AI là chiến trường, vấn đề là “lợi nhuận”…… Những phiền toái của các tập đoàn công nghệ lớn đã đầu tư 6000 tỷ USD

Văn hóa thị trường xung quanh công nghệ AI đang có những chuyển biến rõ rệt. Trước đây, chỉ cần doanh nghiệp đề cập đến trí tuệ nhân tạo là có thể nhận được phản hồi nhiệt tình từ các nhà đầu tư, còn hiện tại đã chuyển sang thời kỳ đặt câu hỏi liệu tăng trưởng đó có thể trực tiếp chuyển thành lợi nhuận hay không. AI vẫn là trung tâm của thị trường, nhưng nếu không thể chứng minh tính kinh tế của nó, vị thế của doanh nghiệp sẽ đối mặt với những dao động lớn.

Trong vài quý gần đây, thị trường đã loại bỏ công thức đơn giản “AI = tăng trưởng”. Hiện nay, các nhà đầu tư chú trọng hơn đến hiệu quả chi phí. Dự kiến đến năm 2026, chi tiêu vốn hàng năm liên quan đến AI sẽ vượt qua 6000 tỷ USD (khoảng 864 nghìn tỷ won Hàn Quốc). Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư đang phân tích kỹ lưỡng hơn xem công nghệ AI có thể chuyển đổi thành lợi nhuận thực tế hay không, chứ không chỉ tập trung vào công nghệ bản thân. Sự thay đổi này không chỉ ảnh hưởng đến các công ty niêm yết mà còn lan rộng đến toàn bộ hệ sinh thái công nghệ, từ các startup đến các công ty chưa niêm yết chuẩn bị mua lại.

Các “ông lớn” trong lĩnh vực đám mây như Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Google (GOOGL), Meta (META) đang nỗ lực đầu tư vào hạ tầng AI. Dự kiến, tổng chi tiêu vốn của các doanh nghiệp này vào năm 2026 sẽ đạt hơn 600 tỷ USD, tăng hơn 36% so với năm trước. Khoảng 75% trong số đó tập trung vào hạ tầng liên quan đến AI, và phần lớn trong số này được tài trợ bằng nợ, điều này đặc biệt đáng chú ý.

Những lo ngại về khả năng chuyển đổi các khoản đầu tư quá mức này thành lợi nhuận thực tế ngày càng gia tăng. Ví dụ, Microsoft gần đây đã tăng trưởng chi tiêu vốn hàng quý khoảng 67% so với cùng kỳ, vượt 370 tỷ USD (khoảng 53 nghìn tỷ won Hàn Quốc), nhưng đà tăng trưởng của Azure lại có dấu hiệu chậm lại. Điều này khiến giá cổ phiếu của họ giảm 21% trong sáu tháng qua, và hàng nghìn tỷ USD giá trị thị trường đã bị “bốc hơi”.

Oracle (ORCL), dù đối mặt với nhu cầu đám mây AI tăng cao, vẫn công bố kế hoạch tăng chi tiêu vốn năm tới lên trên 50 tỷ USD (khoảng 72 nghìn tỷ won Hàn Quốc), gây ra lo ngại về sự quá nóng của các khoản đầu tư. Trong bối cảnh tỷ lệ nợ đã ở mức cao, phần lớn nguồn vốn mới của họ dự kiến sẽ huy động qua vay nợ và phát hành cổ phiếu.

Ngay cả Nvidia (NVDA), trung tâm của thời đại AI, cùng OpenAI cũng không tránh khỏi ảnh hưởng của việc giảm nhiệt trong đầu tư. Các kế hoạch hạ tầng trị giá hàng trăm tỷ USD từng gây xôn xao gần đây đã xuất hiện những bất định, Nvidia cho biết “chưa xác định rõ”. OpenAI đang mở rộng hợp tác với các đối tác như AMD, Cerebras Systems nhằm phân tán rủi ro chuỗi cung ứng.

Khi thị trường ngày càng cảnh giác hơn với “đầu tư quá mức vào AI”, các nhà sáng lập startup AI cũng cần điều chỉnh chiến lược. Trước tiên, sản phẩm không nên gây ra các khoản chi tiêu bổ sung, mà cần hướng tới vận hành hiệu quả hơn hạ tầng hiện có hoặc cải thiện khả năng sinh lời. Các chỉ số cốt lõi gồm giảm chi phí đơn vị, nâng cao hiệu suất sử dụng tài nguyên tính toán, tăng tốc độ triển khai và cải thiện hiệu quả doanh thu đã trở thành tiêu chuẩn.

Tính linh hoạt về công nghệ cũng vô cùng quan trọng. Các cấu trúc có thể tương thích với nhiều môi trường đám mây và mô hình khác nhau, không phụ thuộc vào chip hoặc nền tảng hạ tầng cụ thể, đang ngày càng được ưa chuộng trong thị trường mua bán và sáp nhập. Cuối cùng, đối với các nhà sáng lập, từ bây giờ trở đi cần vận hành doanh nghiệp theo “tư duy công ty niêm yết”. Chỉ có một cấu trúc lợi nhuận vững chắc, các chỉ số then chốt có thể xác minh được và chiến lược bền vững lâu dài mới có thể trở thành nguyên tắc sống còn sau khi cơn sốt AI qua đi.

Hiện nay, AI không còn là câu hỏi lựa chọn nữa mà đã trở thành chiến trường. Nhưng để tồn tại trong cuộc chiến này, các chiến lược tinh vi, khả năng huy động vốn, đặc biệt là câu trả lời rõ ràng về cấu trúc lợi nhuận, đều là yếu tố không thể thiếu. Khi quy tắc của thời đại AI đã thay đổi, các doanh nghiệp cũng không thể tiếp tục theo đuổi các công thức cũ.