Công ty fintech Mercury đã công bố vào tháng 05 năm 2026 rằng họ đã hoàn tất vòng gọi vốn Series D trị giá 200 triệu USD, dẫn đầu bởi TCV, với sự tham gia của Sequoia Capital, Andreessen Horowitz (a16z) và Coatue Management. Giá trị định giá sau đầu tư đạt 5,2 tỷ USD, tăng 49% so với vòng gọi vốn trước đó chỉ 14 tháng. Sự tăng trưởng này nổi bật trong bối cảnh đầu tư fintech toàn cầu đang hạ nhiệt, cho thấy Mercury đang mở rộng ngược chu kỳ thị trường.
Hoạt động cốt lõi của Mercury không phải là ngân hàng truyền thống. Thay vào đó, Mercury cung cấp dịch vụ ngân hàng số dành riêng cho các startup, bao gồm mở tài khoản, thanh toán và quản lý tài chính. Tính đến hiện tại, Mercury phục vụ hơn 300.000 khách hàng, chiếm gần một phần ba số startup giai đoạn đầu tại Mỹ. Doanh thu hàng năm đạt khoảng 650 triệu USD và công ty đã đạt lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP cũng như EBITDA trong bốn năm liên tiếp. Trong lĩnh vực fintech vốn nổi tiếng với việc "đốt tiền để tăng trưởng", việc Mercury duy trì lợi nhuận là điều hiếm thấy.
Đâu là logic đầu tư khi TCV dẫn đầu vòng gọi vốn này?
TCV (Technology Crossover Ventures), nhà đầu tư dẫn đầu, là quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng với các khoản đầu tư vào các công ty công nghệ giai đoạn tăng trưởng và từng hậu thuẫn các tên tuổi fintech toàn cầu như Revolut và Nubank. Việc TCV tham gia cho thấy Mercury đang chuyển từ giai đoạn "thăm dò thị trường" sang giai đoạn "tăng trưởng dựa trên vốn" — các nhà đầu tư này thường đặt cược khi doanh nghiệp đã có lộ trình lợi nhuận rõ ràng và sở hữu lượng khách hàng lớn.
Sự tiếp tục đồng hành của a16z và Sequoia Capital cũng rất đáng chú ý. a16z đã đầu tư lâu dài vào lĩnh vực fintech, với gần một phần tư trong tổng số 206 thương vụ năm 2025 tập trung vào lĩnh vực này, bao gồm 22% là các dự án liên quan đến blockchain. Sequoia Capital đã chuyển từ "thử nghiệm ban đầu" sang "đón nhận toàn diện" tiền mã hóa và tài chính số, đăng ký trở thành cố vấn đầu tư và ra mắt quỹ chuyên biệt về crypto. Sự hội tụ của ba quỹ đầu tư hàng đầu vào Mercury phản ánh sự công nhận ngày càng lớn của dòng vốn chính thống đối với lĩnh vực ngân hàng crypto.
Mô hình tăng trưởng của Mercury — 300.000 khách hàng và doanh thu 650 triệu USD/năm — có bền vững?
Tăng trưởng của Mercury không chỉ đơn thuần là kết quả của việc mở rộng tự nhiên trong một ngành nghề. Thay vào đó, Mercury đã nắm bắt chính xác hai cơ hội cấu trúc lớn. Đầu tiên, làn sóng startup AI đã làm tăng mạnh nhu cầu đăng ký doanh nghiệp mới và mở tài khoản. CEO Immad Akhund cho biết AI đã giảm đáng kể chi phí biến ý tưởng thành doanh nghiệp, dự đoán số lượng startup trong năm năm tới sẽ vượt xa hai thập kỷ vừa qua. Kể từ khi ChatGPT ra mắt cuối năm 2022, AI tạo sinh đã làm đảo lộn các ngành truyền thống và tạo ra vô số doanh nghiệp mới. Dịch vụ mở tài khoản tập trung cho startup của Mercury đã giúp họ hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng này. Trong quý I năm 2026, số đơn đăng ký tài khoản tăng gấp 2,5 lần so với cùng kỳ năm 2025.
