Ngay cả các editor của các influencer cũng có thể thực hiện giao dịch nội gián, Kalshi đã phát hành một lệnh phạt để mở ra một góc tối của thị trường dự đoán

Viết bài: Frank, PANews

Ngày 25 tháng 2 năm 2026, nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã phát hành khoản phạt 20.397,58 USD đối với một chỉnh sửa YouTube. Con số chính xác đến từng cent này đã trở thành khoản phạt nội bộ đầu tiên trong ngành dự đoán thị trường được công khai.

Người bị phạt tên là Artem Kaptur, là biên tập hiệu ứng hình ảnh của YouTuber lớn nhất thế giới MrBeast. Anh đã bỏ khoảng 4.000 USD để giao dịch hợp đồng sự kiện liên quan đến MrBeast trên Kalshi, thu về 5.397,58 USD lợi nhuận. Tuy lợi nhuận không lớn này đã gây ra một tín hiệu cảnh báo về quản lý ngành, CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ) đã ngay lập tức phát hành thông báo tư vấn chính thức về thực thi pháp luật đối với thị trường dự đoán.

Tuy nhiên, Kalshi là nền tảng xác thực danh tính KYC, việc bắt giữ một chỉnh sửa sử dụng danh tính thật để giao dịch không phải chuyện khó. Điều đáng đặt câu hỏi là, nếu những người nắm giữ cùng thông tin đó chuyển sang Polymarket, nền tảng không yêu cầu xác thực danh tính, thì chuyện gì sẽ xảy ra? Phân tích của PANews cho thấy, trong hợp đồng trên Polymarket liên quan đến chương trình thực tế “Beast Games” mùa 2 của MrBeast, xác suất chiến thắng của nhà vô địch cuối cùng đã bị đẩy lên 94% từ trước ba tuần kết thúc mùa, thể hiện đặc điểm của nội bộ giao dịch theo kiểu giáo trình.

PANews sẽ bắt đầu từ việc Kalshi bị phạt, kết hợp với dữ liệu bất thường trên chuỗi của Polymarket, phân tích sâu về cách mà trong thời đại “mọi thứ đều có thể đặt cược”, nội bộ giao dịch từ từ biến thành một trò chơi xám mà ngay cả trợ lý chỉnh sửa cũng có thể tham gia, từ thuật ngữ riêng của Wall Street trở thành trò chơi không rõ ràng.

Khoản phạt nội bộ đầu tiên của thị trường dự đoán

Theo thông báo kỷ luật của Kalshi, Kaptur trong khoảng từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2025 đã lợi dụng chức vụ tại Beast Industries để giao dịch các hợp đồng liên quan đến kênh MrBeast.

Hệ thống giám sát của Kalshi phát hiện ra đặc điểm thống kê cực kỳ bất thường: Kaptur đạt tỷ lệ thắng gần như hoàn hảo trong các thị trường có tỷ lệ cược thấp. Đồng thời, do dữ liệu giao dịch của Kalshi hoàn toàn công khai, nhiều người dùng khác cũng phát hiện ra điểm bất thường này và chủ động báo cáo. Dưới tác động của hai yếu tố này, Kalshi đã phong tỏa tài khoản của Kaptur và bắt đầu điều tra. Kết quả xử phạt là: tịch thu toàn bộ số tiền bất hợp pháp 5.397,58 USD, cộng thêm khoản phạt đền 15.000 USD, tổng cộng 20.397,58 USD, cấm tham gia nền tảng trong 2 năm.

Cùng ngày, còn tiết lộ một vụ việc còn kỳ quặc hơn. Ứng cử viên Thống đốc đảng Cộng hòa California Kyle Langford đã đặt cược khoảng 200 USD để cược vào việc thắng hay thua của chính mình, rồi đăng tải ảnh chụp màn hình giao dịch trên X để khoe khoang. Kalshi đã phong tỏa tài khoản của anh ta trong ngày hôm đó, cuối cùng phạt 5 năm cấm tham gia và 2.246,36 USD tiền phạt.

Số tiền trong hai khoản phạt này không lớn, nhưng tín hiệu mà chúng gửi đi còn vượt xa giá trị tiền bạc. CFTC cùng ngày đã phát hành thông báo tư vấn chính thức về thực thi pháp luật, rõ ràng trích dẫn Điều 6 ©(1) của Luật Giao dịch Hàng hóa, chỉ ra rằng hai vụ việc này có thể cấu thành hành vi vi phạm liên bang. Chủ tịch CFTC Mike Selig đã phát biểu trên X: “Sàn giao dịch của chúng tôi là hàng rào phòng thủ đầu tiên của CFTC chống lại nội bộ giao dịch trong thị trường dự đoán. Nếu bạn cố tình thao túng, gian lận hoặc nội bộ giao dịch, chúng tôi sẽ tìm ra và hành động.” Đây là lần đầu tiên cơ quan quản lý liên bang Mỹ đưa ra cảnh báo trực tiếp như vậy về nội bộ giao dịch trong thị trường dự đoán.

