Càng giảm càng mua! Ethereum giảm xuống dưới giá vào ETF, cá mập lớn mua đáy ngược dòng 40.000 token

Ethereum đã giảm hơn 30% từ đầu năm đến nay, với giá giảm xuống dưới 2.000 đô la và giao dịch dưới giá đầu vào trung bình của các địa chỉ tích lũy và chủ sở hữu ETF. Khoản lỗ chưa thực hiện của BitMine đã tăng vọt từ 60 triệu đô la lên 70 triệu đô la, nhưng nó vẫn mua 4 triệu ETH và cam kết 14,04 triệu vào thứ Ba, với tổng cam kết là 297 nghìn đô la. Bất chấp thua lỗ, sự thay đổi trong nắm giữ ròng trên các sàn giao dịch đã chuyển sang tiêu cực, cho thấy rằng số tiền rút lớn hơn tiền gửi và cá voi Ethereum vẫn đang tăng lượng nắm giữ của họ.

Khoản lỗ chưa thực hiện 70 triệu đô la: Thảm họa sổ sách của BitMine

(Nguồn: CryptoQuant)

Ethereum hiện đang giao dịch dưới giá vào lệnh trung bình của các địa chỉ tích lũy và chủ sở hữu quỹ hoán đổi danh mục (ETF), dẫn đến thua lỗ cho một phần đáng kể những người nắm giữ lớn. Bị ảnh hưởng bởi sự suy thoái chung của thị trường tiền điện tử, Ethereum đã kéo dài sự sụt giảm vào năm 2026, với mức giảm từ đầu năm đến nay là hơn 30%. Là tiền điện tử lớn thứ hai tính theo vốn hóa thị trường, Ethereum đã giảm xuống dưới mốc 2.000 đô la vào tuần trước. Mặc dù có một đợt phục hồi ngắn, đà tăng chỉ tồn tại trong thời gian ngắn và Ethereum lại giảm xuống dưới mức đó.

Theo BeInCrypto Markets, Ethereum đã giảm 4,58% trong 24 giờ qua. Tại thời điểm viết bài, nó được giao dịch ở mức 1.971 đô la. Giá yếu khiến nhiều người nắm giữ bị lỗ. BeInCrypto trước đây đã báo cáo rằng BitMine, kho tiền Ethereum lớn nhất thế giới, đã tăng khoản lỗ chưa thực hiện lên 60 triệu đô la vào tuần trước. Theo CryptoQuant, những khoản lỗ sổ sách này hiện vượt quá 70 triệu đô la với các đợt giảm giá gần đây.

Khoản lỗ 70 triệu đô la chưa thực hiện là một con số đáng kinh ngạc. Điều này tương đương với GDP hàng năm của nhiều quốc gia quy mô vừa, hoặc vốn hóa thị trường của một công ty giao dịch công khai lớn. Đối với BitMine, khoản lỗ sổ sách này, mặc dù chưa thực hiện được (không thực sự mất miễn là nó không được bán), vẫn có thể tác động tiêu cực đến báo cáo tài chính và niềm tin của nhà đầu tư. Nếu BitMine là một công ty giao dịch công khai, khoản lỗ này sẽ được phản ánh trong báo cáo thu nhập hàng quý, có khả năng gây ra sự sụt giảm giá cổ phiếu và nghi ngờ của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, phản ứng của BitMine cực kỳ chắc chắn. Công ty đã mua 4M ETH vào ngày hôm qua. Ngoài ra, Lookonchain cũng thông báo rằng BitMine đã stake 14,04 ETH. Điều này nâng tổng ETH đã đặt cọc của BitMine lên 297K, trị giá 60,1 triệu đô la. Con số này chiếm 68,7% tổng số ETH nắm giữ của BitMine, cho thấy cam kết của nó đối với việc tham gia lâu dài vào việc xây dựng mạng hơn là các giao dịch ngắn hạn.

