[Phân tích thị trường] Câu hỏi 2 nghìn tỷ USD: lĩnh vực phần mềm là "dao sắc đang rơi" hay "lò xo đang bật lại"?

Các cuộc thanh lý bạo lực gần đây trên thị trường vàng và bạc, gợi nhớ đến sự hỗn loạn lớn trên thị trường tiền điện tử vào mùa thu năm ngoái, đã gây căng thẳng cho thị trường. Trong tình hình thị trường đầy biến động này, nhà giao dịch trưởng Louis Miller của Goldman Sachs đã đề xuất một “vấn đề 2 nghìn tỷ USD” sẽ xác định hướng đi trong tương lai của thị trường. Trọng tâm của câu hỏi này là số phận của các cổ phiếu công nghệ lớn, đặc biệt là “lĩnh vực phần mềm”. \n\n◆ Bốc hơi lĩnh vực phần mềm trị giá 2 nghìn tỷ đô la. Đó là một “con dao bay rơi” hay một “lò xo sẵn sàng hoạt động”? Lĩnh vực phần mềm của Mỹ gần đây đã bốc hơi tới 2 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường từ mức đỉnh, chấp nhận báo cáo hàng tuần tồi tệ nhất trong gần bốn năm. Các nhà đầu tư đang tránh lĩnh vực này, đây cũng là lĩnh vực bị bán khống nhiều nhất trong sổ sách của các nhà môi giới lớn kể từ đầu năm. \n\nThị trường rất đáng ngờ. Sự suy giảm hiện tại trong lĩnh vực phần mềm có phải là một “con dao rơi” có thể gây ra tổn thất lớn trong quá trình vội vã tiếp quản, hay nó giống như một quả bóng bãi biển bị ép xuống nước, chuẩn bị cho một “mùa xuân phục hồi” mạnh mẽ? \n\nĐịnh giá dựa trên tỷ lệ giá-thu nhập đã giảm từ 51 lần một năm trước xuống còn khoảng 27 lần hiện nay, tương tự như mức thị trường chung. Tuy nhiên, phân tích của Goldman Sachs tin rằng lĩnh vực này có thể vẫn đắt đỏ so với tốc độ tăng trưởng EPS và việc mua thấp không dễ dàng đổ vào do lo ngại rằng trí tuệ nhân tạo sẽ phá vỡ các ngành công nghiệp hiện có. Việc Anthropic phát hành các công cụ AI mới và các tin tức khác đã đổ thêm dầu vào mối quan tâm này. Cuối cùng, giá cổ phiếu của các công ty lớn như Microsoft sẽ chạm đáy ở đâu và sự hỗn loạn thị trường do AI gây ra nhanh như thế nào được kỳ vọng sẽ là một biến số quan trọng trong việc xác định câu trả lời cho “câu hỏi 2 nghìn tỷ USD” này. \n\n◆ Lựa chọn thay thế nằm ở “nền kinh tế thực”. Tập trung vào các chủ đề ngân hàng, bất động sản và bảo mật\n\nĐối mặt với sự không chắc chắn lớn hơn trong lĩnh vực phần mềm, Goldman Sachs đề xuất chuyển sự chú ý của mình sang chủ đề “nền kinh tế thực”. Bởi vì khi biến động cao, có thể hợp lý để đầu tư vào các lĩnh vực liên quan đến nền kinh tế thực không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố động lượng. \n\nĐầu tiên, các ngân hàng khu vực ở Hoa Kỳ. Sự kết hợp của đường cong lợi suất dốc, nới lỏng quy định và khả năng leo thang hoạt động M&A khiến nó trở thành một lựa chọn đầu tư đầy hứa hẹn. \n\nThứ hai, bất động sản Anh. Khi khả năng Ngân hàng Trung ương Anh cắt giảm lãi suất sớm tăng lên, thị trường bất động sản, vốn có mức định giá kém hấp dẫn hơn, dự kiến sẽ được hưởng lợi. \n\nThứ ba, chủ đề an ninh quốc gia và sản xuất trên bờ. Trong bối cảnh những thay đổi về địa chính trị, các nước lớn như Mỹ, Đức và Nhật Bản đang bắt tay vào bảo vệ các ngành công nghiệp của họ và tăng cường phòng thủ, và các ngành kinh tế cũ liên quan đang được đánh giá lại. Đặc biệt, kỳ vọng cao về việc Nhật Bản tăng cường chính sách an ninh kinh tế trước cuộc bầu cử sớm vào cuối tuần. \n\n◆ Cơ hội theo mùa không thể bỏ lỡ: “Giao dịch Lễ hội mùa xuân” của Trung Quốc\n\nMặt khác, không liên quan đến sự hỗn loạn hiện tại của cổ phiếu công nghệ, có một cơ hội đầu tư theo mùa đáng xem ngay bây giờ. Đó là “thỏa thuận CHEERS” cho Tết Nguyên đán. Phân tích dữ liệu lịch sử cho thấy, trong 18 trong số 25 năm qua, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã ghi nhận lợi nhuận dương trong dịp Tết Nguyên đán. Điều này là do các nhà đầu tư có xu hướng chấp nhận rủi ro trong giai đoạn này. Đây có thể là một cách tốt để đa dạng hóa rủi ro biến động hiện tại trên thị trường Mỹ và Châu Âu. Tuần tới, Mỹ sẽ công bố các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng như bảng lương phi nông nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng, đồng thời thị trường dự kiến sẽ chú ý đến tác động của AI đối với xu hướng việc làm và lạm phát.