Tại sao luôn có những "con bạc" với đòn bẩy cao? Giải thích tâm lý giao dịch và động thái thị trường trong chế độ PVP

Hóa học trung học cơ sở đề cập rằng để làm cho bọt khí được thổi ra ổn định và bền hơn, cần phải thêm polyvinylpyrrolidone (PVP) vào dung môi - một chất làm đặc và chất ổn định bọt, cung cấp cấu trúc và độ bền cho bọt, giúp nó duy trì hình dạng và chống lại áp lực bên ngoài.

Cũng giống như việc duy trì tính thanh khoản bền vững và thị phần có thể phòng thủ của Perpdex không phải thông qua việc Farming thụ động, gọi lệnh, hay tăng khối lượng, mà là thông qua việc chủ động xây dựng một môi trường tâm lý cạnh tranh cực kỳ gay gắt. Ở đây, “PVP” không chỉ là viết tắt của chất ổn định hóa học, mà còn là Player-vs-Player.

Thông qua cơ chế được thiết kế tỉ mỉ, cho phép các nhà giao dịch chống lại nhau, cơ chế của giao thức nên được sử dụng để kích thích động lực nội tại mạnh mẽ nhất của con người - lòng tham và sự không hài lòng - để tạo ra một vòng quay hoạt động giao dịch tự duy trì, từ đó thoát khỏi sự phụ thuộc quá mức vào việc phát hành token lạm phát, cuối cùng đạt được sự ổn định thị trường thực sự.

Một, Cuộc chơi vĩ đại: Giải cấu trúc thực tế không có tổng số.

Bản chất của giao dịch là một trò chơi có tổng bằng không, không phải bạn thua thì tôi thắng, không cần phải che giấu, tô hồng sự thật.

Meme：Đấu trường PvP nguyên thủy nhất

Hệ sinh thái giao dịch Meme là sự thể hiện tinh khiết và không che giấu nhất của nguyên tắc PvP. Khác với những tài sản tuyên bố có tiềm năng sử dụng hoặc dòng tiền, giá trị của Meme gần như hoàn toàn đến từ tính liên quan văn hóa, sự thổi phồng của cộng đồng và sự lan truyền virus trên mạng xã hội, tức là chính sự chú ý. Trong một thị trường như vậy, giao dịch giống như một dạng “trọng tài văn hóa”: dự đoán hoặc đi trước thị trường để phát hiện điểm nóng tiếp theo. Điều này khiến cho thị trường Meme trở thành một trò chơi không có thiện chí: lợi nhuận của một nhà giao dịch trực tiếp đến từ thua lỗ của một nhà giao dịch khác. Trên một chuỗi công khai như Solana với phí thấp và thông lượng cao, môi trường PvP này được đẩy đến cực điểm. Robot giao dịch hoạt động tràn lan, thời gian nắm giữ trung bình được tính bằng giây, thị trường đã biến thành một hệ sinh thái “siêu PvP”, khiến cho các nhà giao dịch cá nhân mới vào gần như không thể đạt được lợi nhuận đáng kể. Môi trường khắc nghiệt này chính là sự tiết lộ bản chất của thị trường đầu cơ - nó không phải là một cộng đồng xây dựng hợp tác, mà là một đấu trường nơi các người tham gia ăn mòn lẫn nhau.

Vì đây là nơi mà con người ăn thịt nhau, nên nói rằng mình là Bồ Tát xuống trần, chiếu sáng khắp đất trời thì có vẻ hơi thừa.