Thứ hai, sự sụp đổ của Silicon Valley Bank năm 2023 đã đánh dấu bước ngoặt. Sự kiện này phơi bày sự mong manh của dịch vụ ngân hàng truyền thống đối với các startup công nghệ, buộc nhiều doanh nghiệp phải tìm kiếm giải pháp ổn định và linh hoạt hơn. Mercury đã tận dụng cơ hội này để mở rộng đáng kể thị phần. Hiện nay, hơn 73% khách hàng mới đến từ các ngành ngoài AI và startup công nghệ, cho thấy cơ sở khách hàng đang mở rộng sang nhiều lĩnh vực kinh doanh đa dạng.
Việc Mercury xin giấy phép ngân hàng liên bang sẽ thay đổi cuộc chơi ra sao?
Mercury đã nhận được phê duyệt có điều kiện từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) và dự định xin cấp giấy phép ngân hàng liên bang, với kỳ vọng được phê duyệt cuối cùng vào năm 2027. Đây không chỉ là động thái tuân thủ pháp lý — mà còn là bước chuyển đổi căn bản từ "phân phối đầu cuối" sang "hạ tầng".
Khi được cấp phép, Mercury sẽ có ba năng lực cốt lõi: thứ nhất, có thể tự phát hành khoản vay, chuyển tiền gửi của khách hàng thành thu nhập tín dụng; thứ hai, có thể kết nối trực tiếp với các mạng thanh toán tức thời như Zelle, giảm sự phụ thuộc vào ngân hàng đối tác; thứ ba, giữ lại nhiều doanh thu hơn từ hoạt động của mình thay vì chia sẻ lợi nhuận với đối tác. Sự sụp đổ gần đây của Synapse — một trung gian fintech — đã phơi bày rủi ro hệ thống trong mô hình hợp tác ngân hàng lâu năm. Mercury chủ động xin giấy phép ngân hàng riêng là biện pháp phòng ngừa cấu trúc trước các rủi ro ngành này.
Nhìn xa hơn, sự chuyển đổi này phù hợp với xu hướng fintech 4.0 — tận dụng hạ tầng lập trình được để giảm sự phụ thuộc vào ngân hàng truyền thống và tái cấu trúc các quy trình tài chính cốt lõi. Khi Mercury chuyển từ "giúp khách hàng mở tài khoản" sang "trở thành ngân hàng đứng sau tài khoản", mô hình kinh doanh sẽ chuyển từ thu phí sang thu nhập lãi thuần, thay đổi tận gốc hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị.
Cạnh tranh trong lĩnh vực ngân hàng crypto sẽ phát triển như thế nào?
Mercury không phải là đơn vị duy nhất trong lĩnh vực ngân hàng crypto. Đến năm 2026, đã có hơn 50 ngân hàng số crypto ra đời và thị trường ngân hàng số toàn cầu dự kiến đạt khoảng 552 tỷ USD. Trong giai đoạn 2025–2026, hơn 18 công ty crypto và fintech — bao gồm Circle, Ripple, BitGo và Paxos — đã được cấp giấy phép OCC national trust charter.
Tuy nhiên, cạnh tranh không chỉ là cuộc đua về giấy phép. 76% ngân hàng số truyền thống vẫn chưa có lợi nhuận. Những câu chuyện thành công như Nubank, Revolut và SoFi không dựa vào phí thẻ — họ phát triển nhờ sổ vay và thu nhập lãi thuần, phí chỉ là điểm tiếp cận, còn cho vay mới là hoạt động cốt lõi. Doanh thu hàng năm 650 triệu USD của Mercury hiện vẫn chủ yếu đến từ phí dịch vụ. Thách thức lớn nhất sau khi được cấp phép ngân hàng là xây dựng sản phẩm cho vay và hệ thống quản lý rủi ro vững mạnh.