Chiến lược “cộng lỗ” này được biết đến trong thế giới đầu tư là “trung bình chi phí đô la” hoặc “thêm vị thế khi giảm”. Logic là nếu bạn tin vào giá trị dài hạn của một tài sản, thì giá giảm là một cơ hội mua chứ không phải là lý do để hoảng sợ. Hành động của BitMine gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường: họ tin rằng giá Ethereum hiện tại đang bị định giá thấp nghiêm trọng và có tiềm năng lớn cho xu hướng tăng trong tương lai. Công ty cấp tổ chức này cung cấp một mỏ neo quan trọng cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Đánh giá từ các tuyên bố công khai của Chủ tịch BitMine Tom Lee, các cuộc thảo luận dài hạn của công ty về Ethereum bao gồm: Vị trí không thể lay chuyển của Ethereum với tư cách là một nền tảng hợp đồng thông minh, sự phát triển liên tục của hệ sinh thái DeFi và NFT, những cải thiện hiệu suất do bản nâng cấp Ethereum 2.0 mang lại và những đổi mới công nghệ sắp tới như Danksharding sẽ giảm hơn nữa chi phí giao dịch. Những yếu tố cơ bản này hỗ trợ quyết định tiếp tục bổ sung vị thế của BitMine mặc dù lỗ 70 tỷ USD.

Giá thực tế của địa chỉ tích lũy bị đảo ngược: chăn bông tập thể của cá voi Ethereum

Dữ liệu on-chain cho thấy nhóm địa chỉ tích lũy đang chịu áp lực. Gần đây, một nhà phân tích dưới bút danh CW8900 đã chỉ ra trong một bài đăng trên blog rằng giá của Ether đã giảm xuống dưới giá thực tế của địa chỉ tích lũy. Địa chỉ tích lũy đề cập đến các ví được giữ trong một thời gian dài và hiếm khi hoặc không bao giờ bán Ethereum và chủ sở hữu của các địa chỉ này thường được coi là các nhà đầu tư hoặc tổ chức cam kết dài hạn.

Việc mua cá voi Ethereum lớn bắt đầu vào tháng 6 năm 2025. Giá thị trường hiện tại thấp hơn mức trung bình khi các ví này bắt đầu mở vị thế. Vào tháng 6 năm 2025, giá Ethereum sẽ ở khoảng 3.200 đô la - 3.500 đô la. Nếu cá voi bắt đầu mua theo lô trong khoảng thời gian đó và tiếp tục cho đến mức cao nhất vào tháng 10, chi phí trung bình của chúng có thể trên 3.000 USD. Giá hiện tại là 1.971 đô la có nghĩa là những con cá voi Ethereum này thường mất 30-40% vị thế của chúng.

Giá thực tế của địa chỉ tích lũy là một số liệu quan trọng đối với các nền tảng phân tích trên chuỗi như Glassnode. Nó tính toán chi phí mua trung bình của Ethereum được nắm giữ bằng cách tích lũy địa chỉ. Khi giá thị trường giảm xuống dưới mức giá thực tế này, điều đó có nghĩa là ngay cả những người nắm giữ dài hạn quyết tâm nhất cũng đang chìm trong sắc đỏ. Đây thường là tín hiệu bi quan tột độ trên thị trường, nhưng theo kinh nghiệm lịch sử, nó cũng thường ở gần vùng đáy.

Ba ý nghĩa của việc tích lũy vỏ chăn địa chỉ

Tín hiệu đáy: Trong lịch sử, khi các địa chỉ tích lũy rơi vào tình trạng thua lỗ, thị trường thường gần chạm đáy theo chu kỳ

Áp lực bán hạn chế: Những người nắm giữ dài hạn hiếm khi hoảng loạn bán ngay cả khi họ thua lỗ, giảm áp lực bán trên thị trường

Chỉ báo ngược lại: Khi những đực quyết tâm nhất bị mắc kẹt, đó thường là thời điểm tốt nhất để mua

Tuy nhiên, nhà phân tích CW8900 chỉ ra rằng cá voi Ethereum vẫn chưa rút khỏi thị trường và vẫn đang tăng vị thế của mình. “Sự tích lũy của chúng hung hăng hơn. Giá hiện tại có thể hấp dẫn đối với cá voi Ethereum”, nhà phân tích cho biết. Hành vi tiếp tục tăng vị trí trong tình trạng mất mát này đòi hỏi niềm tin và sức mạnh tài chính lớn. Chỉ những tổ chức thực sự tin tưởng vào giá trị dài hạn của Ethereum mới tiếp tục đầu tư bất chấp hàng tỷ đô la thua lỗ sổ sách.