Ảo tưởng về sự phát triển

Ngành công nghiệp tiền điện tử thường nhấn mạnh mặt “hợp tác” của nó: tổng giá trị thị trường ngày càng tăng, các ứng dụng mới do đổi mới công nghệ mang lại, và sự gia tăng không ngừng của người dùng mới. Câu chuyện vĩ mô này là có thật và quan trọng, nhưng nó có sự ngắt quãng cơ bản với cấp độ vi mô - tức là trải nghiệm hàng ngày của các trader trên Perpdex. Đối với một người dùng giao dịch tần suất cao trên Perpdex, mục tiêu của họ không phải là “xây dựng một hệ thống tài chính hoàn toàn mới”, mà là kiếm được vốn từ tay các nhà tham gia thị trường khác trong bối cảnh biến động giá. Giao diện lãi lỗ (P&L) của họ thể hiện một thực tại khắc nghiệt của trò chơi có tổng bằng không. Mọi giao thức PvP thành công đều phải được xây dựng trên nhận thức cơ bản này, ngừng tự đóng gói mình thành một “tiện ích công cộng” toàn diện, mà thay vào đó cần chấp nhận bản chất thực sự của nó như một “đấu trường”. Định vị của giao thức nên chuyển từ “thị trường giao dịch” sang “đánh bại các trader khác”, việc định vị lại này giúp các đặc điểm sản phẩm của nó phù hợp hơn với động lực thực sự của người dùng.

Đòn bẩy: Bộ khuếch đại tuyệt vời

Đòn bẩy cao là đặc điểm cốt lõi của Perpdex, đóng vai trò như một chất xúc tác và bộ khuếch đại trong động lực PvP. Đòn bẩy không chỉ khuếch đại lợi nhuận và thua lỗ về tài chính, mà còn làm tăng cường độ cảm xúc trong các xung đột PvP một cách đáng kể. Niềm vui tột độ đến từ một lần thắng và cú sốc tàn khốc từ một lần thua bị khuếch đại một cách không cân xứng. Sự khuếch đại cảm xúc này rất quan trọng để “kéo” các nhà giao dịch vào vòng lặp tâm lý mà chúng ta sẽ thảo luận trong chương tiếp theo.

Mô hình khuyến khích truyền thống giả định rằng khối lượng giao dịch là hàm của tính thanh khoản và khuyến khích, khối lượng giao dịch là hàm của xung đột. Bằng cách thiết kế các cơ chế có thể tạo ra xung đột liên tục, có thể đo lường được (như bảng xếp hạng, giải đấu), giao thức có thể tạo ra một khối lượng giao dịch cơ bản ổn định, được thúc đẩy bởi sự cạnh tranh nội tại mà không phụ thuộc vào phần thưởng token trực tiếp.

Hai, Giáo điều tham gia: Vũ khí hóa sự tham lam và sự không cam lòng

Cốt lõi của PVP là hai trái tim của người dẫn dắt - lòng tham và sự không cam chịu.

Lời nguyền của người chiến thắng: Nuôi dưỡng lòng tham và sự tự tin thái quá

Đối với những nhà giao dịch chiến thắng, mục tiêu của nền tảng là phát triển hệ thống lòng tham và sự tự tin thái quá của họ, thúc đẩy họ thực hiện các giao dịch táo bạo, thường xuyên và vô tư hơn.

• Cơ chế tâm lý: Giao dịch thành công sẽ kích hoạt một loạt những thiên kiến nhận thức. Đầu tiên là thiên kiến tự tin thái quá (Overconfidence Bias), người giao dịch có xu hướng quy kết thành công cho kỹ năng vượt trội của bản thân thay vì may mắn, từ đó đánh giá thấp rủi ro giao dịch trong tương lai. Thứ hai là thiên kiến xác nhận (Confirmation Bias), họ sẽ chủ động tìm kiếm thông tin có thể xác nhận tính hiệu quả của “chiến lược thắng lợi” của mình, trong khi bỏ qua những bằng chứng mâu thuẫn. Tình trạng tâm lý này trong tâm lý giao dịch được gọi là “lời nguyền của người thắng” (Winner's Curse), tức là khoản lợi nhuận lớn nhất thường báo hiệu khoản thua lỗ lớn nhất tiếp theo. Từ góc độ khoa học thần kinh, việc có lãi sẽ kích thích não bộ tiết ra dopamine, hình thành một vòng thưởng mạnh mẽ, củng cố hành vi giao dịch, và khuyến khích người giao dịch chấp nhận rủi ro lớn hơn để tìm kiếm sự kích thích mạnh mẽ hơn.

