Từ việc huy động 7,7 triệu USD đến giá token giảm 92%, dự án sao của DePIN WeatherXM đã trải qua những gì

Vào tháng 5 năm 2024, WeatherXM Scenery đã được ra mắt. Dự án DePIN này, được gọi là “mạng lưới thời tiết hướng đến cộng đồng lớn nhất thế giới”, có hào quang tài trợ Series A trị giá 7,7 triệu đô la do Lightspeed Faction dẫn đầu và đứng sau một danh sách dài các tổ chức hàng đầu: Protocol Labs, Borderless Capital, Arca, Placeholder VC và Consensys Mesh. Trong tháng ra mắt, token WXM đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2,36 đô la, chưa từng có trong một thời gian.

Câu chuyện rất hấp dẫn: người dùng mua phần cứng trạm thời tiết, thu thập dữ liệu thời tiết địa phương và được thưởng bằng mã thông báo sau khi dữ liệu được xác minh. Trong vòng chưa đầy hai năm, dự án tuyên bố đã triển khai hơn 5.000 trạm thời tiết tại hơn 80 quốc gia và dữ liệu thậm chí đã được Sân bay Quốc tế Athens chấp nhận. Phần cứng được trải rộng trên toàn cầu, dữ liệu được mua bởi các tổ chức và token lưu hành trên chuỗi kép Arbitrum và Solana - đây gần như là câu chuyện hoàn hảo về đường đua DePIN.

Nhưng ở phía bên kia của câu chuyện, có một bộ số khác.

Tính đến tháng 1 năm 2026, giá token WXM đang giao dịch ở mức 0,039 đô la, giảm 98,4% so với mức cao nhất mọi thời đại. Các nhà đầu tư sớm mua với giá phát hành là 1,5 đô la tại thời điểm ra mắt sẽ mất 97,4%. Trong năm qua, giá token đã giảm ở mọi khía cạnh thời gian: 22% trong 7 ngày, 20% trong 30 ngày và 92% trong 365 ngày. Đây không phải là một đợt thoái lui thông thường, đó là giá trị tài sản gần như đã được xóa.

Điều gây sốc hơn nữa là dữ liệu nắm giữ đồng tiền. WXM chỉ có 292 địa chỉ nắm giữ, khối lượng giao dịch trong 24 giờ dưới 20.000 đô la và thanh khoản gần như cạn kiệt. Một dự án được gọi là “hướng đến cộng đồng toàn cầu” có thể không có nhiều người dùng như một quán cà phê Internet của quận.

Mối nguy hiểm tiềm ẩn lớn nhất nằm ở mô hình kinh tế token. Tổng nguồn cung của WXM là 100 triệu và lượng lưu hành hiện tại chỉ là 5 triệu, với tỷ lệ lưu hành chỉ 5%. Điều này có nghĩa là vẫn còn 95 triệu token đang chờ được mở khóa trong tương lai - cho dù giá hiện tại có thấp đến đâu, vẫn còn nhiều áp lực bán đang chờ đợi sắp tới. Dữ liệu on-chain cho thấy ba địa chỉ hàng đầu nắm giữ tổng cộng 82,16% token, với địa chỉ lớn nhất chiếm 39,15%. Sự tập trung này khác xa với ba từ “phi tập trung”.

1. Vết nứt dữ liệu: từ 7.800 đến 5.000 đơn vị

Bên dự án đã tuyên bố trên phương tiện truyền thông xã hội rằng hơn 7.800 trạm thời tiết đã được triển khai. Tuy nhiên, trong thông báo tài chính Series A và nhiều nguồn dữ liệu có thẩm quyền, con số này đã được sửa đổi thành “hơn 5.000 đơn vị”. Kể từ tháng 1 năm 2026, số lượng số lượng hoạt động thực tế có thể thấp hơn.

Đây không phải là khoe khoang, đó là một “lạm phát kỹ thuật số” phổ biến trong theo dõi DePIN. Phần cứng trải rộng trên toàn cầu và đòi hỏi chuỗi cung ứng, hậu cần và hoạt động bản địa hóa, và mỗi bước là một hố đốt tiền không đáy. 5.000 thiết bị được phân phối tại hơn 80 quốc gia, có nghĩa là số lượng thiết bị trung bình ở mỗi quốc gia chỉ hơn 60. Liệu mật độ này có thể hỗ trợ câu chuyện của “Mạng lưới thời tiết toàn cầu” hay không là một dấu hỏi.

Những thách thức về chất lượng dữ liệu cũng tồn tại. Như những người trong ngành đã chỉ ra, chất lượng dữ liệu có xu hướng xấu đi khi các dự án DePIN cố gắng mở rộng quy mô với các thiết bị giá rẻ. Nếu không có dữ liệu chất lượng cao, độc đáo, bạn không thể tạo ra các mạng thực sự có giá trị. Việc áp dụng dữ liệu của WeatherXM bởi Sân bay Athens là một điểm sáng, nhưng liệu việc mua sắm tổ chức có một không hai này có thể hỗ trợ giá trị kinh doanh của toàn bộ mạng lưới không?