Khốn khổ của những người nắm giữ Ethereum ETF: giá giao dịch giảm xuống dưới giá vào lệnh

Đồng thời, các nhà đầu tư ETF cũng đang chịu áp lực ngày càng tăng. James Seyffart, nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Bloomberg Intelligence, lưu ý rằng những người nắm giữ Ethereum ETF hiện đang ở vị trí tồi tệ hơn so với những người nắm giữ Bitcoin ETF. Giá ETH dao động dưới 2.000 đô la, thấp hơn nhiều so với cơ sở chi phí ETF trung bình ước tính là khoảng 3.500 đô la. Seyffart nói thêm: “Ở đáy cuối cùng, mức giảm vượt quá 60%, gần tương đương với tỷ lệ phần trăm giảm của ETH mà chúng tôi đã thấy vào tháng 4 năm 2025.”

Cơ sở chi phí trung bình là 3.500 đô la có nghĩa là những người nắm giữ ETH ETF hiện đang mất trung bình khoảng 43,7%. Đây là một tổn thất vô cùng đau đớn vượt xa tầm với của hầu hết các nhà đầu tư truyền thống. Đối với các nhà đầu tư bảo thủ đầu tư vào ETH ETF thông qua tài khoản hưu trí hoặc kênh quản lý tài sản, khoản lỗ này có thể gây ra sự hoảng loạn và khủng hoảng niềm tin.

Tuy nhiên, Seyffart nhấn mạnh rằng bất chấp sự sụt giảm của thị trường, phần lớn các nhà đầu tư ETF vẫn giữ vững. Giá trị ròng của Ethereum ETF đã giảm từ khoảng 150 triệu đô la xuống ít nhất là 120 triệu đô la. Mặc dù điều này thể hiện một đợt bán tháo dữ dội hơn so với Bitcoin ETF, nhưng ông lưu ý rằng phần lớn những người nắm giữ ETF vẫn giữ vị thế của họ. “Từ góc độ tương đối, điều này tồi tệ hơn nhiều so với đợt bán tháo Bitcoin ETF, nhưng nhìn chung (hiện tại) nó vẫn là một cổ phiếu cấp kim cương khá tốt”, nhà phân tích nhận xét.

“Diamond Hands” là một thuật ngữ phổ biến trong cộng đồng tiền điện tử dùng để chỉ những nhà đầu tư nắm giữ vững và không bán ngay cả khi giá giảm mạnh. Việc Seyffart sử dụng thuật ngữ này cho thấy niềm tin mạnh mẽ của ông trong việc công nhận những người nắm giữ ETH ETF. Sự sụt giảm từ 150 xuống 120 có nghĩa là chỉ có 30 tỷ đô la dòng tiền chảy ra, chiếm 20%. Xem xét khoản lỗ hơn 40%, tỷ lệ mua lại chỉ 20% cho thấy phần lớn những người nắm giữ đã chọn giữ lại.

BeInCrypto cũng báo cáo rằng chỉ số thay đổi nắm giữ ròng trên sàn giao dịch Ethereum đã chuyển sang tiêu cực. Điều này có nghĩa là số lượng ETH được rút từ sàn giao dịch vượt quá số lượng ETH đã gửi. Mô hình này thường liên quan đến sự tích lũy của ETH. Khi các nhà đầu tư rút Ethereum từ các sàn giao dịch sang ví cá nhân hoặc ví lạnh, điều đó thường có nghĩa là họ có ý định nắm giữ nó trong thời gian dài. Thay vào đó, việc gửi Ethereum trên một sàn giao dịch thường là một tín hiệu cho thấy sự sẵn sàng bán.

Hiện tại, Ethereum dường như đang trong giai đoạn nén niềm tin: giá phản ánh áp lực, nhưng hành vi vốn cho thấy những người chơi lớn chọn nắm giữ và trong một số trường hợp vẫn đang tăng. Liệu khả năng phục hồi này có chuyển thành sự phục hồi lâu dài hay không có thể phụ thuộc vào các điều kiện thị trường rộng lớn hơn và liệu Ethereum có thể lấy lại các mức kỹ thuật quan trọng trong những tuần tới hay không.