Lấy một vài sàn giao dịch tập trung/protocol chính làm ví dụ:

• Chiến lược khuếch đại nền tảng: Thiết kế của giao thức nên hướng tới việc khuếch đại cảm giác chiến thắng này và biến nó thành biểu tượng địa vị xã hội công khai.
• Hiển thị lợi nhuận và thua lỗ nổi bật: Hiển thị lợi nhuận và thua lỗ (PNL) lớn ở vị trí dễ thấy nhất trên giao diện, và sử dụng các màu sắc tích cực như màu xanh lá.
• Hệ thống thành tựu: Thiết lập huy hiệu “Liên thắng”, huy chương “Bách bội lợi nhuận” và các thành tựu giao dịch khác thành danh tính ảo có thể khoe khoang.
• Bảng xếp hạng công khai: Bảng xếp hạng cập nhật thời gian thực là công cụ cốt lõi tạo ra áp lực xã hội, nó biến lợi nhuận cá nhân thành một cuộc đua công khai.
• Chức năng chia sẻ trên mạng xã hội: Chia sẻ ảnh chụp lợi nhuận chỉ với một cú nhấp chuột lên mạng xã hội, biến người thắng cuộc thành “biển quảng cáo di động” của nền tảng, đồng thời tạo ra cảm giác FOMO, ghen tị và lo lắng cho những người dùng khác.

Trò chơi của kẻ thua cuộc: Tạo ra sự “không cam lòng”

Đối với những nhà giao dịch thất bại, mục tiêu của nền tảng là ngăn họ rút lui một cách lý trí vì thua lỗ, mà thay vào đó là kích thích cảm xúc “không cam lòng” của họ, khiến họ ngay lập tức tham gia vào giao dịch tiếp theo để “đòi lại vốn”. Đây là một phần mạnh mẽ và cũng quan trọng hơn trong toàn bộ vòng tâm lý.

• Cơ chế tâm lý: Cốt lõi là lý thuyết sự ghét bỏ tổn thất (Loss Aversion). Nghiên cứu tiên phong của Daniel Kahneman và Amos Tversky đã chứng minh rằng nỗi đau tâm lý do tổn thất gây ra gấp đôi niềm vui mà lợi nhuận cùng một mức độ mang lại. Cảm xúc tiêu cực mạnh mẽ này có thể dẫn đến một loạt hành vi phi lý, chẳng hạn như việc giữ chặt một vị thế đang giảm để tránh phải thừa nhận thua lỗ (ngộ nhận chi phí chìm), hoặc quan trọng hơn - giao dịch trả thù (Revenge Trading). Giao dịch trả thù là một loại giao dịch mạo hiểm, bốc đồng được thực hiện sau khi chịu tổn thất lớn, xuất phát từ sự tức giận, thất vọng và cảm giác “không cam lòng”, với mục đích duy nhất là nhanh chóng phục hồi tổn thất. Cảm xúc “không cam lòng” này là động cơ chính giữ chân những người dùng đang thua lỗ và thúc đẩy họ tiếp tục đóng góp khối lượng giao dịch.

Lấy một vài sàn giao dịch trung gian/protocol chính làm ví dụ:

