TradFi hoàn toàn đầu hàng! Circle, Ripple nhận giấy phép liên bang kết nối trực tiếp với Cục Dự trữ Liên bang

Văn phòng Kiểm soát tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) đã phê duyệt năm tổ chức tiền điện tử, Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets và Paxos, để có được giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia, đánh dấu sự tích hợp hoàn chỉnh của TradFi và tiền điện tử. Giấy phép liên bang cho phép gã khổng lồ kết nối trực tiếp với mạng thanh toán bù trừ Fedwire của Cục Dự trữ Liên bang để có khả năng thanh toán theo thời gian thực. Quyền Quản trị viên OCC cho biết những người mới tham gia có lợi cho sự cạnh tranh trong hệ thống ngân hàng.

Tại sao giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia đang làm rung chuyển bối cảnh TradFi

Đối với các công ty tiền điện tử, hàm lượng vàng của Điều lệ Ngân hàng Ủy thác Quốc gia này vượt xa bất kỳ giấy phép cấp tiểu bang nào trước đây. Điều đó có nghĩa là các quy tắc và quản lý trực tiếp của liên bang được thống nhất, trực tiếp dưới sự giám sát thống nhất của OCC, và loại bỏ sự phân mảnh quy định của 50 tiểu bang ở Hoa Kỳ. Trước đây, các công ty tiền điện tử cần xin Giấy phép chuyển tiền ở từng trạng thái hoạt động, phải đối mặt với các yêu cầu tuân thủ và tiêu chuẩn xem xét khác nhau, dẫn đến chi phí vận hành cực kỳ cao và rủi ro pháp lý khó kiểm soát.

Điều quan trọng hơn là khả năng tiếp cận “trái tim” tài chính. Các ngân hàng ủy thác quốc gia có thể kết nối trực tiếp với mạng lưới thanh toán bù trừ của Cục Dự trữ Liên bang (chẳng hạn như Fedwire) để có khả năng thanh toán quỹ chi phí thấp, theo thời gian thực và hiệu quả. Fedwire là hệ thống thanh toán bù trừ quỹ trung tâm nhất ở Hoa Kỳ, xử lý hàng nghìn tỷ đô la chuyển khoản liên ngân hàng mỗi ngày. Trước đây, các công ty tiền điện tử phải truy cập hệ thống này gián tiếp thông qua các ngân hàng đối tác, đối mặt với sự chậm trễ, phí cao và nguy cơ bị cắt dịch vụ bất cứ lúc nào. Giờ đây, họ có thể trực tiếp trở thành người tham gia vào hệ thống.

Bình đẳng về quyền lực và trách nhiệm là một khía cạnh quan trọng khác. Sau khi có giấy phép ngân hàng, các tổ chức này có thể tiến hành hợp pháp các hoạt động kinh doanh cốt lõi như lưu ký và ủy thác tài sản kỹ thuật số, lưu ký đầy đủ các loại tài sản từ tiền điện tử đến cổ phiếu truyền thống cho khách hàng của họ. Khả năng cấp phép đầy đủ này cho phép họ cung cấp dịch vụ quản lý tài sản một cửa, phá vỡ các rào cản yêu cầu lưu ký tài sản tiền điện tử riêng biệt với tài sản truyền thống trong quá khứ.

Trong thông báo, Quyền Quản trị viên OCC Jonathan Gould thẳng thừng tuyên bố rằng những người mới tham gia “mang lại lợi ích cho sự năng động, cạnh tranh và đa dạng hóa của hệ thống ngân hàng”. Điều này truyền tải rõ ràng sự thay đổi trong quy định của Hoa Kỳ: từ việc xem xét và ngăn chặn đổi mới tiền điện tử trong quá khứ đến việc tích cực đưa nó vào một khuôn khổ mới về “khả năng quản lý hệ thống” có thể được giám sát và điều phối. Sự thay đổi thái độ này không xảy ra đột ngột, mà là kết quả của sự phát triển chính sách trong hai năm qua.

Bộ ba động lực đằng sau làn sóng ngân hàng TradFi

Việc nới lỏng giám sát tài chính của Hoa Kỳ phản ánh bộ ba chính sách, thị trường và động lực nội sinh. Đầu tiên, từ việc phá băng các ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2024 đến giọng điệu chính sách “thân thiện với đổi mới” của chính quyền Trump vào năm 2025, sự thay đổi trong các cửa hàng quản lý là một động lực trực tiếp. OCC, dưới sự hướng dẫn của mình vào tháng 11 năm ngoái, đã nói rõ rằng các ngân hàng có thể kết hợp tài sản tiền điện tử và blockchain vào hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ, xóa bỏ rào cản ý thức hệ cuối cùng cho việc cấp phép hàng loạt này.

