Sự bùng nổ giao dịch tiền điện tử chỉ là bước khởi đầu — Những người chiến thắng thực sự vẫn đang được xây dựng

Giai đoạn tiếp theo của tiền điện tử có thể phụ thuộc vào việc chống lại các điểm pivot giao dịch ngắn hạn và giải quyết mù mịt về quy định, khi các lãnh đạo của a16z cảnh báo rằng các sản phẩm bền vững và quy định rõ ràng của Mỹ sẽ quyết định các doanh nghiệp blockchain nào tồn tại và mở rộng.

Giao dịch chiếm ưu thế trong Crypto ngày nay — Nhưng các nhà đầu tư thông minh đang chuẩn bị cho những gì sắp tới

Một cuộc tranh luận hướng về tương lai đã nổi lên xung quanh mô hình kinh doanh và quy định của crypto. Arianna Simpson, đối tác chung của mảng crypto tại a16z, và Miles Jennings, cố vấn pháp lý chung về chính sách crypto, đã chia sẻ trên nền tảng mạng xã hội X vào ngày 12 tháng 1, phác thảo bài học cho các nhà xây dựng vào năm 2026 tập trung vào độ bền, khuyến khích và rõ ràng về quy định.

Simpson đã xem xét một xu hướng ngày càng tăng trong các startup crypto, nơi các công ty ngày càng chuyển hướng sang giao dịch như một dòng kinh doanh chính. Cô mô tả cách sự chuyển đổi này thường bị thúc đẩy bởi áp lực doanh thu ngắn hạn và nhận thức về phù hợp sản phẩm-thị trường nhanh, đặc biệt ngoài stablecoin và hạ tầng cốt lõi. Simpson lập luận rằng khi nhiều công ty theo đuổi chiến lược dựa nhiều vào giao dịch như vậy, cạnh tranh trở nên gay gắt hơn, sự khác biệt giảm sút, và khả năng phòng thủ lâu dài yếu đi. Trước bối cảnh đó, cô nói: “Không có gì sai với việc giao dịch — đó là một chức năng thị trường quan trọng — nhưng nó không nhất thiết phải là điểm đến cuối cùng.”

Cô mở rộng về cách các động lực đầu cơ của crypto và khuyến khích token có thể kéo các nhà sáng lập hướng tới sự thỏa mãn ngay lập tức thay vì phát triển sản phẩm bền vững, so sánh thử thách này với bài kiểm tra marshmallow. Trong khi thừa nhận áp lực tài chính mà nhiều nhóm phải đối mặt, cô nhấn mạnh rằng các điểm pivot sớm mang theo chi phí ẩn và kết luận rằng kiên nhẫn với các sản phẩm cốt lõi là điều quan trọng, đồng thời thêm:

“Các nhà sáng lập tập trung vào phần ‘sản phẩm’ của phù hợp sản phẩm-thị trường có thể là những người chiến thắng lớn hơn.”

Đọc thêm: Biểu đồ không nói dối: Bước đi tiếp theo của Bitcoin có thể viết lại cuốn sách chơi của crypto

Jennings tập trung vào ảnh hưởng cấu trúc của quy định đối với phát triển blockchain tại Mỹ, mô tả cách sự không chắc chắn pháp lý kéo dài đã làm méo mó các khuyến khích trong toàn ngành. Ông trình bày cách luật chứng khoán áp dụng không đồng đều cho các mạng lưới đã đẩy các nhà sáng lập ưu tiên giảm thiểu rủi ro pháp lý hơn là chiến lược sản phẩm, làm lu mờ các kỹ sư và định hình thiết kế dựa trên sự tuân thủ hơn là chức năng. Jennings giải thích: “Quy định về cấu trúc thị trường crypto — mà chính phủ gần như đã thông qua trong năm nay hơn bao giờ hết — có khả năng loại bỏ tất cả những méo mó này.”

Ông chi tiết các hậu quả bao gồm giảm tính minh bạch, phân phối token tùy ý, quản trị kịch tính, và sự phức tạp tổ chức tối ưu cho việc che chắn pháp lý. Ngược lại, ông mô tả cách các quy tắc rõ ràng hơn có thể thưởng cho sự cởi mở, chuẩn hóa các lần phát hành token, và thay thế các kết quả dựa trên thực thi bằng các quy trình dự đoán được. Nhấn mạnh tác động của luật stablecoin gần đây, Jennings xem đổi mới cấu trúc thị trường rộng hơn như một bước chuyển đổi cho các mạng lưới, kết luận:

“Quy định như vậy sẽ cho phép các mạng lưới blockchain hoạt động như các mạng lưới — mở, tự trị, có thể ghép nối, trung lập đáng tin cậy, và phi tập trung.”

Câu hỏi thường gặp ⏰

• Tại sao các startup crypto đang chuyển hướng sang mô hình kinh doanh dựa trên giao dịch?

Áp lực doanh thu ngắn hạn và nhận thức về phù hợp sản phẩm-thị trường nhanh đang thúc đẩy nhiều nhóm theo đuổi chiến lược dựa nhiều vào giao dịch.

• Arianna Simpson đã nhấn mạnh những rủi ro nào về các startup crypto tập trung vào giao dịch?

Cô cảnh báo rằng cạnh tranh, sự khác biệt yếu và khả năng phòng thủ lâu dài giảm sút thường theo sau các điểm pivot ưu tiên giao dịch.

• Theo Miles Jennings, quy định về cấu trúc thị trường crypto đã làm méo mó phát triển blockchain như thế nào?

Sự không chắc chắn pháp lý buộc các nhà sáng lập phải thiết kế dựa trên sự tuân thủ thay vì chức năng và chiến lược sản phẩm.

• Quy định về cấu trúc thị trường crypto có thể thay đổi gì cho các mạng lưới blockchain?

Các quy tắc rõ ràng hơn có thể chuẩn hóa các lần phát hành token và cho phép các mạng lưới hoạt động một cách mở, tự trị và dự đoán được.