Một chiều cạnh cạnh tranh khác là định nghĩa về dịch vụ ngân hàng "thân thiện với crypto". Khác với ngân hàng truyền thống, ngân hàng crypto phải hỗ trợ cả dòng tiền fiat lẫn tương tác tài sản crypto. Mercury thiết kế dịch vụ dành riêng cho các startup crypto và Web3, phục vụ hàng nghìn khách hàng như Phantom và Rarible, đồng thời cho phép giao dịch liên quan đến crypto không giới hạn. Việc Mercury có thể duy trì tuân thủ pháp lý nghiêm ngặt trong khi hỗ trợ kinh doanh tài sản crypto sẽ quyết định ranh giới thị trường tương lai của họ.
Tài chính truyền thống có đang thay đổi bản chất cuộc chơi?
Đợt gọi vốn mới nhất của Mercury diễn ra trong bối cảnh tài chính truyền thống đang nhanh chóng tiếp cận tài sản crypto. Trong giai đoạn 2025–2026, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã thu hồi hướng dẫn kế toán SAB 121, gỡ bỏ rào cản lớn để ngân hàng lưu ký tài sản crypto. OCC ban hành Thư 1188, xác định các ngân hàng quốc gia có thể lưu trữ tài sản số và cung cấp dịch vụ lưu ký mà không cần xin phép đặc biệt. Các tổ chức tài chính lớn như JPMorgan đã mở chuyển khoản crypto không giới hạn, Bank of America thành lập nhóm nghiên cứu tài sản số, còn Wells Fargo cung cấp khoản vay thế chấp bằng Bitcoin.
Xu hướng này tác động hai chiều đến các ngân hàng thân thiện với crypto như Mercury. Một mặt, quy định rõ ràng hơn giúp giảm chi phí tuân thủ và rủi ro pháp lý, tạo môi trường thuận lợi cho mở rộng kinh doanh. Mặt khác, sự tham gia của ngân hàng truyền thống nâng cao mức độ cạnh tranh từ "ai có thể nhận tài sản crypto" lên "ai cung cấp lãi suất, dịch vụ cho vay và thanh toán tốt hơn". Điểm khác biệt lớn nhất của Mercury là tập trung sâu vào khách hàng startup, cung cấp dịch vụ chi tiết mà sản phẩm tiêu chuẩn của ngân hàng lớn không đáp ứng được. Đáng chú ý, hơn 73% khách hàng mới hiện đến từ các ngành ngoài công nghệ, cho thấy cơ sở khách hàng đa dạng và củng cố năng lực cạnh tranh của Mercury trước các ngân hàng truyền thống.
Tiềm năng kiếm tiền từ mạng lưới khách hàng startup của Mercury là gì?
Với hơn 300.000 startup, mạng lưới khách hàng của Mercury là tài sản giá trị nhất. Công ty đang dần khai phá tiềm năng kiếm tiền từ mạng lưới này bằng cách mở rộng ma trận sản phẩm. Mercury Insights vừa ra mắt là công cụ AI đầu tiên tích hợp trong ứng dụng, cung cấp bảng điều khiển sức khỏe tài chính theo thời gian thực cho khách hàng. Model Context Protocol cung cấp quyền truy cập ngân hàng an toàn cho các nhà phát triển AI, còn việc mua lại Central giúp tích hợp quản lý bảng lương AI-native trực tiếp vào nền tảng. Mercury dự kiến ra mắt Mercury Command năm 2026, cho phép khách hàng sử dụng lệnh ngôn ngữ tự nhiên để tra cứu số dư, điều chỉnh quy tắc chuyển khoản, phân loại giao dịch, gửi hóa đơn và nhiều chức năng khác.