Lập trường chính sách tiền điện tử của chính quyền Trump trái ngược hoàn toàn với người tiền nhiệm. Từ năm 2021 đến năm 2023, SEC và các cơ quan quản lý khác đã thực hiện các hành động thực thi tích cực đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, khiến một số công ty tiền điện tử rút khỏi Hoa Kỳ hoặc ngừng phục vụ khách hàng Mỹ. Tuy nhiên, Trump đã nhiều lần bày tỏ sự ủng hộ đối với đổi mới tiền điện tử trong chiến dịch bầu cử năm 2024 và hứa sẽ xây dựng Hoa Kỳ thành “thủ đô tiền điện tử toàn cầu”. Sự thay đổi trong ý chí chính trị này cung cấp vỏ bọc chính trị cho sự cởi mở của OCC.

Thứ hai, việc phát hành, lưu ký và thanh lý các stablecoin nghìn tỷ đô la từ lâu đã nằm ngoài hệ thống ngân hàng TradFi, gây ra những rủi ro hệ thống như “hộp đen lưu ký” và “hoảng loạn”. Đối với các quỹ tổ chức, sự tin cậy và minh bạch ở cấp ngân hàng là điều kiện tiên quyết để gia nhập. Giá trị thị trường hiện tại của stablecoin đã vượt quá 3.000 tỷ USD, với USDC và USDT cùng chiếm hơn 80% thị phần. Tuy nhiên, dự trữ của các stablecoin này được lưu trữ trong các ngân hàng truyền thống, nhưng cơ chế phát hành và mua lại của chúng không được quy định bởi Ngân hàng Liên bang và trạng thái phân mảnh này từ lâu đã được coi là một rủi ro ổn định tài chính tiềm ẩn.

Cuối cùng, trong sự cạnh tranh khốc liệt của thị trường, bất kỳ ai có thể cung cấp một kênh tiền điện tử fiat ổn định và chi phí thấp sẽ kiểm soát huyết mạch của lưu lượng truy cập. Giấy phép ngân hàng không chỉ có nghĩa là nó có thể hấp thụ tiền gửi và có được nguồn vốn ổn định mà còn đóng vai trò như một con hào cấp hệ thống chống lại những biến động của thị trường. Như Giám đốc điều hành Paxos Charles Cascarilla đã nói, điều này đặt họ vào một “giai đoạn mới của quy định liên bang”.

Một cột mốc quan trọng trong sự hội tụ của TradFi và tiền điện tử

Tháng Một 2024: ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt, mở ra cánh cửa cho các tổ chức tài trợ

Tháng Mười Một 2024: OCC đã ban hành hướng dẫn làm rõ rằng các ngân hàng có thể được đưa vào các doanh nghiệp tiền điện tử

Năm 2025: Chính quyền Trump đã thiết lập một giọng điệu chính sách thân thiện với tiền điện tử

Tháng Hai 2026: Năm tổ chức tiền điện tử đã được chấp thuận cho giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia

Lộ trình ngân hàng Big Five: bao gồm toàn bộ chuỗi từ phát hành đến lưu ký

Năm công ty được phê duyệt lần này định vị chính xác các nút chính trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số và ý định chiến lược của họ có thể nhìn thấy rõ ràng. Circle đã nâng mô hình tuân thủ của USDC lên cấp độ ngân hàng thông qua Ngân hàng Tiền tệ Kỹ thuật số Quốc gia đầu tiên, với mục tiêu biến stablecoin trở thành một lớp thanh toán bằng đô la kỹ thuật số trong hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang. Một khi USDC có thể được thanh toán trực tiếp thông qua Fedwire, lợi thế của nó trong thanh toán xuyên biên giới và thanh toán tổ chức sẽ mở rộng đáng kể.