• Chiến lược mở rộng nền tảng: Mọi chi tiết trên giao diện đều nên được thiết kế để tối đa hóa sự “không cam tâm” của người dùng, ngăn cản họ thực hiện việc đánh giá lại một cách bình tĩnh và đánh giá rủi ro.
• Hiển thị “gần như”: Khi người dùng bị thanh lý, giao diện có thể cho thấy giá gần với mức dừng lỗ hoặc mục tiêu lợi nhuận của họ đến mức nào, ám chỉ rằng đây chỉ là một lần không may, chứ không phải là sai lầm trong chiến lược.
• Hiệu ứng khung lỗ: Mô tả khoản lỗ như là “lỗ tạm thời” hoặc “điều chỉnh”, thay vì là khoản lỗ vĩnh viễn, và ngay lập tức đẩy ra “cơ hội thị trường” mới.
• Khuyến khích tái gia nhập ngay lập tức: Sau khi người dùng đóng vị thế hoặc bị thanh lý, ngay lập tức hiển thị các gợi ý như “Mở vị thế ngược một lần nhấn” hoặc “Nhận phiếu giảm giá phí giao dịch để tiếp tục chiến đấu”, rút ngắn thời gian ra quyết định từ thua lỗ đến giao dịch tiếp theo của người dùng, tận dụng khoảng thời gian cảm xúc để thúc đẩy giao dịch bốc đồng.

Từ góc độ vận hành của giao thức, người dùng có giá trị nhất không phải là những “tiền thông minh” liên tục có lãi và rút tiền thường xuyên. Ngược lại, người dùng lý tưởng là những nhà giao dịch mắc kẹt trong vòng luẩn quẩn giữa lợi nhuận và thua lỗ. Dù lãi lỗ của họ ra sao, họ vẫn tạo ra một khối lượng giao dịch và phí giao dịch lớn liên tục. Việc tối đa hóa doanh thu của giao thức đến từ sự khuấy động mạnh mẽ của vốn giữa người thắng và người thua.

Do đó, mỗi yếu tố được thiết kế trên nền tảng - từ màu sắc của số lãi lỗ, đến hoạt ảnh sau giao dịch, cho đến tỷ lệ đòn bẩy mặc định và các tính năng xã hội - không còn chỉ là sự lựa chọn thẩm mỹ đơn thuần, mà là công cụ để thao túng tâm lý của nhà giao dịch, hướng dẫn họ đến hai hành vi giao dịch có khối lượng cao là tham lam và “không cam lòng”.

Ba, vòng xoáy thanh khoản: từ vòng lặp tâm lý đến bánh đà giao thức

Một khi đã thu hút đủ số lượng nhà giao dịch thông qua cơ chế tâm lý được thiết kế cẩn thận, giao thức có thể khởi động một vòng lặp tích cực tự củng cố, gọi là “xoắn ốc thanh khoản”. Quá trình này biến hành vi phi lý của cá nhân thành lợi thế cạnh tranh bền vững và có cấu trúc ở cấp độ giao thức.

Giai đoạn một: Động cơ cốt lõi do các nhà giao dịch “bị câu” tạo thành

Điểm khởi đầu của vòng xoáy này chính là nhóm người dùng cốt lõi được mô tả chi tiết ở phần trước, bị thúc đẩy bởi lòng tham và sự không cam lòng. Những người thắng và thua này bị khóa trong một vòng giao dịch liên tục. Hành vi giao dịch của họ ở một khía cạnh nào đó là “hữu cơ”, vì nó chủ yếu được thúc đẩy bởi những nhu cầu tâm lý bên trong (theo đuổi khoái cảm, khôi phục tổn thất, chứng minh bản thân) hơn là bởi những động lực bên ngoài từ token. Nhóm cốt lõi này tạo ra một khối lượng giao dịch nền tảng ổn định và có thể dự đoán cùng với dòng thu nhập phí giao dịch cho giao thức. Đây là bước đầu tiên để giao thức thoát khỏi sự phụ thuộc vào vốn đầu cơ/“vốn lính đánh thuê”.

Giai đoạn 2: Thu hút các nhà cung cấp thanh khoản trưởng thành

Với một khối lượng giao dịch ổn định và đáng kể, giao thức trở nên rất hấp dẫn đối với những người tham gia thị trường cấp hai - các nhà cung cấp thanh khoản chuyên nghiệp. Các Nhà Tạo Thị Trường được thu hút vì họ có thể kiếm lợi từ chênh lệch giá mua bán một cách ổn định từ những giao dịch thường xuyên do các nhà giao dịch cốt lõi tạo ra. Các Nhà Phân Tích Giá lại bị thu hút bởi sự biến động giá, và hoạt động của họ giúp giao thức duy trì sự nhất quán về giá với thị trường rộng lớn hơn, từ đó nâng cao hiệu quả thị trường. Việc bơm thanh khoản chuyên nghiệp này đã làm sâu sắc thêm độ dày của sổ lệnh, giảm thiểu trượt giá, và do đó cải thiện trải nghiệm giao dịch cho tất cả người dùng. Điều này làm cho nền tảng trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng mới, củng cố thêm động cơ cốt lõi.

