Tại sao Bitcoin lại chậm lại khi thị trường định giá lại rủi ro cung cấp tồn đọng

Sợ hãi về nguồn cung Bitcoin ngủ đông đang định hình lại triển vọng giá khi thị trường định giá lại rủi ro lưu thông trong tương lai từ các ví cũ.
Nguồn cung Bitcoin hoạt động tạm thời bị đình trệ cho thấy sự giảm tương tác và mệt mỏi cảm xúc ngày càng tăng trong cộng đồng nhà đầu tư.
Những người nắm giữ ngắn hạn đối mặt với khoản lỗ lịch sử trong khi việc phân phối lại lớn hơn tránh được một cuộc sụp đổ toàn bộ của thị trường về cấu trúc.

Bitcoin đang gặp khó khăn. Kể từ quý 4 năm 2025, BTC đã kém hiệu quả hơn mọi loại tài sản chính. Các nhà phân tích hiện đang chỉ ra hai mối quan tâm chính thúc đẩy sự chậm lại này: rủi ro từ tính toán lượng tử và nguồn cung coin ngủ đông.

Trong khi đó, tại thời điểm báo chí, dữ liệu giá của CoinGecko cho thấy Bitcoin đang giao dịch ở mức 66.828,19 USD, giảm 2,04% trong 24 giờ qua. Việc bán tháo khiến nhiều người đặt câu hỏi về điều gì thực sự đang đè nặng lên thị trường.

Hàng triệu Bitcoin bị mất đã trở lại trong cuộc trò chuyện

Nhà phân tích Ash Crypto gần đây đã cảnh báo về một mối lo ngại mà thị trường đang âm thầm định giá.

Khoảng 3,5 đến 4 triệu BTC được khai thác trong những năm đầu của Bitcoin hiện được coi là đã mất hoặc vĩnh viễn ngủ đông. Con số này chiếm gần 18% tổng cung của Bitcoin. Tuy nhiên, từ khóa ở đây là “được coi là”.

> 🚨MỘT LÝ DO KHÁC TẠI SAO BITCOIN ĐANG GIẢM GIÁ KHÔNG NGỪNG.
> > Kể từ quý 4 năm 2025, BTC đã kém hiệu quả hơn mọi loại tài sản chính. Điều này liên quan nhiều đến các mối lo về tính toán lượng tử và các đồng coin mất tích.
> > Khoảng 3,5–4 triệu BTC khai thác trong những năm đầu của Bitcoin được coi là đã mất hoặc vĩnh viễn… pic.twitter.com/wVRLzl9HYG
> > — Ash Crypto (@AshCrypto) ngày 18 tháng 2 năm 2026

Với sự tiến bộ của tính toán lượng tử, các ví cũ đang nhận được sự chú ý mới. Nhiều ví ban đầu đã tiết lộ khóa công khai, khiến chúng trở thành mục tiêu lý thuyết. Nếu thậm chí một phần của nguồn cung ngủ đông đó trở lại lưu thông, kỳ vọng về nguồn cung trong tương lai sẽ thay đổi.

Ash Crypto lưu ý rằng thị trường có thể đã đang tính đến rủi ro này ngày hôm nay, điều này tạo áp lực giảm giá.

Việc tích trữ của các tổ chức chưa đủ để làm thay đổi tình hình

Ở đây, các con số trở nên thú vị hơn. Từ năm 2020, các tổ chức, ETF và doanh nghiệp đã tích lũy từ 2,5 đến 3 triệu BTC. Khoảng này gần như trùng khớp với con số nguồn cung ngủ đông. Các tổ chức đã hấp thụ một lượng cung lớn. Tuy nhiên, mối lo về dư thừa vẫn còn đó.

Ash Crypto chỉ ra rằng đã có từ 13 đến 14 triệu BTC đã di chuyển trong chu kỳ này. Đó là sự phân phối lại trên chuỗi lớn nhất từng ghi nhận.

Dù có lượng thanh khoản bán ra khổng lồ như vậy, Bitcoin vẫn không sụp đổ về mặt cấu trúc. Vì vậy, thị trường có thể đang phản ứng quá mức với một cú sốc cung trong tương lai có thể sẽ không bao giờ xảy ra.

Hoạt động trên chuỗi đang chậm lại nhanh chóng

Mối lo về nguồn cung không phải là tín hiệu duy nhất đáng chú ý. Alphractal, một tài khoản phân tích crypto, lưu ý rằng nguồn cung hoạt động của Bitcoin đã ngừng tăng trưởng. Ít coin hơn đang di chuyển. Hoạt động mạng đã giảm rõ rệt.

Nguồn cung hoạt động của Bitcoin đã ngừng tăng trưởng, Nguồn: X/Alphractal

Alphractal mô tả điều này như sự mất động lực xã hội phản ánh trên chuỗi. Các nhà nắm giữ không di chuyển coin. Người tham gia đang rút lui. Mạng lưới trở nên yên tĩnh hơn.

Theo Alphractal, các thay đổi hành vi thường xuất hiện trước các câu chuyện. Sự im lặng trên chuỗi này có thể là dấu hiệu sớm của sự mệt mỏi cảm xúc sâu sắc hơn trong toàn thị trường.

Những người nắm giữ ngắn hạn đang chịu lỗ nặng nề

Tài khoản phân tích on-chain OnChainMind bổ sung thêm một lớp nữa cho bức tranh.

Những người nắm giữ ngắn hạn, những người đã giữ Bitcoin dưới năm tháng, đang chịu lỗ chưa thực hiện sâu sắc. Lợi nhuận của nhà đầu tư mới gần như ở mức thấp nhất trong lịch sử Bitcoin.

OnChainMind lưu ý rằng nỗi đau đang cao và khả năng bán tháo vẫn còn. Tuy nhiên, nhà phân tích này xem đây là cơ hội tích lũy dài hạn hơn là lý do để rút lui.

> Thị trường Bitcoin đang chịu áp lực nghiêm trọng.
> > Những người nắm giữ ngắn hạn (<5 tháng) đang lỗ chưa thực hiện sâu, lợi nhuận của nhà đầu tư mới ở mức thấp nhất trong lịch sử.
> > Nỗi đau cao, khả năng bán tháo có thể xảy ra, nhưng đây cũng là lúc tôi xem xét tích lũy dài hạn… pic.twitter.com/LYmtnsRdh5
> > — On-Chain Mind (@OnChainMind) ngày 18 tháng 2 năm 2026

Điều tổng thể rút ra từ cả ba nhà phân tích là như nhau. Bitcoin đang trải qua một giai đoạn khó khăn khi các rủi ro lý thuyết, tâm lý yếu kém và tổn thất của người nắm giữ đang cùng lúc đẩy giá xuống.