Ripple đã thành lập Ngân hàng Ủy thác Quốc gia Ripple với mục đích giải quyết hoàn toàn những thách thức tuân thủ lâu dài của XRP trong thanh toán bù trừ và thanh toán toàn cầu với tư cách là một ngân hàng có chuyên môn về thanh toán xuyên biên giới. Cuộc chiến pháp lý của Ripple với SEC đã diễn ra trong nhiều năm và trong khi cuối cùng nó đã đạt được một phần chiến thắng, sự không chắc chắn về quy định đã liên tục hạn chế việc mở rộng kinh doanh của nó. Giấy phép ngân hàng cung cấp cho Ripple tình trạng tuân thủ rõ ràng, có khả năng mở lại quan hệ đối tác với các tổ chức tài chính truyền thống.

Paxos và BitGo đã được nâng cấp từ giấy phép cấp tiểu bang lên giấy phép quốc gia, củng cố uy tín và phạm vi kinh doanh “cấp liên bang” của họ trong các lĩnh vực phát hành stablecoin và lưu ký tài sản cấp tổ chức. Paxos là nhà phát hành BUSD và PayPal USD, và việc chuyển đổi ngân hàng của nó có thể thúc đẩy nhiều gã khổng lồ TradFi phát hành stablecoin có thương hiệu. BitGo là công ty hàng đầu trong các dịch vụ lưu ký cấp tổ chức, quản lý hàng chục tỷ đô la tài sản tiền điện tử và giấy phép ngân hàng của nó sẽ cung cấp các dịch vụ lưu ký của mình với các biện pháp bảo vệ pháp lý giống như những người giám sát tài sản truyền thống.

Fidelity Digital Assets, với tư cách là đại diện của những gã khổng lồ quản lý tài sản truyền thống, đã biến thành một dấu hiệu cho thấy tiền cũ của Phố Wall cũng tin rằng hàng nghìn tỷ vốn truyền thống tiếp xúc với tài sản tiền điện tử phải được quản lý an toàn và tuân thủ bởi hàng nghìn tỷ vốn truyền thống với tư cách là ngân hàng. Với hơn 4 nghìn tỷ đô la tài sản được quản lý, việc Fidelity tham gia vào không gian lưu ký tiền điện tử là một tín hiệu quan trọng về sự chứng thực của TradFi đối với tài sản tiền điện tử.

Năm tổ chức này đang làm việc cùng nhau để vẽ ra một kế hoạch chi tiết sinh thái ngân hàng toàn chuỗi bao gồm “phát hành, lưu ký, thanh toán và quản lý tài sản”. Từ việc phát hành stablecoin của Circle và Paxos, đến việc lưu ký tài sản của BitGo và Fidelity, đến các khoản thanh toán xuyên biên giới của Ripple, toàn bộ vòng đời tài sản kỹ thuật số được bao phủ bởi các tổ chức cấp ngân hàng.

3000 triệu đô la stablecoin làm rung chuyển hệ thống thanh lý TradFi

Động lực cốt lõi của làn sóng “ngân hàng” này bắt nguồn từ thị trường stablecoin, vốn đã tăng lên 3000 tỷ USD. Tuy nhiên, việc thanh lý và thanh toán một lượng tiền kỹ thuật số lớn như vậy phần lớn vẫn nhàn rỗi bên ngoài hệ thống ngân hàng TradFi. Bản chất của giấy phép ngân hàng là mở một “đường ống nước chính thức” tuân thủ và đi thẳng đến Cục Dự trữ Liên bang.

Sau khi kết nối hoàn tất, tốc độ thanh toán bù trừ stablecoin sẽ được rút ngắn từ T+1 truyền thống hoặc thậm chí dài hơn xuống gần như tức thời và chi phí sẽ cực kỳ thấp. Điều này sẽ củng cố đáng kể vị thế của các stablecoin tuân thủ như USDC và có thể định hình lại dòng chảy của các quỹ toàn cầu. Hiện tại, việc phát hành và mua lại USDC vẫn yêu cầu chuyển tiền pháp định thông qua các ngân hàng đối tác, một quá trình có thể mất hàng giờ hoặc thậm chí vài ngày. Nhưng nếu Circle hoạt động trực tiếp trên Fedwire với tư cách là một ngân hàng ủy thác liên bang, quá trình này có thể giảm xuống còn vài phút.