Giai đoạn ba: Sự trở lại của “vốn lính đánh thuê” và sự hình thành của hố đen thanh khoản

Khi giao thức thiết lập một thị trường sâu, năng động và hiệu quả qua hai giai đoạn đầu, một sự đảo ngược thú vị đã xảy ra. Những “vốn lính đánh thuê” mà giao thức ban đầu cố gắng thoát khỏi giờ đây sẽ chủ động quay trở lại. Nhưng lần này, họ không bị thu hút bởi các token được airdrop bởi giao thức, mà bởi các điều kiện giao dịch xuất sắc (trượt giá cực thấp, độ sâu giao dịch lớn, cơ hội chênh lệch phong phú). Sự xuất hiện của họ đã hoàn thành mảnh ghép cuối cùng của vòng xoáy thanh khoản. Sự tràn vào của vốn khổng lồ đã biến giao thức thành một “hố đen thanh khoản” - một thị trường có sức hút lớn đến mức đối thủ khó có thể làm lung lay vị thế của nó. Lúc này, rào cản cạnh tranh của giao thức đã chuyển từ các biện pháp khuyến khích tạm thời sang một rào cản cấu trúc khó vượt qua được tạo thành từ hiệu ứng mạng và thanh khoản sâu.

Điểm cốt lõi của quá trình này là PVP là một chiến lược sử dụng cơ chế được thiết kế bởi con người (khuyến khích gamification, gợi ý tâm lý) để tạo ra một trạng thái “thích ứng thị trường sản phẩm hữu cơ” cả về cảm nhận và cảm giác. Khai thác thanh khoản truyền thống, như cuộc tấn công ma cà rồng của SushiSwap và việc bơm lượng của AsterDex, đã giải quyết vấn đề “khởi động lạnh” của thanh khoản, nhưng không giải quyết được vấn đề “trung thành” của người dùng. Tỷ lệ giữ chân người dùng được thu hút bởi sự khuyến khích rất thấp. Cơ chế và mô hình PVP nhằm thay thế “khuyến khích” kinh tế bằng một “cơn nghiện” hành vi (như cơ chế tâm lý của cơn nghiện cờ bạc), từ đó giải quyết triệt để vấn đề giữ chân. Một người dùng nghiện không cần bạn trả tiền để họ chơi.

Do đó, hầu hết các giao thức xem việc thu hút thanh khoản là mục tiêu hàng đầu, trong khi mô hình PVP lại định nghĩa lại điều đó như một kết quả. Mục tiêu hàng đầu là tối đa hóa sự tham gia và khối lượng giao dịch của người dùng thông qua các cơ chế tâm lý. Thanh khoản sâu và ổn định chỉ là sản phẩm tự nhiên sau khi đạt được mục tiêu hàng đầu này. Trong bối cảnh các sàn giao dịch cạnh tranh gay gắt về thanh khoản, mô hình PVP cung cấp một con đường hiệu quả hơn về vốn: đầu tư tài nguyên vào các chức năng sản phẩm có thể tạo ra bầu không khí cạnh tranh, thanh khoản sẽ tự nhiên theo sau các hoạt động giao dịch.

Bốn, Chất xúc tác: Được thiết kế cho “đột phá điểm đơn”

Để khởi động vòng quay PvP mạnh mẽ, cần có chất xúc tác chính xác và mạnh mẽ. Điều này yêu cầu giao thức từ bỏ mô hình khuyến khích “phổ cập” và chuyển sang chiến lược “đột phá điểm đơn” có thể tạo ra xung đột, lọc ra người chiến thắng và khơi dậy tinh thần chiến đấu của kẻ thua cuộc.

