Wall Street xâm nhập RWA! DTCC, JPMorgan đặt cược 20 tỷ đô vào thị trường tài sản trị giá hàng nghìn tỷ

Thị trường token hóa RWA gần 200 tỷ USD, tăng trưởng 150% so với đầu năm 2024. Trái phiếu chính phủ chiếm 45%, tín dụng tư nhân tăng nhanh nhất. Năm nền tảng lớn gồm Rayls Labs, Ondo Finance và các nền tảng khác. Các mốc quan trọng năm 2026 là Ondo ra mắt trên Solana, Canton trình MVP, Centrifuge triển khai 10 tỷ.

Phân khúc thị trường trong thị trường 200 tỷ và ba động lực chính

(Nguồn: rwa.xyz)

Ba năm trước, token hóa RWA gần như chưa phải là một phân loại riêng biệt. Và ngày nay, các tài sản trên chuỗi như trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân và cổ phiếu công khai đã gần chạm mốc 200 tỷ USD. Theo dữ liệu từ rwa.xyz, bản chụp nhanh thị trường đầu tháng 1 năm 2026: trái phiếu chính phủ và quỹ thị trường tiền tệ khoảng 80-90 tỷ USD chiếm 45%-50% thị trường, tín dụng tư nhân 20-60 tỷ USD (cơ sở nhỏ hơn nhưng tăng trưởng nhanh nhất, chiếm 20%-30%), cổ phiếu công khai trên 4 tỷ USD (tăng trưởng nhanh, chủ yếu do Ondo Finance thúc đẩy).

Ba động lực chính thúc đẩy việc áp dụng RWA nhanh hơn. Thứ nhất là sức hấp dẫn của lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất, các sản phẩm token hóa trái phiếu chính phủ cung cấp lợi nhuận 4%-6% và hỗ trợ truy cập 24/7, trong khi thị trường truyền thống có chu kỳ thanh toán T+2. Công cụ tín dụng tư nhân mang lại lợi nhuận 8%-12%. Đối với các nhà quản lý tài chính tổ chức quản lý hàng chục tỷ đô la dư thừa, tính toán rất dễ dàng.

Thứ hai là khung pháp lý dần hoàn thiện. MiCA của EU đã bắt buộc thực thi tại 27 quốc gia, dự án Crypto của SEC Mỹ đang thúc đẩy khung chứng khoán trên chuỗi, đồng thời No-Action Letters giúp các nhà cung cấp hạ tầng như DTCC token hóa tài sản. Thứ ba là sự trưởng thành của hạ tầng lưu ký và oracle, Chronicle Labs đã xử lý hơn 200 tỷ USD tổng giá trị bị khóa, Halborn đã hoàn thành kiểm toán bảo mật cho các giao thức RWA chính.

Tình hình các phân khúc chính của thị trường RWA

Trái phiếu chính phủ và thị trường tiền tệ: 80-90 tỷ USD, quỹ Franklin Templeton 828 triệu USD dẫn đầu

Tín dụng tư nhân: 20-60 tỷ USD, Janus Henderson quản lý 3730 tỷ AUM

Cổ phiếu token hóa: 4 tỷ USD, Ondo ra mắt 98 loại tài sản để mở rộng nhanh chóng

Tuy nhiên, ngành vẫn đối mặt với nhiều thách thức lớn. Chi phí giao dịch chéo chuỗi ước tính hàng năm lên tới 1,3 tỷ USD, do chi phí dòng vốn cao hơn lợi nhuận chênh lệch, chênh lệch giá giao dịch của cùng một tài sản trên các blockchain khác nhau đạt 1%-3%. Mâu thuẫn giữa nhu cầu riêng tư và yêu cầu minh bạch của quy định vẫn chưa được giải quyết.

Thị trường của năm nền tảng chính và rào cản cạnh tranh

Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network và Polymesh không cạnh tranh cùng một nhóm khách hàng, mà hướng tới các nhu cầu khác nhau của tổ chức. Phân khúc thị trường này còn quan trọng hơn nhiều so với nhận thức của mọi người, các tổ chức không chọn “chuỗi khối tốt nhất”, mà chọn hạ tầng có thể giải quyết các yêu cầu phù hợp về tuân thủ, vận hành và cạnh tranh của họ.

Rayls Labs tự định vị là cầu nối tuân thủ ưu tiên kết nối ngân hàng và DeFi, do công ty Fintech của Brazil Parfin phát triển, được hỗ trợ bởi Framework Ventures, ParaFi Capital. Công nghệ bảo mật riêng tư Enygma của họ sử dụng chứng minh không kiến thức để đảm bảo tính bí mật của giao dịch, mã hóa đồng dạng hỗ trợ tính toán dữ liệu mã hóa, có thể chọn tiết lộ dữ liệu theo yêu cầu của kiểm toán viên. Ứng dụng thực tế bao gồm thử nghiệm thanh toán xuyên biên giới CBDC của Ngân hàng Trung ương Brazil. Đã hoàn thành kiểm toán bảo mật Halborn vào ngày 8 tháng 1 năm 2026, Liên minh AmFi dự kiến đạt mục tiêu token hóa 1 tỷ USD vào tháng 6 năm 2027.