Lợi thế về tốc độ và chi phí này đặc biệt quan trọng đối với thanh toán xuyên biên giới. Chuyển khoản ngân hàng quốc tế truyền thống thông qua mạng SWIFT có thể mất từ 3 đến 5 ngày làm việc và đi kèm với phí xử lý cao. Mặc dù stablecoin đã cải thiện đáng kể hiệu quả, nhưng chúng vẫn phải tuân theo hệ thống ngân hàng truyền thống trong quá trình gửi và rút tiền pháp định. Các tổ chức tiền điện tử có ngân hàng có thể cung cấp các khoản thanh toán theo thời gian thực từ đầu đến cuối, điều này có thể cách mạng hóa thị trường thương mại và chuyển tiền toàn cầu.

Trong tương lai, việc nắm vững nền tảng tuân thủ của giấy phép cấp ngân hàng sẽ trở thành nền tảng hỗ trợ stablecoin, RWA (Tài sản trong thế giới thực) và các ứng dụng DeFi phức tạp. Thị trường hạ nguồn trị giá hàng nghìn tỷ đô la sẽ mở ra từ đây. RWA là một trong những câu chuyện nóng nhất trong không gian tiền điện tử hiện nay, mã hóa và giao dịch các tài sản truyền thống như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu, v.v. trên chuỗi. Tuy nhiên, trở ngại lớn nhất đối với RWA là tuân thủ pháp luật và lưu ký tài sản, nơi các tổ chức tiền điện tử có ngân hàng có thể xử lý cả token on-chain và tài sản off-chain, mở ra chặng cuối cùng giữa TradFi và DeFi.

Bước đi này của OCC không chỉ là một “tấm thông hành hợp pháp” cho ngành công nghiệp tiền điện tử mà còn là một cách để tiếp tục quyền bá chủ thanh toán toàn cầu của hệ thống đô la Mỹ trong thời đại kỹ thuật số và bố trí trước cơ sở hạ tầng kỹ thuật số quan trọng. Khi những gã khổng lồ tiền điện tử “khoác lên mình chiếc áo choàng của các ngân hàng”, một cuộc chiến bí mật về chủ quyền tài chính trong tương lai đã lặng lẽ leo thang.

Rủi ro và thách thức của ngân hàng TradFi

Tuy nhiên, sự hội tụ này của TradFi và tiền điện tử không phải là không có rủi ro. Ngân hàng có nghĩa là các yêu cầu quy định nghiêm ngặt hơn, bao gồm an toàn vốn, bao phủ thanh khoản, kiểm tra căng thẳng và các quy định bảo vệ người tiêu dùng. Những yêu cầu này sẽ làm tăng đáng kể chi phí hoạt động và có thể hạn chế tốc độ đổi mới. Sự lặp lại nhanh chóng và linh hoạt mà các công ty tiền điện tử đã tự hào trong quá khứ có thể phụ thuộc vào khuôn khổ pháp lý ngân hàng.

Rủi ro hệ thống cũng là một điều cần cân nhắc. Khi các tổ chức tiền điện tử trở thành một phần của hệ thống ngân hàng, sự thất bại của họ có thể gây ra hiệu ứng gợn sóng trong hệ thống tài chính truyền thống. Ngược lại, cuộc khủng hoảng của hệ thống ngân hàng truyền thống cũng có thể được truyền sang lĩnh vực tiền điện tử thông qua mạng lưới thanh toán bù trừ. Sự tích hợp sâu rộng này không chỉ cải thiện hiệu quả mà còn tạo ra các đường truyền rủi ro hệ thống mới.

Sự thỏa hiệp của các ý tưởng phi tập trung là một điểm tranh cãi khác. Một trong những mục đích ban đầu của tiền điện tử là bỏ qua các trung gian tài chính truyền thống và ngân hàng có nghĩa là nắm lấy lại vai trò của các tổ chức tập trung. Một số người theo chủ nghĩa chính thống tiền điện tử cho rằng sự thay đổi này phản bội các giá trị cốt lõi của sự phi tập trung. Tuy nhiên, những người theo chủ nghĩa thực dụng tin rằng sự hội tụ với TradFi là cách duy nhất để đạt được sự chấp nhận hàng loạt tiền điện tử.

Bối cảnh cạnh tranh cũng sẽ thay đổi. Năm tổ chức được phê duyệt sẽ được hưởng lợi thế đáng kể về người đi đầu và hào pháp lý, với những người đến sau phải đối mặt với rào cản gia nhập cao hơn. Điều này có thể dẫn đến độc quyền trong không gian ngân hàng tiền điện tử, tạo ra căng thẳng với ý tưởng phi tập trung và cạnh tranh cởi mở trong tiền điện tử.