Mizuho ủng hộ việc Stripe mua lại PayPal, người dùng Venmo là động lực chiến lược lớn nhất

Các nhà phân tích của Mizuho Securities đã công bố một báo cáo nghiên cứu vào thứ Ba, chỉ ra rằng cơ sở người tiêu dùng khổng lồ của ứng dụng thanh toán ngang hàng Venmo của PayPal có thể lấp đầy đáng kể khoảng trống kinh doanh dài hạn của Stripe về phía người tiêu dùng. Báo cáo chỉ ra rằng mức định giá mới nhất của Stripe là 159 tỷ đô la vượt xa giá trị thị trường của PayPal là khoảng 430 tỷ đô la và việc mua lại là khả thi về tỷ lệ quy mô.

Báo cáo Mizuho: Ba giá trị chiến lược của PayPal và Venmo

Lập luận trung tâm của báo cáo của Mizuho là Stripe chủ yếu được định vị là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B) trong nhiều năm, thiếu khả năng tiếp xúc với thương hiệu người tiêu dùng có thể mở rộng. PayPal và Venmo lấp đầy khoảng trống này, với các nhà phân tích định nghĩa họ là thương hiệu thanh toán ngang hàng “cuối cùng” với nhận thức của người tiêu dùng khó sao chép và sự gắn bó của người dùng.

Nếu hoàn thành, Stripe sẽ chuyển đổi từ một nền tảng công nghệ thương mại thuần túy sang một hệ sinh thái thanh toán toàn diện bao gồm cả doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Ba lập luận cốt lõi của Báo cáo Mizuho

Khoảng cách thương hiệu người tiêu dùng: Stripe chủ yếu phục vụ các thương gia doanh nghiệp và PayPal và Venmo cung cấp quyền truy cập trực tiếp cho hàng trăm triệu người dùng tiêu dùng

Cơ sở hạ tầng thương mại Braintree: Braintree của PayPal dự kiến sẽ mang về khoảng 700 tỷ USD tổng thanh toán hàng năm (TPV), giúp Stripe cạnh tranh với đối thủ cạnh tranh Adyen

Khả năng tài chính: Định giá 159 tỷ đô la của Stripe vượt xa vốn hóa thị trường của PayPal là khoảng 430 tỷ đô la và tỷ lệ quy mô hỗ trợ tính khả thi của cấu trúc tài chính của việc mua lại

TPV hàng năm hiện tại của Stripe là khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la Mỹ và với sự tích hợp của 700 tỷ đô la Mỹ của Braintree, TPV hàng năm của thực thể hợp nhất sẽ đạt khoảng 2,1 nghìn tỷ đô la Mỹ, nâng cao đáng kể quy mô của thị trường thanh toán toàn cầu.

Sức mạnh tổng hợp của Stablecoin: Logic tích hợp của PYUSD và Bridge

Bên cạnh các mảng kinh doanh thanh toán truyền thống, các nhà phân tích của Mizuho đã chỉ ra sự chồng chéo giữa hai bên trong lĩnh vực stablecoin. Stripe đã mua lại nền tảng cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge vào năm ngoái và ra mắt dịch vụ tài khoản stablecoin trên toàn cầu vào tháng 5 năm 2025; PayPal đã ra mắt stablecoin PYUSD được chốt bằng USD vào năm 2023 thông qua quan hệ đối tác với Paxos, với vốn hóa thị trường hơn 40 tỷ USD gần đây.

Nếu hai công ty hoàn thành việc tích hợp, thực thể được sáp nhập sẽ có cả cơ sở hạ tầng stablecoin cấp doanh nghiệp của Bridge và giấy phép theo quy định, cũng như sự thâm nhập của người tiêu dùng PYUSD, đồng thời dựa vào mạng thanh toán của PayPal bao phủ hàng trăm triệu người dùng để cung cấp các kênh trao đổi tiền tệ fiat. Các nhà phân tích của Mizuho tin rằng sức mạnh tổng hợp này có thể làm cho thực thể kết hợp trở thành một trong những công ty cấp doanh nghiệp lớn nhất trong hệ sinh thái thanh toán stablecoin toàn cầu.

Những câu hỏi thường gặp

Tại sao Mizuho tin rằng Venmo và PayPal có giá trị chiến lược đối với Stripe?

Các nhà phân tích của Mizuho chỉ ra rằng Stripe từ lâu đã được định vị là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán B2B và thiếu bố cục thương hiệu trực tiếp đến người tiêu dùng. PayPal và Venmo, là các thương hiệu thanh toán tiêu dùng nổi tiếng thế giới, có thể lấp đầy khoảng trống mà Stripe để lại ở phía người tiêu dùng, mang lại khả năng tiếp cận người dùng cá nhân trên quy mô lớn ngoài các dịch vụ doanh nghiệp.

Việc mua lại PayPal của Stripe có khả thi về mặt tài chính không?

Theo báo cáo của Mizuho, định giá khoảng 159 tỷ USD của Stripe cao hơn nhiều so với giá trị thị trường hiện tại của PayPal là khoảng 430 tỷ USD và việc mua lại là khả thi về mặt tài chính về tỷ lệ quy mô. Tuy nhiên, các chi tiết như hình thức mua lại, nguồn vốn và phê duyệt theo quy định vẫn chưa được xác định và các cuộc đàm phán do Bloomberg báo cáo vẫn đang trong giai đoạn liên hệ sơ bộ.

Ý nghĩa của việc mua lại tiềm năng này đối với thị trường tiền điện tử là gì?

Stripe sở hữu nền tảng stablecoin Bridge và PayPal phát hành stablecoin PYUSD. Nếu hai công ty hợp nhất, thực thể kết hợp sẽ có cả cơ sở hạ tầng stablecoin cấp doanh nghiệp và sự thâm nhập của stablecoin tiêu dùng, điều mà các nhà phân tích của Mizuho tin rằng có thể khiến nó trở thành một trong những công ty cấp doanh nghiệp có ảnh hưởng nhất trên thị trường stablecoin toàn cầu.