Ondo Finance đạt tốc độ mở rộng nhanh nhất từ tổ chức đến bán lẻ, TVL đạt 1,93 tỷ USD, cổ phiếu token hóa chiếm hơn 4 tỷ USD, chiếm 53% thị phần. Ngày 8 tháng 1 năm 2026, ra mắt 98 loại tài sản token hóa mới, bao gồm AI, xe điện và các khoản đầu tư theo chủ đề. Dự kiến trong quý 1 sẽ ra mắt token hóa cổ phiếu Mỹ và ETF trên Solana, mục tiêu hơn 1.000 loại tài sản. Chiến lược triển khai đa chuỗi bao gồm Ethereum, BNB Chain và Solana.

Centrifuge đã trở thành tiêu chuẩn token hóa tín dụng tư nhân cấp tổ chức, TVL đạt 1,3-1,45 tỷ USD. Quỹ Anemoy AAA CLO của Janus Henderson (quản lý 3730 tỷ USD AUM) hoàn toàn trên chuỗi, Grove cam kết phân bổ 1 tỷ USD, ngày 8 tháng 1 năm 2026 hợp tác với Chronicle Labs về oracle. Lợi suất APY của tài sản cấp AAA trong khoảng 3,3%-4,6%.

Canton Network được hỗ trợ bởi DTCC, BlackRock, Goldman Sachs, Citadel Securities, hướng tới khối lượng thanh toán cuối năm 2024 của DTCC là 3,7 triệu tỷ USD. Được SEC No-Action Letter phê duyệt vào tháng 12 năm 2025, dự kiến ra mắt MVP trong nửa đầu năm 2026. Ngày 8 tháng 1 năm 2026, nền tảng Temple Digital ra mắt, cung cấp tốc độ khớp lệnh trung tâm trong giây.

Polymesh nổi bật với khả năng tuân thủ ở cấp độ giao thức, thiết kế dành riêng cho chứng khoán có quy định. Quy tắc chuyển nhượng tích hợp khiến các giao dịch không hợp lệ bị từ chối ngay trong giai đoạn đồng thuận, xác nhận cuối cùng trong vòng 6 giây. Tháng 8 năm 2025, tích hợp Republic hỗ trợ phát hành chứng khoán tư nhân, dự kiến trong quý 2 năm 2026 sẽ có cầu nối với Ethereum.

Các mốc quan trọng năm 2026 và tầm nhìn 2030 trị giá 兆 USD

Các yếu tố thúc đẩy cần chú ý năm 2026 gồm: Ondo ra mắt trên Solana (quý 1) thử nghiệm phát hành quy mô bán lẻ để tạo ra tính thanh khoản bền vững, chỉ số thành công là hơn 100.000 người sở hữu. Canton MVP của DTCC (nửa đầu năm) xác minh khả năng thanh toán trái phiếu chính phủ Mỹ trên chuỗi, nếu thành công có thể chuyển hàng nghìn tỷ USD vốn sang chuỗi. Luật CLARITY của Mỹ thông qua cung cấp khung pháp lý rõ ràng, giúp các tổ chức đang chờ đợi có thể triển khai vốn. Centrifuge phân bổ 1 tỷ USD của Grove trong năm, thử nghiệm token hóa tín dụng tổ chức và vận hành vốn thực tế.

Dự báo thị trường mục tiêu năm 2030 là quy mô tài sản token hóa đạt 2-4 triệu tỷ USD, tăng 50-100 lần so với hiện tại 197 tỷ USD. Theo dự báo tăng trưởng ngành: tín dụng tư nhân từ 20-60 tỷ lên 1.500-2.000 tỷ (tăng trưởng cao nhất), trái phiếu chính phủ token hóa hoặc quỹ thị trường tiền tệ chuyển sang chuỗi có thể đạt hơn 5 triệu tỷ USD, bất động sản dự kiến 3-4 triệu tỷ USD.

Mốc tỷ USD dự kiến đạt được vào năm 2027-2028, phân bổ dự kiến gồm: tín dụng tổ chức 30-400 tỷ, trái phiếu chính phủ 30-400 tỷ, cổ phiếu token hóa 20-300 tỷ, bất động sản và hàng hóa lớn 100-200 tỷ. Điều này đòi hỏi tăng trưởng gấp 5 lần so với mức hiện tại, nhưng xét đến động lực tổ chức vào quý 4 năm 2025 và các quy định sắp tới rõ ràng, mục tiêu này không phải là xa vời.