Big Tech AI CAPEX tăng vọt lên 725,1 tỷ USD vào năm 2026, cao gấp 4,9 lần so với năm 2023; “đường băng” tài chính kéo dài thêm 2–4 năm

Theo KB Securities và Samsung Securities, năm gã hyperscaler lớn nhất (Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta và Oracle) dự kiến sẽ chi 725,1 tỷ USD cho chi tiêu vốn (CAPEX) liên quan đến trí tuệ nhân tạo vào năm 2026, tăng 4,9 lần so với 148,1 tỷ USD vào năm 2023. Sự bùng nổ phản ánh nhu cầu suy luận (inference) ngày càng tăng và chi phí bộ nhớ (memory) ngày càng cao khi các công ty cạnh tranh trong triển khai AI tạo sinh. Tuy nhiên, khi các doanh nghiệp này ngày càng chuyển sang phát hành nợ doanh nghiệp để tài trợ cho mở rộng—tổng giá trị phát hành trái phiếu đạt 194,1 tỷ USD tính đến Tháng 7 năm 2026, tăng từ 108,4 tỷ USD vào năm 2025—các lo ngại về rủi ro tín dụng đã xuất hiện, đặc biệt đối với Oracle.

Các nhà phân tích chứng khoán cho biết, nếu loại trừ Oracle, các hyperscaler vẫn duy trì vị thế tài chính vững mạnh. Samsung Securities ước tính Microsoft còn 4,0 năm “đệm tiền” tài chính trước khi áp lực tín dụng xuất hiện, tiếp theo là Alphabet (4,9 năm), Meta (3,9 năm) và Amazon (3,1 năm), dựa trên các tỷ lệ EBITDA trên nợ hiện tại và tốc độ phát hành nợ. Các nhà phân tích dự báo mức tăng trưởng CAPEX liên quan đến AI sẽ chậm lại bắt đầu từ năm 2027, khi các khoản đầu tư trước đó chuyển sang tạo doanh thu, từ đó giúp giảm bớt gánh nặng chi tiêu vốn.