Dan Ives：tin tưởng vào các nhà cung cấp SaaS như Salesforce, ServiceNow, thị trường đánh giá thấp tiềm năng ứng dụng AI của họ

Vào thời điểm thị trường tập trung nhiều vào các thành phần liên quan đến AI và đầu tư cơ sở hạ tầng như GPU và trung tâm dữ liệu, hiệu suất yếu kém gần đây của cổ phiếu phần mềm doanh nghiệp đã làm dấy lên nghi ngờ của các nhà đầu tư về việc liệu SaaS truyền thống có được thay thế bởi AI hay không. Đáp lại, nhà phân tích Dan Ives của Wedbush đã trả lời quan điểm của Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang về phát triển AI trong một cuộc phỏng vấn, đồng thời chỉ ra vai trò của những gã khổng lồ phần mềm doanh nghiệp và đám mây như Salesforce (CRM), ServiceNow (NOW) và Microsoft.

Cuộc cách mạng AI không chỉ ở phần cứng, mà cốt lõi sẽ rơi vào các ứng dụng phần mềm

Mở đầu chương trình, người dẫn chương trình đã chuyển tiếp tuyên bố của Huang Renxun, chỉ ra rằng trọng tâm dài hạn của cuộc cách mạng AI không chỉ là cơ sở hạ tầng như GPU và trung tâm dữ liệu, mà điều thực sự sẽ thúc đẩy giá trị trong tương lai sẽ là cách các doanh nghiệp và ngành công nghiệp áp dụng AI vào quy trình làm việc và kịch bản thực tế.

Đáp lại, Ives trả lời rằng thị trường hiện tại thực sự tập trung cao vào xây dựng trung tâm dữ liệu và GPU, và làn sóng xây dựng này dự kiến sẽ kéo dài đến 10 năm. Tuy nhiên, ông tin rằng “cốt lõi” sẽ thực sự hỗ trợ cho hoạt động của cuộc cách mạng AI trong dài hạn sẽ là việc triển khai và thương mại hóa các ứng dụng ở cấp độ phần mềm doanh nghiệp.

Thị trường đặt câu hỏi về việc thay thế phần mềm doanh nghiệp bằng AI, và Ives thẳng thắn nói rằng đây là một tính toán sai lầm nghiêm trọng

Gần đây, thị trường đã cho thấy sự bi quan đáng kể về cổ phiếu phần mềm doanh nghiệp và các nhà đầu tư lo lắng rằng các công ty như Salesforce và ServiceNow có thể bị thay thế bởi các công cụ AI hoặc thậm chí bị thiệt hại về cấu trúc.

Ives cho biết ông không nghĩ Salesforce và ServiceNow là những công ty có vấn đề về thể chất và xuống dốc, và thẳng thắn nói rằng đây là “phán đoán lớn nhất giữa thị trường và các nguyên tắc cơ bản” mà ông đã thấy trong sự nghiệp của mình. Ông chỉ ra rằng thị trường thường đánh giá thấp vai trò quan trọng của phần mềm doanh nghiệp trong cuộc cách mạng AI.

Ví dụ: các công ty như Palantir, Snowflake và MongoDB đã bắt đầu thảo luận về định vị của họ trong các ứng dụng AI, nhưng họ quá bi quan về các công ty nhúng sâu vào các quy trình kinh doanh, chẳng hạn như Salesforce và ServiceNow.

Định giá của các nhà khai thác SaaS đã được điều chỉnh giảm, nhưng chúng không phản ánh doanh thu gia tăng tiềm năng từ AI

Chương trình đề cập rằng tỷ lệ giá trên thu nhập hướng tới tương lai hiện tại của Salesforce là khoảng 15 lần và ServiceNow là khoảng 25 lần và giá cổ phiếu đã giảm đáng kể. Thị trường thường đặt câu hỏi liệu định giá như vậy có còn hợp lý hay không.

Ives chỉ ra rằng nếu chúng ta nhìn vào tiềm năng tăng trưởng doanh thu, Salesforce và ServiceNow có thể mang lại 20% đến 30% đà tăng doanh thu trong tương lai, sẽ là quy mô hàng chục tỷ đô la, nhưng định giá thị trường hiện tại không phản ánh không gian tăng trưởng tiềm năng này.

Ông cũng thừa nhận rằng các công ty phần mềm doanh nghiệp thực sự đang phải đối mặt với những cơn gió ngược trong ngắn hạn và Giám đốc điều hành Salesforce Marc Benioff cũng đã công khai tuyên bố điều này. Tuy nhiên, từ góc độ số lượng khách hàng doanh nghiệp và mức độ sản phẩm được nhúng vào kiến trúc CNTT nội bộ, các lợi ích liên quan vẫn chưa được phản ánh trong dữ liệu tài chính và sẽ mất từ 6 đến 18 tháng tới để dần phản ánh trong dữ liệu doanh thu và tăng trưởng khi ứng dụng dần được triển khai.

Không phải phần mềm nào cũng sẽ được thay thế bởi AI, nền tảng cấp doanh nghiệp lại là một câu chuyện khác

Đáp lại niềm tin của thị trường rằng “phần mềm sẽ được thay thế bởi AI”, Ives nói rằng tất cả các công ty phần mềm không thể được khái quát hóa.

Ông chỉ ra rằng một số công ty phần mềm, chủ yếu là các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMB), thực sự có thể bị ảnh hưởng bởi các công cụ AI, nhưng tình hình lại khác đối với các công ty như Salesforce, Adobe, Workday và ServiceNow, những công ty được nhúng sâu vào các quy trình cốt lõi của doanh nghiệp và không thể được đánh giá với cùng một bộ tiêu chuẩn.

Việc Microsoft hạ xếp hạng đã làm dấy lên nghi ngờ trên thị trường, và Ives: Vị trí chủ chốt của phía doanh nghiệp không thay đổi

Chương trình cũng đề cập rằng Microsoft gần đây đã bị hạ cấp bởi cơ quan phân tích Melius, và nhận xét rằng Giám đốc điều hành Satya Nadella đã mất quyền kiểm soát các câu chuyện về AI. Thị trường đang lo ngại về việc phân bổ chi phí vốn AI của Microsoft, liệu nó có thể theo kịp tốc độ cạnh tranh giữa Google và Amazon hay không và liệu dòng tiền tự do ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng hay không.

Ives cho biết từ góc độ triển khai AI doanh nghiệp, vai trò của Microsoft trong kiến trúc CNTT và đám mây doanh nghiệp vẫn là một nút then chốt. Ông tin rằng nếu cuộc cách mạng AI được thực hiện trên quy mô lớn về phía doanh nghiệp, vai trò của Microsoft sẽ khó có thể bỏ qua.

Ông cũng chỉ ra rằng đánh giá thị trường hiện tại của Microsoft thiên về “chờ đợi và chờ đợi bằng chứng trong ngắn hạn”, nhưng việc thương mại hóa AI thực tế ở phía doanh nghiệp vẫn đang ở giai đoạn đầu và hiệu suất hiện tại của Microsoft chỉ phản ánh một phần nhu cầu này.

(Claude Cowork mới của Anthropic đã khuấy động áp lực bán, và cổ phiếu phần mềm và dịch vụ tài chính bốc hơi 285 tỷ USD trong một ngày)

Các bài viết Dan Ives: Tăng giá đối với các nhà khai thác SaaS như Salesforce và ServiceNow, thị trường đánh giá thấp tiềm năng ứng dụng AI của họ xuất hiện đầu tiên trên Tin tức chuỗi ABMedia.