Benchmark：若市场结构法案未通过，美国加密市场将陷入「结构性制约」

BlockBeats Tin tức, ngày 26 tháng 1, công ty môi giới Wall Street Benchmark cho biết, nếu Quốc hội Mỹ không thông qua luật cấu trúc thị trường tiền điện tử trong năm nay, thị trường tiền điện tử Mỹ dù không trở lại môi trường thực thi quy định mạnh mẽ như năm 2022-2023, nhưng vào thời điểm quan trọng khi tỷ lệ áp dụng toàn cầu và sự quan tâm của các tổ chức tăng tốc, cấu trúc thị trường vẫn sẽ bị hạn chế liên tục.

Nhà phân tích Mark Palmer viết trong báo cáo ngày thứ Hai: “Thiếu luật pháp sẽ dẫn đến phần lớn các lĩnh vực trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số liên tục tồn tại rủi ro phần bù cấu trúc.” Ông bổ sung rằng điều này sẽ hạn chế khả năng mở rộng định giá của các nền tảng chủ yếu hướng tới thị trường Mỹ.

Palmer chỉ ra rằng thất bại trong luật pháp sẽ trì hoãn chứ không chặn quá trình trưởng thành của tiền điện tử, dẫn đến thị trường Mỹ không thể phát huy hết tiềm năng. Trong tình huống này, các nhà đầu tư sẽ ưu tiên tiếp xúc tài sản dựa trên Bitcoin, có bảng cân đối mạnh mẽ và dòng tiền ổn định hơn, thay vì các nền tảng giao dịch nhạy cảm với quy định, tài chính phi tập trung (DeFi) và các altcoin.

Luật này nhằm làm rõ cách phân loại tài sản kỹ thuật số thành hàng hóa hoặc chứng khoán, và làm rõ trách nhiệm quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), từ đó xác lập khung quản lý thị trường tiền điện tử Mỹ. Mặc dù dự luật do Hạ viện thông qua năm ngoái đã chuyển trọng tâm sang các chi tiết như lợi nhuận của stablecoin và giao diện DeFi, nhưng tiến trình đàm phán tại Thượng viện chậm hơn và chia rẽ hơn, thời gian phê duyệt cuối cùng có thể bị trì hoãn đến năm tới, rủi ro ngày càng tăng.

Palmer cho rằng thị trường đã bắt đầu định giá các rủi ro thời gian này. Nếu dự luật cấu trúc thị trường không được thông qua, các nền tảng giao dịch sẽ tiếp tục đối mặt với sự không chắc chắn về niêm yết, chi phí tuân thủ cao hơn và hạn chế mở rộng các sản phẩm lợi nhuận cao, trong khi quá trình tiền tệ hóa stablecoin cũng có thể bị trì hoãn do lợi nhuận và quy tắc phân phối chưa rõ ràng.

Báo cáo chỉ ra rằng, do Bitcoin đã được xác lập vị thế là hàng hóa, Bitcoin và các công ty quản lý tài sản tập trung vào Bitcoin sẽ ít bị ảnh hưởng hơn, rủi ro tiếp xúc quản lý của các công ty khai thác và hạ tầng hỗ trợ năng lượng cũng nhỏ hơn.

Các nền tảng DeFi và hợp đồng thông minh vẫn còn dễ tổn thương nhất, sự mơ hồ về quy định liên tục hạn chế sự tham gia của thị trường Mỹ; trong khi các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và tuân thủ lại ở vị trí phòng thủ tương đối.

Mặc dù quá trình lập pháp bị trì hoãn, Palmer vẫn cho rằng khả năng dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử được thông qua là khá cao — ngay cả khi là phiên bản bị pha loãng. Ông nhấn mạnh rằng, bất kỳ hình thức luật pháp nào cũng sẽ giúp giảm thiểu rủi ro quy định và thúc đẩy sự tham gia rộng rãi hơn của các tổ chức.