Nomura Securities thông báo vào ngày 30 tháng 1 rằng Laser Digital đã thua hai quý liên tiếp. Tuy nhiên, đơn xin giấy phép ngân hàng từ OCC tại Hoa Kỳ chỉ cách đây 48 giờ. Nomura áp dụng chiến lược kép: thua lỗ giao dịch là quản lý rủi ro ngắn hạn, đầu tư cơ sở hạ tầng là chiến lược dài hạn và các đơn xin cấp phép đang được thúc đẩy ở Hoa Kỳ, Nhật Bản và Dubai cùng một lúc.
Chiến lược kép đằng sau mâu thuẫn 48 giờ
Tuyên bố của Nomura về cuộc gọi thu nhập hàng quý vào ngày 30 tháng 1 trái ngược hoàn toàn với đơn xin cấp phép vào ngày 27 tháng 1. Giám đốc tài chính Hiroyuki Senne nói với các nhà phân tích rằng công ty đã “giảm nắm giữ tiền điện tử của mình” và đang tăng cường kiểm soát rủi ro. Laser Digital đã công bố khoản lỗ trong quý từ tháng 10 đến tháng 12, kéo giảm hiệu suất của tập đoàn ở châu Âu. Sự thẳng thắn công khai thừa nhận thua lỗ này đã khiến nhiều nhà quan sát tin rằng Nomura Securities có thể đang thoát khỏi không gian tiền điện tử.
Tuy nhiên, đơn xin cấp phép vào ngày 27 tháng 1 lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Laser Digital đã nộp đơn lên Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) ở New York để thành lập Ngân hàng Ủy thác Quốc gia được liên bang điều lệ. Công ty con có kế hoạch cung cấp các dịch vụ lưu ký, giao dịch giao ngay và đặt cược cho các khách hàng tổ chức tại Hoa Kỳ. Steve Ashley, chủ tịch của Laser Digital, gọi Hoa Kỳ là “thị trường tài chính quan trọng nhất thế giới” và nói: “Chúng tôi tin rằng chương tiếp theo của tài chính kỹ thuật số sẽ được viết bởi các công ty sẵn sàng hoạt động dưới mức độ giám sát và hoạt động lâu dài này”.
“Trò chơi hai mặt” kéo dài 48 giờ này có vẻ đột ngột, nhưng khi xem xét kỹ hơn, rõ ràng đó không phải là một sự thay đổi đột ngột mà là một chiến lược được lên kế hoạch cẩn thận, lặp đi lặp lại. Laser Digital, thuộc sở hữu của Nomura Securities, dường như điều hành hai doanh nghiệp riêng biệt. Một trong số đó là kinh doanh tự doanh, chủ yếu đầu tư vào tiền điện tử, vốn bị ảnh hưởng lớn bởi sự biến động của thị trường và đã thua lỗ trong nhiều quý liên tiếp. “Chúng tôi đã tăng cường quản lý các vị thế và rủi ro để hạn chế biến động lợi nhuận ngắn hạn”, Morinai nói với các nhà phân tích vào ngày 30 tháng 1.
Mặt khác, có các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng và cấp phép xây dựng - một chiến lược dài hạn dường như không bị ảnh hưởng bởi kết quả giao dịch hàng quý. Thông điệp từ ban lãnh đạo của Nomura rất rõ ràng: thua lỗ giao dịch là một vấn đề quản lý rủi ro và cần được thắt chặt; Cơ sở hạ tầng thể chế là một yêu cầu chiến lược và sẽ không bị tạm dừng do hiệu suất kém. Sự khác biệt này cho phép Nomura trấn an các cổ đông lo ngại về tổn thất ngắn hạn trong các cuộc gọi thu nhập đồng thời thể hiện cam kết dài hạn trước các cơ quan quản lý và khách hàng tổ chức.
Dòng thời gian mở rộng liên tục sau hai quý thua lỗ liên tiếp
Đây không phải là lần đầu tiên Laser Digital kéo sập các hoạt động của Nomura ở châu Âu. Vào tháng 10 năm 2025, Morinai thừa nhận, “Hiệu suất của Laser Digital đã dẫn đến thua lỗ trong hoạt động kinh doanh châu Âu của tập đoàn trong quý từ tháng 4 đến tháng 6.” Vào thời điểm đó, phản ứng của Nomura không phải là lùi bước, mà là tiếp tục thúc đẩy về phía trước: Laser Digital đồng thời tiến hành tham vấn trước với Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) của Nhật Bản để có được giấy phép giao dịch tiền điện tử trong nước cho các khách hàng tổ chức. Mô hình này hiện đang lặp lại, với các khoản lỗ trong quý từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2025 một lần nữa khiến các nhà đầu tư thắt chặt quản lý vị thế trong khi các kế hoạch mở rộng đang tăng tốc.