Phía Beast Industries cũng phát đi tuyên bố, thể hiện thái độ “không khoan nhượng” đối với hành vi nội bộ của nhân viên, đã khởi động điều tra nội bộ độc lập. Tuy nhiên, công ty cũng đề xuất Kalshi nên “cởi mở hơn” trong việc công bố kết quả điều tra trong tương lai.

Tuy nhiên, tất cả những nỗ lực này đều dựa trên tiền đề: Kalshi là nền tảng tập trung, xác thực danh tính, rõ ràng về danh tính người dùng, dòng tiền ngân hàng, địa chỉ IP. Việc bắt giữ một chỉnh sửa sử dụng danh tính thật để giao dịch không thể nói lên nhiều điều. Vấn đề thực sự là: nếu những người nắm giữ cùng thông tin đó chọn nền tảng không yêu cầu xác thực danh tính, dùng ví ẩn danh và USDC để thanh toán thì chuyện gì sẽ xảy ra?

94% trên Polymarket: Nhà vô địch Beast Games bị “tiết lộ” trên chuỗi

Trong cùng khung thời gian Kaptur bị phạt vì kiếm được hơn 5.000 USD trên Kalshi, MrBeast đang thúc đẩy một dự án quy mô lớn hơn nhiều. Chương trình thực tế “Beast Games” mùa 2 hợp tác cùng Amazon Prime Video đã ra mắt vào ngày 7 tháng 1 năm 2026, với 200 thí sinh tranh giải thưởng kỷ lục 5,1 triệu USD, và tập cuối mùa phát sóng ngày 25 tháng 2 đã công bố nhà vô địch cuối cùng: Player 167, cựu phi công Không quân Mỹ, cựu cầu thủ ngoại biên của Đại học Pennsylvania Tyler Lucas.

Tuy nhiên, trên Polymarket, kết quả này dường như đã bị “tiết lộ” từ trước đó ba tuần.

PANews phân tích biến động tỷ lệ cược của hợp đồng “Ai sẽ thắng Beast Games mùa 2?” trên Polymarket, phát hiện ra một hành trình dòng tiền cực kỳ bất thường. Trong giai đoạn chương trình còn nhiều thí sinh sống sót, chưa đi vào vòng loại trực tiếp, tỷ lệ cược của Player 167 đã liên tục tăng mà không thể giải thích bằng logic thị trường bình thường.

Từ dòng thời gian, biểu hiện bất thường rõ ràng và đáng kể. Cuối tháng 1 năm 2026 đến đầu tháng 2, khi chương trình chưa bước vào vòng loại trực tiếp, xác suất thắng của Player 167 đã tăng mạnh so với thực tế. Đến ngày 4 tháng 2, còn cách kết thúc mùa 3 tuần, xác suất thắng của Tyler Lucas đã tăng lên 84%. Đến ngày 18 tháng 2, chỉ còn một tuần trước khi tập cuối mùa phát sóng, xác suất ẩn của hợp đồng này đã bị đẩy lên trên 94%.

Ngược lại, các thí sinh nổi bật khác trong chương trình gần như bị “định giá bằng 0”. Trong một chương trình thực tế có 200 người thi đấu, dựa trên thể lực và trí tuệ, nếu không có thông tin nội bộ rõ ràng, các khoản đầu tư hợp lý khó có thể định giá xác suất thắng của một thí sinh vượt quá 90% trong giai đoạn giữa cuộc thi.

Cộng đồng Reddit và phần bình luận trên Polymarket đã “nổ tung”. “Chức vô địch gần như đã bị Polymarket tiết lộ trước”, nhiều tiêu đề bài đăng chỉ rõ điều này. Các thành viên cộng đồng so sánh với trường hợp nhà vô địch mùa 1 Jeff Allen bị tiết lộ sớm, và lần này mô hình dữ liệu còn rõ ràng hơn.

Tỷ lệ cược chỉ là bề nổi. PANews đã thu thập và phân tích toàn bộ dữ liệu giao dịch trên chuỗi của hợp đồng này, phát hiện ra bằng chứng rõ ràng hơn cả sự biến động của tỷ lệ cược.

Toàn bộ hợp đồng Beast Games mùa 2 ghi nhận 111.000 giao dịch, liên quan đến 2.640 địa chỉ duy nhất. Trong số này, có một dữ liệu cực kỳ gây chú ý: 795 địa chỉ chỉ giao dịch hợp đồng của Player 167 trong toàn bộ vòng đời của hợp đồng. Trong 25 thí sinh, “đúng lúc” chỉ chọn nhà vô địch cuối cùng, mức độ tập trung này vượt xa khả năng giải thích của logic đặt cược bình thường.