Về mặt kinh doanh, Mercury phát triển theo các giai đoạn rõ ràng: đầu tiên, thu hút khách hàng như "cổng mở tài khoản" cho startup; thứ hai, tăng doanh thu trên mỗi khách hàng nhờ tích hợp sâu sản phẩm (công cụ AI, quản lý bảng lương, tài khoản cá nhân); thứ ba, xây dựng năng lực cho vay thông qua giấy phép ngân hàng riêng, chuyển quan hệ khách hàng từ "dịch vụ" sang "tài sản–nợ phải trả". CEO khẳng định mục tiêu dài hạn của Mercury là niêm yết độc lập, không bán cho tổ chức tài chính khác. Vị thế này đòi hỏi công ty phải liên tục chứng minh năng lực sinh lời và cạnh tranh như một nền tảng độc lập.
Kết luận
Khoản đầu tư 200 triệu USD và định giá 5,2 tỷ USD của Mercury là trường hợp điển hình để phân tích logic định giá trong lĩnh vực ngân hàng crypto. Trong bối cảnh đầu tư fintech hạ nhiệt, Mercury tăng trưởng ngược chu kỳ nhờ hưởng lợi cấu trúc từ làn sóng startup AI và nhu cầu dịch vụ ngân hàng thay thế sau sự sụp đổ của Silicon Valley Bank. Với 300.000 khách hàng và bốn năm liền có lợi nhuận, cạnh tranh trong ngân hàng crypto đã chuyển từ "tăng trưởng người dùng" sang chu kỳ mới "kiểm chứng mô hình sinh lời" và "xin giấy phép ngân hàng riêng". Sự đầu tư tập thể từ TCV, a16z, Sequoia cùng xu hướng tài chính truyền thống chuyển dịch sang crypto cho thấy một xu hướng rõ rệt: ngân hàng crypto không còn là thử nghiệm bên lề — mà đang trở thành một phần không thể thiếu của hạ tầng dịch vụ tài chính. Giá trị tương lai của Mercury sẽ phụ thuộc lớn vào việc liệu sau khi có giấy phép ngân hàng liên bang, họ có thể chuyển đổi mạng lưới khách hàng startup lớn thành thu nhập lãi tăng thêm từ hoạt động cho vay hay không.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Q: Mercury có phải là ngân hàng crypto không?
Mercury chủ yếu cung cấp dịch vụ ngân hàng số cho các startup, bao gồm nhiều công ty crypto và Web3, đồng thời hỗ trợ giao dịch liên quan đến crypto không giới hạn. Vì vậy, Mercury thường được xếp vào nhóm "ngân hàng thân thiện với crypto". Tuy nhiên, hoạt động cốt lõi của Mercury vượt ra ngoài lĩnh vực crypto, phục vụ cả các ngành như thương mại điện tử và dịch vụ chuyên nghiệp.
Q: Định giá của Mercury tăng bao nhiêu so với vòng gọi vốn trước?
Vòng Series D này đưa định giá sau đầu tư của Mercury lên 5,2 tỷ USD, tăng 49% so với vòng gọi vốn trước đó cách đây 14 tháng.
Q: Mercury hiện có lợi nhuận không?
Có. Mercury đã đạt lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP và EBITDA trong bốn năm liên tiếp — điều hiếm thấy trong lĩnh vực fintech vẫn chủ yếu tăng trưởng dựa trên lỗ.
Q: Mercury sẽ làm được gì sau khi có giấy phép ngân hàng liên bang?
Với phê duyệt của OCC để trở thành ngân hàng liên bang, Mercury có thể tự phát hành khoản vay, kết nối với mạng thanh toán tức thời như Zelle và giảm phụ thuộc vào ngân hàng đối tác, giúp giữ lại nhiều doanh thu hơn từ hoạt động của mình.
Q: Quy mô thị trường ngân hàng crypto toàn cầu là bao nhiêu?
Theo nghiên cứu bên thứ ba, hiện có hơn 50 ngân hàng số crypto đang hoạt động. Thị trường ngân hàng số toàn cầu dự kiến đạt khoảng 552 tỷ USD vào năm 2026.
Q: Kế hoạch IPO của Mercury là gì?
CEO khẳng định mục tiêu dài hạn của Mercury là theo đuổi niêm yết độc lập, không bán cho tổ chức tài chính khác.