2. Sự sụp đổ của token: ai đang bán và ai đang nhặt

Vào tháng 5 năm 2024, WXM đã đi vào hoạt động để giao dịch, đạt mức giá tối đa là 2,36 đô la. Kể từ đó, nó đã giảm hết chặng đường và hầu như không có sự phục hồi tốt.

Lý do cho sự sụt giảm không phức tạp. Đầu tiên, câu chuyện nguội lạnh. DePIN vẫn sẽ là một trong những đường đua hot nhất vào năm 2024 và đến năm 2025, thị trường sẽ bắt đầu làm mất đi mô hình “thiết bị vật lý + khuyến khích token”. Theo dữ liệu từ Delphi Digital, DePIN và các token liên quan đến AI sẽ giảm trung bình hơn 80% vào năm 2025, đứng thứ năm từ cuối bảng xếp hạng.

Thứ hai, thanh khoản cạn kiệt. Đối với một tài sản có khối lượng giao dịch trong 24 giờ dưới 20.000 đô la, bất kỳ đợt bán nào cũng có thể chạm mức thấp mới. 292 địa chỉ nắm giữ coin có nghĩa là độ sâu thị trường gần như bằng không và các nhà đầu tư lớn không thể tìm thấy đối thủ của mình nếu họ muốn rời khỏi thị trường.

Thứ ba, mở khóa trần áp suất. Tỷ lệ lưu hành 5% có nghĩa là 95 triệu token trong tay của nhóm dự án, tổ chức đầu tư và nhóm vẫn chưa ra mắt. Cho dù giá hiện tại có thấp đến đâu, chỉ cần vẫn còn coin để mở khóa trong tương lai, người mua sẽ không dám tham gia thị trường.

3. Bước ngoặt của câu chuyện: “Không còn là một thử nghiệm tiền điện tử”

Vào tháng 1 năm 2026, WeatherXM đã xuất bản một bài đăng hấp dẫn trên LinkedIn. Tiêu đề là “Bước vào năm 2026 với trọng tâm, lực kéo và định hướng”. Bài đăng có nội dung: "WeatherXM không còn là một thử nghiệm tiền điện tử, nó là một cơ sở hạ tầng trong thế giới thực. ”

Nhóm đã thông báo rằng công ty sẽ “chuyển từ Go-to-Market sang Go-to-Value”, tập trung vào việc xây dựng một động cơ doanh thu dựa trên thông tin thời tiết. Nhu cầu đến từ nông nghiệp, năng lượng, bảo hiểm, hậu cần – những ngành này cần độ chính xác và độ tin cậy, không phải câu chuyện về tiền điện tử. Bảo hiểm là ngành dọc đầu tiên được xác minh và nhóm dự án đang hỗ trợ các sản phẩm bảo hiểm tham số toàn cầu dựa trên quan sát thời tiết theo thời gian thực và bằng chứng trên chuỗi.

Đồng thời, nhóm nghiên cứu bắt đầu triển khai một “web tác nhân” để cho phép các hệ thống tự trị có được đầu vào đáng tin cậy từ thế giới thực. Với các giải pháp tương thích với x402, DAO có thể bán bộ dữ liệu trực tiếp cho các tổ chức nghiên cứu và mô hình AI, tạo ra nguồn doanh thu bền vững.

Đoạn văn này được dịch thành lời nói của con người: bên dự án nhận ra rằng việc bán coin không thể hỗ trợ mô hình kinh doanh và họ phải kiếm tiền thật từ khách hàng B-end. Token WXM lặng lẽ bị gạt ra ngoài lề trong câu chuyện mới này - nó không còn là cốt lõi của các ưu đãi, mà là một “công cụ cấp phép” để quản trị và mua bộ dữ liệu.

4. Sự thật về DePIN: danh sách tài chính tỏa sáng, cộng đồng lạnh như nấm mồ

Trải nghiệm của WeatherXM không phải là một trường hợp riêng lẻ trong theo dõi DePIN.

Một người bình luận viết trên các nền tảng xã hội: “Danh sách tài trợ đang tỏa sáng, nhưng cộng đồng lạnh đến chết, cảm giác phân mảnh này quá phổ biến ở DePIN”. Sự thịnh vượng giả tạo. Một người dùng khác cho biết: “Huy chương đồng của danh sách tài chính đang tỏa sáng, cộng đồng vô hồn, thói quen này đã được nhìn thấy quá nhiều”. ”

Vào đầu năm 2026, một cuộc tranh luận sôi nổi về DePIN đã nổ ra trong vòng tròn VC tiền điện tử. Meltem Demirors, đối tác sáng lập của Crucible Capital, thẳng thừng nói trên X: “DePIN đang chết và tôi không thấy khả năng nó quay trở lại.” Cô tin rằng mô hình token của DePIN “phủ nhận vật lý của tài chính” - khi thị trường cần hiệu quả, mô hình phân tán theo định hướng tư tưởng trở thành gánh nặng.

