Binance ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn trước đợt IPO của SpaceX

Binance đã ra mắt các hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual) trước IPO cho phép người dùng giao dịch mức định giá kỳ vọng của các công ty tư nhân trước khi chúng niêm yết công khai, với sản phẩm đầu tiên gắn với SpaceX. Giá hợp đồng sẽ sử dụng các tín hiệu công khai như các vòng gọi vốn tư nhân và bất kỳ khoảng giá IPO nào đã công bố trước khi niêm yết; sau khi một công ty niêm yết, giá hợp đồng sẽ bám theo giá cổ phiếu trên thị trường. SpaceX từng nhắm tới mức định giá xấp xỉ 1,75 nghìn tỷ USD, trong khi các nhà giao dịch trên Polymarket định giá xác suất IPO trên 2 nghìn tỷ USD ở mức cao hơn 70%. Các sản phẩm tương tự gắn với SpaceX gần đây cũng đã xuất hiện trên OKX, Crypto.com và Trade.xyz của Hyperliquid.

Cơ chế sản phẩm

Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn trước IPO của Binance sử dụng dữ liệu công khai để thiết lập giá hợp đồng trước thềm IPO của một công ty. Sàn cho biết giá hợp đồng sẽ tính đến các tín hiệu từ các vòng gọi vốn tư nhân và bất kỳ dải giá IPO nào do chính công ty công bố. Khi một công ty niêm yết trên thị trường công khai, giá hợp đồng tương lai sẽ chuyển sang theo dõi sát giá thực tế trên thị trường chứng khoán.

Định giá thị trường và hoạt động của đối thủ

SpaceX nhắm tới mức định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD. Trên Polymarket, các nhà giao dịch định giá xác suất IPO của SpaceX cao hơn 70% nếu vượt 2 nghìn tỷ USD. Binance không phải đơn vị duy nhất cung cấp sản phẩm này—các dẫn xuất tương tự gắn với SpaceX đã xuất hiện trên OKX, Crypto.com và Trade.xyz của Hyperliquid.

Hiệu quả IPO và bối cảnh lịch sử

Thành tích của các đợt IPO lớn cho thấy một bức tranh thận trọng đối với giao dịch trước IPO. Mức giảm trung vị trong năm đầu tiên của 10 IPO lớn nhất tại Mỹ tính theo giá trị thị trường là 31%. 7 trong số 10 công ty đó đã tụt hiệu suất so với S&P 500, một chỉ số chứng khoán Mỹ được theo dõi rộng rãi, kể từ khi ra mắt. Những dẫn xuất này, khi giá trị gắn với một tài sản cơ sở, tạo ra rủi ro vượt ra ngoài biến động của cổ phiếu.

Trước đó, OpenAI đã tách khỏi một sản phẩm token hóa tương tự, nêu rằng mọi việc chuyển giao vốn chủ sở hữu đều cần sự chấp thuận của họ—a tiền lệ có thể ảnh hưởng tới mức độ áp dụng dài hạn các chào bán tương tự trong toàn ngành.

Giao dịch SpaceX và chiến lược kinh doanh rộng hơn của Musk

Việc giao dịch các hợp đồng tương lai của SpaceX đã trở thành công cụ phản ánh quan điểm chung của thị trường về khả năng các công ty của Elon Musk sẽ hợp nhất. Một số nhà phân tích cho rằng xác suất kết hợp Tesla-SpaceX ở mức 80% đến 90%, điều này có thể tạo ra thứ mà họ gọi là một “công ty AI mang tính chủ quyền”. Các liên kết tài chính giữa hai công ty cũng đang gia tăng: Tesla đã đầu tư 2 tỷ USD vốn cổ phần vào SpaceX và ghi nhận 143,3 triệu USD doanh thu từ công ty này trong năm 2025. Điều này biến kèo SpaceX trước IPO thành một lựa chọn mang tính đầu cơ dựa trên một phần của nhóm doanh nghiệp công nghiệp và AI ngày càng có sự liên kết chặt chẽ.