Dòng thời gian hoàn chỉnh bố cục mã hóa của Nomura Securities
Tháng Chín 2022: Laser Digital Holdings AG được đăng ký tại Thụy Sĩ (cơ sở hạ tầng)
Tháng Tám 2023: Nhận được giấy phép kinh doanh mã hóa hoàn chỉnh (cơ sở hạ tầng) từ VARA ở Dubai
Tháng Tư-Tháng Sáu 2025: Laser Digital gây thua lỗ trong hoạt động kinh doanh châu Âu (thua lỗ thương mại)
Tháng Tám 2025: Nhận được giấy phép thương hiệu phái sinh tiền điện tử OTC được quản lý đầu tiên của VARA (cơ sở hạ tầng)
Tháng Mười 2025: Giấy phép kinh doanh tổ chức tư vấn trước đại lý dịch vụ tài chính (Cơ sở hạ tầng)
Tháng Mười-Tháng Mười Hai 2025:Laser Digital lại mất tiền (thua lỗ giao dịch)
Tháng Một 22, 2026: Ra mắt quỹ thu nhập đa dạng Bitcoin được mã hóa (cơ sở hạ tầng)
Tháng Một 27, 2026: Nộp đơn xin giấy phép (cơ sở hạ tầng) của Ngân hàng Ủy thác Quốc gia với OCC Hoa Kỳ
Tháng Một 30, 2026: Hội nghị thu nhập thông báo thua lỗ và thắt chặt rủi ro (thua lỗ giao dịch)
Dòng thời gian này cho thấy một mô hình rõ ràng: sau mỗi lần thua lỗ, Nomura thắt chặt quản lý rủi ro và giảm lượng nắm giữ, nhưng đồng thời tăng tốc trong việc cấp phép theo quy định và phát triển cơ sở hạ tầng. Chiến lược này cho thấy rằng Nomura hoàn toàn tách biệt quản lý rủi ro giao dịch ngắn hạn khỏi các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng dài hạn, với đầu tư theo nguyên tắc kiểm soát rủi ro thận trọng và sau theo logic định vị thị trường chiến lược.
Cam kết lâu dài của tổ chức đối với tiền điện tử vẫn không thay đổi
Một cuộc khảo sát năm 2024 do Nomura và Laser Digital thực hiện cho thấy hơn một nửa số nhà đầu tư tổ chức dự kiến sẽ phân bổ tài sản kỹ thuật số trong vòng ba năm, thường là 2% đến 5% danh mục đầu tư của họ. Đối với các công ty môi giới truyền thống phải đối mặt với áp lực thu nhập từ hoa hồng cổ phiếu và trái phiếu, không gian tài sản kỹ thuật số vừa là cơ hội để đa dạng hóa vừa là lựa chọn tất yếu để duy trì tính cạnh tranh. Kết quả khảo sát này là cơ sở cốt lõi cho sự kiên quyết của Nomura Securities về đầu tư cơ sở hạ tầng.
Sự cạnh tranh này có vẻ đột ngột, nhưng nó thực sự phản ánh thái độ trưởng thành của các nhà đầu tư tổ chức đối với tiền điện tử. Hồ sơ với OCC Hoa Kỳ và tham vấn với FSA Nhật Bản nhằm mục đích thu hút các cơ quan quản lý và khách hàng tổ chức, thể hiện sự tin tưởng của Nomura vào vai trò lâu dài của tiền điện tử trong lĩnh vực tài chính. Ngược lại, các cuộc gọi thu nhập nhắm mục tiêu vào các cổ đông và nhà phân tích, những người muốn đảm bảo rằng công ty có thể kiểm soát sự biến động ngắn hạn. Morius nhấn mạnh vào “quản lý vị trí nghiêm ngặt” và “giảm rủi ro” chính xác là để đạt được mục tiêu này.
Nomura không phải là công ty duy nhất áp dụng chiến lược này. Daiwa Securities, công ty môi giới lớn thứ hai của Nhật Bản, đã bắt đầu cung cấp các khoản vay bằng đồng yên được hỗ trợ bởi Bitcoin và Ethereum vào cuối năm 2025. Theo báo cáo, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đang chuẩn bị cho phép các quỹ ETF tiền điện tử được niêm yết theo Đạo luật Ủy thác Đầu tư, với các sản phẩm liên quan dự kiến sẽ được niêm yết vào năm 2028. Cả Nomura Securities và SBI Holdings đều bày tỏ ý định tung ra các quỹ như vậy. Xu hướng ngành này cho thấy các tổ chức tài chính Nhật Bản đang cùng nhau chấp nhận tiền điện tử thay vì hành động cô lập bởi các công ty riêng lẻ.
Do đó, nghịch lý này chỉ là trầy xước bề mặt. Nomura không thoát khỏi không gian tiền điện tử, nó chỉ đơn giản là điều chỉnh lại cách tiếp cận chấp nhận rủi ro trong lĩnh vực này trong khi tăng tốc các khoản đầu tư có cấu trúc để thiết lập vị thế thị trường của mình khi chu kỳ tiếp theo đến. Sự thành công của liên doanh này sẽ phụ thuộc vào kết quả pháp lý ở Washington, Tokyo và hơn thế nữa. Nhưng có một điều rõ ràng: Nomura sẽ không bao giờ đứng yên.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
