự sẵn sàng về an ninh mạng, mức độ phơi nhiễm lây nhiễm giữa các thị trường, và tính liên tục hoạt động. Việc giám sát này càng gia tăng sau các đợt biến động lớn trên các thị trường cổ phiếu, năng lượng, trái phiếu chính phủ và hàng hóa, bao gồm cú sốc thanh khoản do đại dịch năm 2020, cuộc khủng hoảng đầu tư do nghĩa vụ hưu trí ở Anh thúc đẩy năm 2022, và nhiều lần các đợt tăng đột biến ký quỹ của hàng hóa.
Bối cảnh và kinh nghiệm
Duinstra mang hơn 30 năm kinh nghiệm trong các thị trường phái sinh, quản trị rủi ro, giao dịch tự doanh và hạ tầng thanh toán bù trừ. Gần đây nhất, ông từng giữ chức CEO của ABN AMRO Clearing USA. Các vị trí trước đó bao gồm Giám đốc quản trị rủi ro tại ICE Clear Europe và Giám đốc rủi ro cấp cao toàn cầu tại ABN AMRO Clearing Bank. Cboe cho biết Duinstra sẽ phụ trách chức năng quản trị rủi ro toàn cầu của công ty, đồng thời giúp củng cố các khung quản trị rủi ro doanh nghiệp, cấu trúc quản trị và sức bền vận hành trong toàn tổ chức. Lãnh đạo này chủ yếu đặt trụ sở tại Chicago, đồng thời dành thời gian ở Amsterdam để hỗ trợ các hoạt động châu Âu và mảng kinh doanh thanh toán bù trừ của Cboe.
Bình luận của lãnh đạo
Craig Donohue, CEO của Cboe Global Markets, nhận xét: “Khi chúng tôi tiếp tục thực thi giai đoạn tăng trưởng tiếp theo, việc duy trì một khuôn khổ quản trị rủi ro mạnh mẽ, bền vững và được tích hợp trên phạm vi toàn cầu vẫn là nền tảng cho chiến lược và thành công dài hạn của chúng tôi.” Ông cho biết thêm kinh nghiệm của Duinstra trên các thị trường phái sinh và thanh toán bù trừ sẽ “vô cùng có giá trị khi chúng tôi mở rộng năng lực trên toàn cầu.” Duinstra bình luận: “Với tư cách là một nhà vận hành thị trường toàn cầu hàng đầu, Cboe trong nhiều thập kỷ đã vận hành các thị trường năng động, kết nối với nhau, nơi khả năng phục hồi (resiliency), kỷ luật quản trị rủi ro và tính toàn vẹn vận hành là tối quan trọng.” Ông cho biết mình dự định sẽ dựa trên khuôn khổ hiện có của Cboe khi công ty tiếp tục phát triển và mở rộng quốc tế.
Bối cảnh ngành
Theo Hội đồng Ổn định Tài chính (Financial Stability Board), các trung tâm thanh toán bù trừ ngày càng đóng vai trò như các nút hạ tầng tài chính quan trọng mang tính hệ thống trên phạm vi toàn cầu do sự tập trung quản trị rủi ro và dòng tiền tài sản bảo đảm (collateral) trong môi trường CCP. Bối cảnh này làm tăng đáng kể nhu cầu đối với các điều hành cấp cao có kinh nghiệm trực tiếp về thanh toán bù trừ và quản trị rủi ro. Bản thân Cboe tiếp tục mở rộng ra ngoài gốc rễ là sàn giao dịch quyền chọn truyền thống để trở thành một nhà vận hành hạ tầng toàn cầu bao trùm giao dịch cổ phiếu, phái sinh chỉ số, dịch vụ thanh toán bù trừ, giao dịch FX, sản phẩm dữ liệu, các thị trường cổ phiếu giao ngay châu Âu và các sáng kiến tài sản số. Công ty ngày càng cạnh tranh với các nhà vận hành hạ tầng như ICE, CME Group, LSEG, Nasdaq và Eurex trên nhiều lớp tài sản và môi trường giao dịch khác nhau.
Môi trường vận hành
Trong lịch sử, các nhóm rủi ro của sàn giao dịch chủ yếu tập trung vào tính toàn vẹn thị trường, các kiểm soát ký quỹ và quản lý trạng thái vỡ nợ (default). Ngày nay, rủi ro doanh nghiệp ngày càng bao gồm khả năng phục hồi công nghệ, hạ tầng đám mây, mức độ phơi nhiễm địa chính trị, phòng thủ mạng, quản trị AI và các phụ thuộc vận hành liên kết với nhau. Nghiên cứu của Oliver Wyman cho thấy các tổ chức tài chính toàn cầu tiếp tục tăng mạnh chi tiêu cho năng lực phục hồi vận hành khi các cơ quan quản lý siết chặt kỳ vọng đối với các nhà cung cấp hạ tầng quan trọng mang tính hệ thống. Tăng trưởng phái sinh làm gia tăng các yêu cầu vận hành đối với sàn giao dịch và nhà cung cấp thanh toán bù trừ, đặc biệt là ở các mảng xử lý ký quỹ, theo dõi rủi ro trong ngày, thanh toán bù trừ đa tài sản, quản lý tài sản bảo đảm, kiểm thử căng thẳng thanh khoản và giám sát theo thời gian thực. Sự gia tăng của các môi trường giao dịch 24/7 và mức độ kết nối ngày càng cao giữa các thị trường toàn cầu cũng mở rộng đáng kể mức độ phơi nhiễm rủi ro vận hành.
Xu hướng rủi ro thanh toán bù trừ và sàn giao dịch toàn cầu
| Chỉ số | Giá trị | Nguồn |
|--------|---------|--------|
| Kinh nghiệm ngành của Boudewijn Duinstra | 30+ năm | Cboe |
| Phái sinh OTC toàn cầu chưa tất toán | 700 nghìn tỷ USD+ | BIS |
| Khối lượng phái sinh niêm yết toàn cầu năm 2025 | 137 tỷ+ hợp đồng | FIA |
| Trọng tâm rủi ro hạ tầng chính | Sức bền vận hành | FSB / phân tích ngành |
| Xu hướng cấu trúc thị trường then chốt | Tăng trưởng tập trung thanh toán bù trừ | BIS |
| Áp lực vận hành lớn | Thị trường kết nối 24/7 | Phân tích ngành |
| Trọng tâm cạnh tranh cốt lõi của các sàn giao dịch | Quy mô rủi ro, thanh toán bù trừ & hạ tầng | Phân tích thị trường |