PANews còn phân tích toàn bộ lịch sử giao dịch của các địa chỉ đáng ngờ này, dựa trên các tiêu chí: tỷ lệ giao dịch liên quan đến Beast Games, tỷ lệ thắng toàn nền tảng, liên kết giữa các địa chỉ. Kết quả, phát hiện 147 địa chỉ cực kỳ đáng ngờ, trong đó có 16 địa chỉ thể hiện đặc điểm nội bộ rõ ràng, chỉ tham gia các hợp đồng liên quan đến Beast Games, không có giao dịch nào ở các thị trường khác.

Trong số này, địa chỉ nghi ngờ cao nhất mang tên “0xA1F3Cf8Ba7410956a2955D5300A9be7Ff1dBc07E-1767992471439”, chỉ tham gia 3 thị trường con của Beast Games, đều thắng lợi, tỷ lệ thắng 100%, lợi nhuận tích lũy 3.237 USD. Có nhiều địa chỉ tương tự, dù lợi nhuận không lớn, nhưng hành vi thể hiện sự đồng nhất cao. Điều này cho thấy các nội bộ giao dịch có thể cố ý phân tán cược để giảm sự chú ý.

Về quy mô, đáng chú ý hơn là các trader có lợi lớn trên Beast Games nhưng không chỉ giao dịch MrBeast, các nhóm địa chỉ có hành vi đồng bộ về thời gian và cách thức. Trong ngày giao dịch lớn nhất của toàn bộ hợp đồng (ngày 27 tháng 1, tổng giao dịch đạt 44.547 USD), địa chỉ nghi ngờ hàng đầu đã hoàn tất 12 giao dịch trong 17 phút, kiếm được 11.830 USD. Hai địa chỉ ẩn danh trong cùng phút 09:41 ngày 30 tháng 1 đã thực hiện mỗi người một giao dịch bán, lợi nhuận 3.542 USD, hoàn toàn đối xứng về số tiền, thời gian, hành vi.

Vậy ai có khả năng đặt cược chắc chắn như vậy giữa mùa? Nguồn tin chỉ giới hạn trong vài nhóm: đội hậu kỳ khổng lồ của Beast Industries, 200 thí sinh tham gia và người thân của họ, cùng các nhân viên tham gia phân phối và quảng bá (đã phát hiện nhiều địa chỉ chuyên về hợp đồng phim ảnh có tỷ lệ thắng cực cao). Giao dịch của Kaptur trên Kalshi chỉ 4.000 USD, kiếm hơn 5.000 USD, nhưng trên Polymarket, các địa chỉ nghi ngờ nội bộ hàng đầu đã thu lợi hơn 100.000 USD, và có thể còn nhiều hơn nữa.

Là đặc điểm và cũng là trò chơi không công bằng

Kalshi có thể chính xác tịch thu 5.397,58 USD lợi bất hợp pháp vì là sàn tập trung có quy định, tất cả thông tin danh tính, dòng tiền ngân hàng, địa chỉ IP đều rõ ràng cho đội ngũ kiểm toán. Nhưng trên Polymarket, người dùng chỉ cần kết nối ví MetaMask hoặc ví phi tập trung khác để giao dịch, dữ liệu chuỗi rõ ràng minh bạch, còn danh tính thật thì ẩn danh.

Sự khác biệt sâu xa còn nằm ở tư duy. Giám đốc thực thi pháp luật của Kalshi, Robert DeNault, rõ ràng coi sự bất đối xứng thông tin là vi phạm cần xử lý nghiêm. Trong khi CEO của Polymarket, Shayne Coplan, từng công khai tuyên bố quan điểm hoàn toàn khác: nội bộ giao dịch là “đặc tính chứ không phải lỗi của thị trường dự đoán”.

Nhà vô địch Beast Games bị tiết lộ sớm 3 tuần trên Polymarket với xác suất 94% có thể chính là kết quả của việc lợi dụng hệ thống này. Đối với những người chơi bình thường không có lợi thế nội bộ, việc dự đoán các sự kiện như vậy về bản chất chỉ là làm nhiên liệu cho những kẻ “đào mỏ” không công bằng.

Nhìn rộng ra, mục đích ban đầu của thị trường dự đoán là biến trí tuệ tập thể thành tín hiệu giá. Nhưng khi nó trở thành nơi thao túng lớn, trò chơi không công bằng này có thể phản ánh không còn là trí tuệ tập thể nữa, mà là sự chiếm ưu thế về thông tin.