Goldman Sachs Xem xét lại thời điểm điều chỉnh chính sách của Fed

Thị trường Wall Street đã trải qua một cú sốc lớn vào sáng thứ Sáu sau khi Goldman Sachs thay đổi quan điểm về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai. Goldman đã hoãn dự báo về các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (đến năm 2023) vì tin tưởng hơn vào khả năng nền kinh tế sẽ phục hồi sau đại dịch. Sau đó, sự thay đổi trong dự báo của Goldman đã làm thay đổi cách các nhà đầu tư, doanh nghiệp và các thành phần thị trường tài chính khác nhìn nhận về lãi suất trong tương lai.

Goldman đã dự báo rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng từ tháng 3 năm 2023. Dự báo mới của Goldman hiện nay dự kiến sẽ có hai (2) đợt tăng lãi suất có mức độ kiểm soát trong Quý 4 năm 2023. Các dự báo mới của Goldman cũng phù hợp với kỳ vọng về sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ liên tục và điều kiện lạm phát được cải thiện trong dài hạn. Do đó, dự báo cập nhật của Goldman đã giảm bớt áp lực kinh tế dự kiến trong năm 2023 và đã giảm ước tính rủi ro suy thoái của Goldman xuống khoảng 10%. Sự điều chỉnh của Goldman đang báo hiệu cho thị trường rằng nền kinh tế có thể tránh được việc trải qua một sự chậm lại đột ngột trong kiểm soát suy thoái nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất theo mô hình bình thường cho đến năm 2023.

Tại sao Goldman Sachs thay đổi quan điểm về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

Triển vọng cập nhật xuất phát từ dữ liệu kinh tế mạnh hơn dự kiến. Chi tiêu tiêu dùng vẫn ổn định mặc dù chi phí vay mượn tăng cao. Thị trường lao động tiếp tục thể hiện sự bền bỉ qua các ngành chính.

Lạm phát cũng giảm nhanh hơn dự kiến mà không gây tổn hại đến đà tăng trưởng. Những xu hướng này đã mang lại cho các nhà hoạch định chính sách nhiều sự linh hoạt hơn để trì hoãn hành động. Goldman Sachs tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể kiên nhẫn mà không gây rủi ro cho sự ổn định tài chính.

Ngân hàng hiện dự đoán rằng việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu vào tháng 6. Một đợt cắt giảm thứ hai có thể diễn ra vào tháng 9. Mỗi đợt cắt giảm sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, duy trì cách tiếp cận từ từ và kiểm soát được.

Những gì dự báo mới về lãi suất quỹ liên bang báo hiệu cho năm 2026

Goldman Sachs hiện dự đoán lãi suất quỹ liên bang sẽ kết thúc năm 2026 trong khoảng từ 3% đến 3,25%. Khoảng này cho thấy quá trình điều chỉnh trở lại chậm hơn so với các dự báo trước đó. Triển vọng này ngụ ý sự tự tin vào sự ổn định kinh tế dài hạn. Cục Dự trữ Liên bang hướng tới giữ lãi suất đủ hạn chế để kiểm soát lạm phát. Đồng thời, họ muốn tránh gây áp lực không cần thiết lên tăng trưởng. Triển vọng về lãi suất quỹ liên bang cũng phản ánh các điều kiện toàn cầu. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới vẫn thận trọng giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị và sự phục hồi không đồng đều. Goldman tin rằng Fed sẽ di chuyển cẩn thận để tránh làm mất ổn định dòng vốn.

Phản ánh dự báo của Goldman Sachs về sức mạnh kinh tế

Theo ước tính của Goldman Sachs, chúng ta nên kỳ vọng vào sự tiếp tục duy trì các nền tảng kinh tế vững chắc. Tăng trưởng tiền lương tổng thể vẫn tích cực, nhưng không nên dẫn đến sự gia tăng áp lực lạm phát chung. Lợi nhuận từ các công ty lớn niêm yết công khai vẫn tiếp tục gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực so với kỳ vọng. Sản xuất công nghiệp đang ổn định sau một giai đoạn co lại. Nhu cầu về dịch vụ vẫn còn mạnh trên toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ.

Các dấu hiệu nêu trên giảm bớt nhu cầu Cục Dự trữ Liên bang phải hành động ngay lập tức về lãi suất, cho phép họ kiên nhẫn hơn và chờ đợi mức độ giảm phát bền vững thay vì chỉ dựa vào dữ liệu kinh tế ngắn hạn. Ngoài ra, Goldman Sachs cũng đề cập rằng tình hình chung của thị trường tài chính đã được cải thiện và thị trường tín dụng hoạt động tốt, cũng như điều kiện thanh khoản tổng thể không cho thấy bất kỳ áp lực nào.

Điều này có ý nghĩa gì đối với doanh nghiệp và người tiêu dùng

Các doanh nghiệp có thể phải đối mặt với chi phí vay cao hơn trong thời gian dài hơn. Các quyết định chi tiêu vốn có thể vẫn thận trọng cho đến giữa năm 2026. Người tiêu dùng có thể không thấy ngay lập tức giảm trong chi phí vay mượn. Lãi suất vay mua nhà và tín dụng có thể duy trì ở mức cao, ảnh hưởng đến nhu cầu nhà ở.

Tuy nhiên, tăng trưởng ổn định hỗ trợ an ninh việc làm và ổn định thu nhập. Những yếu tố này giúp bù đắp tác động của việc trì hoãn cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Goldman Sachs tin rằng việc nới lỏng dần dần sẽ tránh được các cú sốc kinh tế. Cách tiếp cận này hỗ trợ sự mở rộng bền vững thay vì kích thích ngắn hạn.

Con đường tự tin hơn cho chính sách tiền tệ trong tương lai

Các điểm nổi bật thể hiện niềm tin ngày càng tăng vào nền kinh tế Mỹ. Các nhà hoạch định chính sách không còn cảm thấy cần thiết phải vội vàng can thiệp. Việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giờ đây trông có vẻ chiến lược hơn. Goldman Sachs kỳ vọng sự kiên nhẫn này sẽ hướng tới sự ổn định lâu dài. Rủi ro suy thoái của Mỹ giảm xuống cũng củng cố quan điểm này. Một cách tiếp cận có tính toán cho phép kiểm soát lạm phát mà không làm gián đoạn tăng trưởng. Thị trường có thể cần thời gian để điều chỉnh, nhưng sự rõ ràng giúp giảm thiểu sự không chắc chắn theo thời gian.