Chiến lược khai thác thanh khoản hoặc hoàn tiền giao dịch theo kiểu “rải lưới rộng” là điều mà người dùng chỉ trích về chiến lược “toàn diện” của nền tảng. Chiến lược này kém hiệu quả vì nó thưởng cho tất cả mọi người một cách không phân biệt, bao gồm cả những người cung cấp thanh khoản thụ động, những “người dùng zombie” có tần suất giao dịch rất thấp và những kẻ cày điểm. Điều này không chỉ làm giảm hiệu quả khuyến khích đối với các nhà giao dịch có giá trị cao và hoạt động tích cực, mà còn tạo ra áp lực lạm phát token lớn, cuối cùng dẫn đến việc vốn lính đánh thuê nhanh chóng rút lui sau khi phần thưởng giảm.

Một mô hình kích thích “đột phá tại một điểm” hiệu quả nên dựa trên hiệu suất tương đối chứ không phải tham gia tuyệt đối. Nguyên tắc cốt lõi là thưởng cho những nhà giao dịch chiến thắng trong cuộc cạnh tranh PvP, chứ không phải tất cả những người tham gia giao dịch.

Một kế hoạch khuyến khích PvP thành công cần phải được thiết kế sao cho tạo ra một số lượng lớn những “kẻ thua cuộc” không nhận được gì. Điều này trái ngược với tinh thần “bao trùm” và “chia sẻ cộng đồng” thường được tuyên truyền trong lĩnh vực Web3, nhưng lại là điều thiết yếu cho sự thành công của mô hình. Chính sự “không cam lòng” mạnh mẽ mà những kẻ thua cuộc “suýt nữa” đạt được giải thưởng cảm nhận được đã tạo thành động lực cốt lõi thúc đẩy họ tiếp tục tham gia giao dịch trên nền tảng mà không có khuyến khích trực tiếp trong tương lai.

Chúng ta không thể yêu cầu một nền tảng theo đuổi trò chơi không có tổng và cơ chế người thắng tất cả phải làm một việc “tài chính bao trùm” được chứ? Nếu bạn bị đạo đức của “tài chính bao trùm” trói buộc hoặc bị cộng đồng phản đối yêu cầu đối xử công bằng, thì có lẽ bạn không phù hợp để bước vào chiến hào “ăn thịt người” này.

Kết luận: Bọt bền vững

Hãy trở lại với phép ẩn dụ hóa học ban đầu. Thị trường đầu cơ về bản chất là đầy bọt, đó là thuộc tính vốn có của nó. Mục tiêu của PVP không phải là loại bỏ bọt, mà là làm cho nó ổn định. Cũng giống như Polyvinylpyrrolidone cung cấp cấu trúc, độ bền và tính lâu dài cho bọt, một hệ thống “người chơi chống lại người chơi” được thiết kế cẩn thận cũng có thể mang lại cho các hoạt động cuồng nhiệt của thị trường một cấu trúc bền vững. Nó tạo ra sự ổn định cho các hoạt động giao dịch và thu nhập từ phí giao dịch giữa những biến động giá mạnh.

Đề xuất chiến lược cuối cùng là: Trong tương lai, sự cạnh tranh giữa các Perpdex, người chiến thắng sẽ không thuộc về những giao thức cung cấp APY cao nhất, mà thuộc về những giao thức hiểu sâu sắc và nắm vững tâm lý người dùng. Thành công không chỉ còn là công việc của những kiến trúc sư tài chính, mà còn là kiệt tác của những kiến trúc sư tâm lý hành vi.

Hình thành giáo điều PVP - giống như người Chaozhou, mang sân chơi đến sân sau của nhà mình; không cần dẫn dắt, nước sẽ tự chảy đến mọi vùng giá trị.

Be like a 潮汕人