Đối tác non trẻ Dan Elitzer thẳng thắn hơn: nhóm của anh ấy tránh hoàn toàn theo dõi này, lập luận rằng DePIN “gần như hoàn toàn được ngụy trang dưới dạng một ICO shitcoin phi tập trung” và dẫn đến “triển khai cơ sở hạ tầng kém hiệu quả hơn”.

Vấn đề là gì? Về cốt lõi, chi phí vốn xung đột với chi phí phần cứng. Như những người trong ngành đã chỉ ra, chất lượng dữ liệu có xu hướng xấu đi khi các dự án cố gắng mở rộng quy mô với các thiết bị rẻ hơn; Và nếu thiết bị quá đắt, cần phải có lợi nhuận token cao hơn để trang trải chi phí, tạo ra một chu kỳ khó bẻ khóa.

5. Mất bao lâu để người dùng bình thường mua một trạm thời tiết và lấy lại tiền của họ?

Phần cứng trạm thời tiết của WeatherXM có giá từ 400 đến 900 USD, tùy thuộc vào kiểu máy và phụ kiện. Người dùng mua thiết bị, triển khai và kết nối Internet, đồng thời đóng góp dữ liệu để nhận phần thưởng WXM.

Dựa trên mức giá hiện tại là 0,039 đô la, chu kỳ hoàn vốn đã trở thành một bài toán tàn nhẫn. Giả sử một thiết bị kiếm được WXM trị giá 20 đô la mỗi tháng (đây đã là một ước tính khá lạc quan), sẽ mất 20 đến 45 tháng để tự chi trả. Trong giai đoạn này, giá của đồng tiền có thể tiếp tục giảm, áp lực mở khóa sẽ tiếp tục được giải phóng, thiết bị có thể bị hỏng và dữ liệu có thể bị bỏ rơi.

Quan trọng hơn, giá trị của phần thưởng token phụ thuộc vào việc ai đó trên thị trường thứ cấp có sẵn sàng mua nó hay không. Khi chỉ có 292 địa chỉ nắm giữ coin và khối lượng giao dịch hàng ngày dưới 20.000 đô la, bản thân giả định này là không thể chấp nhận được.

Lời kết

Vào đầu năm 2026, nhóm WeatherXM đã viết trên LinkedIn: "Đối với DAO và token, nhận thức thị trường phụ thuộc vào việc thực hiện. Chúng ta sẽ làm cho việc thực thi có thể đọc được. Đến cuối năm 2026, chúng tôi sẽ cung cấp sự minh bạch sâu sắc hơn về quản trị và các luồng giá trị. Bằng cách xây dựng theo dõi và xác thực các yêu cầu, chúng tôi đảm bảo rằng hệ thống phù hợp với giá trị lâu dài. ”

Phân đoạn này có thể được giải thích theo hai cách.

Một là tích cực: nhóm nhận thức được vấn đề và đang chuyển sang một mô hình kinh doanh thực sự với một tương lai đầy hứa hẹn.

Thứ hai là tiêu cực: nhóm dự án đã công khai thừa nhận rằng họ đã “xây dựng theo dõi” và “xác minh nhu cầu” trong hai năm qua, và giá trị của token và DAO đã không được điều chỉnh. Tính minh bạch không được cung cấp “cho đến cuối năm 2026”, có nghĩa là những người nắm giữ WXM sẽ tiếp tục chờ đợi trong 10 tháng tới.

Từ việc tăng 7,7 triệu xuống giảm 92% giá tiền tệ, từ 5.000 trạm trên khắp thế giới xuống còn 292 địa chỉ nắm giữ, câu chuyện của WeatherXM là một mẫu điển hình về phân tích tường thuật DePIN. Nó có phần cứng thực, tài chính thực sự, xác nhận tổ chức thực sự, nhưng không có điều nào trong số này đủ để hỗ trợ giá trị của token.

Khi bong bóng lắng xuống, câu hỏi còn lại là: nếu một dự án cần bán coin để khuyến khích người dùng đóng góp dữ liệu và bản thân đồng tiền đó không có tính thanh khoản và nhu cầu, làm thế nào để dự án có thể duy trì?

Câu trả lời của WeatherXM là chuyển sang doanh thu phía B, giảm thiểu token và thực hiện “cơ sở hạ tầng trong thế giới thực”. Câu trả lời này có đúng hay không sẽ không được xác minh cho đến cuối năm 2026. Nhưng đối với những người mua ở mức cao nhất của năm 2024 hoặc chi 900 đô la cho một trạm thời tiết vào năm 2025, câu trả lời đã quá muộn.

Ít nhất bây giờ họ biết một điều: danh sách tài trợ đang tỏa sáng với các dự án và cộng đồng thực sự có thể lạnh lùng như một nấm mồ.