Tóm tắt ngắn gọn
- Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã rút ròng 410 triệu USD vào thứ Năm, với sáu trong mười ngày gần đây ghi nhận dòng tiền tiêu cực
- Dòng chảy rút ròng do BlackRock's IBIT dẫn đầu, mất 157,6 triệu USD
- Các nhà phân tích nhận định rằng vốn đang chuyển sang các sản phẩm phái sinh của CME thay vì rút hoàn toàn khỏi thị trường crypto, đồng thời cảnh báo về các "đợt tăng giả" kéo dài đến giữa năm 2026 cho đến khi thị trường tín dụng định giá lại rủi ro.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã rút 410,4 triệu USD vào thứ Năm, kéo dài chuỗi dòng chảy tiêu cực trong bối cảnh các nhà đầu tư tổ chức điều chỉnh vị thế trước bối cảnh vĩ mô mơ hồ.
BlackRock's IBIT dẫn đầu với 157,6 triệu USD rút ra, tiếp theo là Fidelity's FBTC với 104,1 triệu USD và Grayscale's GBTC với 59,1 triệu USD, theo dữ liệu từ SoSoValue. Việc bán ra này đã nâng số ngày tiêu cực trong hai tuần qua lên sáu ngày, các sản phẩm này đã mất gần 1,5 tỷ USD trong khoảng thời gian đó.
Mô hình dòng chảy thất thường cho thấy niềm tin của các tổ chức đang lung lay, các nhà phân tích nói với Decrypt, trong khi các nhà giao dịch bán lẻ phải đối mặt với thị trường dường như không có hướng rõ ràng mặc dù khối lượng giao dịch hàng ngày lớn.
"Về một phía, việc đề cử Kevin vào Fed đã làm giảm kỳ vọng cắt lãi ngắn hạn, gây ra sự định giá lại nhanh chóng trong cổ phiếu, trái phiếu và crypto," Christophe Diserens, giám đốc tài sản tại SwissBorg, nói với Decrypt. "Trong khi đó, chỉ số Sợ Hãi và Tham lam đạt mức cực đoan chưa từng thấy kể từ năm 2023, với đà tiêu cực được thúc đẩy bởi các câu chuyện thị trường gấu liên tục trên mạng xã hội."
Cuộc chiến tranh cấu trúc
Ở phía còn lại, triển vọng dài hạn vẫn tích cực, theo Diserens, người bổ sung rằng “việc chấp nhận ngày càng mở rộng,” với JPMorgan dự báo mục tiêu Bitcoin là 266.000 USD.
Sự căng thẳng giữa “hoảng loạn ngắn hạn và lạc quan dài hạn” này đang thúc đẩy sự biến động trong dòng chảy ETF hàng ngày, theo nhà phân tích SwissBorg.
Các biến động mạnh không phải là ngẫu nhiên — chúng phản ánh một cuộc chiến tranh cấu trúc bên dưới bề mặt, Nick Motz, CEO của ORQO Group và CIO của Soil, nói với Decrypt. "Bạn có các tổ chức đã vào muộn năm 2025 giờ đang chốt lời, và bên kia là một chu kỳ bán khống hỗn loạn đang diễn ra theo thời gian thực,” ông nói.
Motz giải thích rằng khi Bitcoin dao động quanh mức 75.000 USD — gần với chi phí sản xuất khai thác — các thuật toán của các tổ chức đang kích hoạt các khoản thanh lý tự động liên quan đến kỳ vọng thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang. Kết quả là dòng chảy rút lớn từ một số ETF, nhưng nhà phân tích lưu ý rằng phần lớn vốn đó không rời khỏi thị trường crypto hoàn toàn.
Thay vào đó, ông cho rằng, “nó đang chuyển sang các kênh phái sinh phù hợp hơn như CME.” Điều này dẫn đến “một thị trường biến động, không có hướng rõ ràng, thực sự trông như bị hỏng đối với phần lớn nhà giao dịch bán lẻ.” Motz gọi tình hình này là “ảo tưởng thanh khoản,” trong đó, “có hoạt động khắp nơi nhưng không có hướng thực sự, và điều đó ảnh hưởng xấu đến tâm lý thị trường.”
Dự kiến biến động sẽ tiếp tục
Motz dự đoán rằng sự biến động sẽ kéo dài ít nhất đến nửa đầu năm 2026, đặc biệt khi đợt giảm gần đây đã làm mất đi sự hưng phấn của năm 2025. “Nhưng chiến lược lạm phát lại mà mọi người đang chờ đợi có lẽ sẽ không bắt đầu cho đến nửa sau năm 2026,” ông nói.
Chiến lược “lạm phát lại” đề cập đến một chiến lược đầu tư dựa trên sự đồng thuận rộng rãi, đặt cược vào một giai đoạn tăng trưởng kinh tế bền vững và giá cả tăng, do các chính sách thay đổi chứ không chỉ là phục hồi tạm thời.
Tuy nhiên, bối cảnh vĩ mô hiện tại không mang lại nhiều hy vọng, nhà phân tích Soil bổ sung, giải thích rằng tăng trưởng cung tiền M2 toàn cầu đã đi ngang, và spread tín dụng có lợi suất cao bắt đầu mở rộng hơn, điều này là một dạng rút thanh khoản điển hình cho các tài sản rủi ro như Bitcoin.
Thay vào đó, Motz cảnh báo cần chú ý đến các “đợt tăng giả,” là những “đợt tăng mạnh trông có vẻ thuyết phục nhưng thực ra chỉ đang bắt lừa các nhà mua muộn trước khi giảm tiếp theo xảy ra.”
“Thị trường có thể chưa tìm được đáy thực sự cho đến khi thị trường tín dụng hoàn tất việc định giá lại rủi ro, điều này thật sự có thể kéo dài đến mùa hè,” ông nói. “Vì vậy, nếu bạn mong đợi có một giải pháp rõ ràng trong thời gian tới... tôi khuyên đừng nín thở. Thị trường biến động, chập chờn và đi ngang là kịch bản cơ bản trong một thời gian.”
Người dùng trên thị trường dự đoán Myriad, thuộc sở hữu của công ty mẹ Decrypt là Dastan, vẫn chủ yếu dự đoán tiêu cực về triển vọng của Bitcoin, đặt xác suất 61% cho rằng lần tới nó sẽ đạt 55.000 USD thay vì 84.000 USD — tăng hơn 10% so với đầu tuần.
Bitcoin đã bị kẹt trong phạm vi giao dịch từ 62.000 đến 71.000 USD kể từ đầu tháng 2, không có dấu hiệu bứt phá rõ ràng. Trong 24 giờ qua, giá giảm 0,6%, hiện giao dịch quanh mức 67.365 USD, theo dữ liệu từ CoinGecko.
