Nhu cầu giao ngay trở lại: Phần thưởng Coinbase chuyển sang màu xanh lá, ETF thêm $652M vào IBIT

Premium Coinbase tích cực và dòng vốn ETF 1,1 tỷ USD cho thấy sự phục hồi của Bitcoin được thúc đẩy bởi nhu cầu giao dịch thực tại Mỹ, chứ không phải đòn bẩy.

Sự phục hồi gần đây của Bitcoin được thúc đẩy nhiều hơn bởi nhu cầu giao dịch thực chứ không phải đòn bẩy. Sau nhiều tuần chịu áp lực bán liên tục, người mua đã quay trở lại qua các nền tảng của Mỹ. Cấu trúc thị trường hiện trông rõ ràng hơn so với các đợt tăng giá trước đó được thúc đẩy bởi các phái sinh. Dữ liệu hiện tại cho thấy vốn thực đang quay trở lại.

IBIT Dẫn đầu đợt tăng 1,1 tỷ USD của ETF Bitcoin khi Premium cho thấy Người mua Mỹ đã trở lại

Premium Coinbase đã chuyển sang tích cực lần đầu tiên sau gần 40 ngày, hiện quanh mức +0,05%. Sự thay đổi này theo sau một thời gian dài các chỉ số âm phản ánh sự giảm của Bitcoin từ vùng 90.000 USD xuống trung bình 60.000 USD.

PREMIUM COINBASE VỪA ĐỔI CHIỀU — DÒNG VỐN ĐANG THÚC ĐẨY SỰ CHUYỂN ĐỘNG NÀY

Sự phục hồi của Bitcoin có vẻ ít liên quan đến địa chính trị hơn là việc dòng tiền thực sự quay trở lại.

Sau nhiều tuần các chỉ số âm, Premium Coinbase vừa chuyển sang tích cực (~+0,05%) lần đầu tiên sau khoảng 40 ngày. Tại… pic.twitter.com/XUzwbliIu8

— CryptosRus (@CryptosR_Us) ngày 3 tháng 3 năm 2026

Premium theo dõi khoảng cách giá giữa Bitcoin trên Coinbase và các sàn giao dịch quốc tế. Vì Coinbase liên kết chặt chẽ với hoạt động của các tổ chức Mỹ, các chỉ số âm thường phản ánh nhu cầu yếu hơn từ Mỹ.

Các đợt tăng liên tục trở lại trên mức 0 đã từng xuất hiện trong giai đoạn tích lũy ban đầu. Điều quan trọng bây giờ là liệu premium có duy trì hay không. Các đợt tăng ngắn có thể phản ánh các giao dịch arbitrage, nhưng sự ổn định qua nhiều phiên thường cho thấy dòng tiền thực sự đang mua vào. Cho đến nay, premium vẫn duy trì ở mức tích cực khi Bitcoin phục hồi quanh vùng 68.000–69.000 USD.

Dòng vốn ETF hỗ trợ quan điểm này. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận khoảng 1,1 tỷ USD dòng vốn ròng trong ba phiên gần nhất. iShares Bitcoin Trust của BlackRock (IBIT) chiếm khoảng 652 triệu USD trong tổng số đó. Con số hàng ngày mới nhất đạt khoảng 458 triệu USD.

_Nguồn hình ảnh: SoSoValue

Điều quan trọng là, dòng vốn này đến sau khi giá giảm. Các nhà đầu tư đã tăng tiếp xúc trong giai đoạn giảm giá thay vì theo đuổi đà tăng. Mô hình này cho thấy sự tích lũy trong các đợt giảm giá. Tổng tài sản ETF Bitcoin vẫn gần 88 tỷ USD, cho thấy không có sự rút vốn lớn nào trong quá trình điều chỉnh. Các dòng vốn gần đây cho thấy vốn mới đang chảy vào thị trường.

Đòn bẩy hạn chế và dòng tiền thực mạnh mẽ hỗ trợ đà tăng của Bitcoin

Tổng hợp mở trên các sàn giảm từ khoảng 45 tỷ USD xuống còn khoảng 20–22 tỷ USD trong giai đoạn giảm đòn bẩy gần đây. Mặc dù giá đã phục hồi, tổng hợp mở vẫn chưa trở lại mức cao trước đó. Tỷ lệ tài trợ chủ yếu trung tính, hoạt động thanh lý cũng hạn chế so với các đợt tăng giá trước.

_Nguồn hình ảnh: CryptoQuant

Cấu trúc này cho thấy đợt tăng không do đòn bẩy quá mức thúc đẩy. Giao dịch thực có vẻ đang dẫn dắt trong khi các phái sinh vẫn còn hạn chế. Trong các chu kỳ trước, các điều kiện tương tự thường xuất hiện trong giai đoạn đầu của các đợt tăng rộng hơn.

Trong khi đó, đồng USD vẫn duy trì vững chắc, lợi suất trái phiếu 10 năm gần 4%, cả hai yếu tố này đều có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Các căng thẳng địa chính trị cũng thêm phần bất ổn. Tuy nhiên, Bitcoin đã phục hồi nhanh chóng, cho thấy dòng chảy hiện tại là yếu tố chi phối chính.

Hiện tại, các chỉ số chính đều phù hợp. Nhu cầu giao dịch thực tại Mỹ đã trở lại, vốn ETF đang tăng lên, và các phái sinh vẫn trong tầm kiểm soát. Sự kết hợp này ủng hộ khả năng phục hồi dựa trên nhu cầu thực, miễn là dòng vốn tiếp tục chảy vào trong các phiên tới.