MARA Gửi tín hiệu về khả năng bán Bitcoin sau sự thay đổi chính sách dự trữ

• Chính sách sửa đổi của MARA cho phép bán các khoản dự trữ Bitcoin hiện có, không chỉ Bitcoin mới khai thác, bắt đầu từ năm 2026.
• Thu nhập từ cho vay đạt 32,1 triệu USD nhưng biến động giá đã khiến segment này lỗ 86,3 triệu USD và lỗ giao dịch 69,1 triệu USD.
• Công ty nắm giữ 53.822 BTC, đã trả hết hạn mức tín dụng 150 triệu USD, và đã cầm cố 5.938 BTC để vay 350 triệu USD.

MARA Holdings tiết lộ thay đổi chính sách cho phép bán tiềm năng các khoản dự trữ Bitcoin bắt đầu từ năm 2026. Thông tin này xuất hiện trong hồ sơ Form 10-K gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, trích dẫn nhu cầu vốn ngày càng phát triển và điều kiện thị trường.

Chính sách Quản lý Tài chính Mở rộng Ngoài Bitcoin Mới Khai Thác

Theo hồ sơ, MARA hiện cho phép mua hoặc bán Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của mình, không chỉ các đồng Bitcoin mới khai thác. Trước đây, công ty tập trung vào việc giữ lâu dài Bitcoin đã khai thác. Tuy nhiên, khung chính sách sửa đổi mở rộng sự linh hoạt trong các quyết định quản lý tài chính.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, MARA nắm giữ 53.822 BTC, xếp thứ hai trong các công ty công khai, sau Công ty Strategy do Michael Saylor dẫn đầu. Đáng chú ý, MARA đã điều chỉnh cách tiếp cận từ giữa năm 2025 bằng cách cho phép bán Bitcoin hoạt động. Chính sách mới mở rộng sự linh hoạt đó cho các khoản dự trữ hiện có.

Công ty cho biết chương trình tài sản kỹ thuật số của họ hiện bao gồm các khoản dự trữ trong quản lý tài chính, cho vay, chiến lược giao dịch và vay thế chấp. Đến cuối năm, khoảng 28% lượng Bitcoin nắm giữ nằm trong chương trình này. Trong đó, 9.377 BTC đã cho vay đối tác và 5.938 BTC đã cầm cố làm tài sản thế chấp.

Lỗ bù đắp thu nhập từ cho vay do biến động giá

Trong năm 2025, MARA thu về 32,1 triệu USD từ lãi cho vay Bitcoin. Tuy nhiên, giá Bitcoin giảm đã khiến segment này lỗ ròng 86,3 triệu USD. Trong khi đó, các chiến lược giao dịch tạo thêm áp lực.

Trong quý II, MARA phân bổ 2.000 BTC vào tài khoản quản lý với Two Prime để thực hiện giao dịch có cấu trúc. Hoạt động này gây ra lỗ giao dịch 22,1 triệu USD. MARA đã rút khỏi nhiệm vụ này vào tháng 12, rút 1.777 BTC.

Bao gồm các điều chỉnh theo giá trị hợp lý, lỗ giao dịch đạt 69,1 triệu USD. Tổng thể, MARA ghi nhận giảm giá trị hợp lý của Bitcoin là 422,2 triệu USD trong năm 2025. Sản lượng khai thác cũng giảm, còn 8.799 BTC, so với 9.430 BTC trong năm 2024.

Sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD, MARA đã trả hết hạn mức tín dụng 150 triệu USD. Công ty cũng đã đảm bảo một khoản vay mới trị giá 150 triệu USD. Tính đến cuối năm, 5.938 BTC đã đảm bảo khoản vay 350 triệu USD, trị giá 519,6 triệu USD.