24 tháng 07 năm 2026: Chỉ số Tổng hợp Giá cổ phiếu Hàn Quốc (KOSPI) đã lao dốc mạnh ngay sau khi mở cửa, với mức giảm có lúc vượt quá 3,7% và chạm đáy tại 6.831 điểm. SK Hynix giảm khoảng 5% trong phiên, còn Samsung Electronics mất gần 4%, trở thành lực cản chính của thị trường Hàn Quốc. Tính đến thời điểm bài viết, SK Hynix đang giao dịch ở mức 1.844.000 KRW (khoảng 1.330 USD), giảm khoảng 3,91%. Diễn biến này lặp lại các phiên trước đó khi giá trong ngày xuống sát mốc 1.790.000 KRW.
Cùng ngày, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản cũng giảm mạnh hơn 1.900 điểm, tương đương 2,9%, phá vỡ ngưỡng 65.000 điểm. SoftBank Group mất 5,2%, Kioxia giảm 3,5%, và toàn ngành bán dẫn, công nghệ chịu áp lực lớn. Đợt bán tháo đồng loạt trên các thị trường châu Á - Thái Bình Dương xuất phát từ phiên giao dịch trước đó của Wall Street — nơi cả ba chỉ số chính của Mỹ đều đóng cửa giảm. Nasdaq Composite mất 2,15%, S&P 500 giảm 1,21%, ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một ngày của tháng.
Đà giảm của SK Hynix không phải là hiện tượng đơn lẻ mà phản ánh sự tái định giá tài sản rủi ro toàn cầu tại các thị trường châu Á. Để hiểu rõ xu hướng này, cần phân tích ba yếu tố: động lực phía sau đợt bán tháo tại thị trường Mỹ, áp lực chung lên ngành bán dẫn, và các biến động đặc thù tại Hàn Quốc.
Điều gì đã kích hoạt đợt bán tháo trên thị trường Mỹ?
Ngày 23 tháng 07, chứng khoán Mỹ chứng kiến đợt bán tháo mạnh nhất trong nhiều tháng. Chỉ số Dow Jones Industrial Average đóng cửa giảm 506,93 điểm, tương đương 0,98%, ở mức 51.711,65. S&P 500 mất 90,66 điểm, tương đương 1,21%, kết thúc tại 7.408,30. Nasdaq Composite giảm sâu nhất, mất 553,21 điểm, tương ứng 2,15%, xuống 25.137,69.
Nhiều yếu tố cùng hội tụ gây ra đợt bán tháo này. Đầu tiên là căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tăng đột biến — xung đột giữa Mỹ và Iran, cùng các vụ tấn công của lực lượng Houthi vào tàu thương mại ở Biển Đỏ — đã đẩy giá dầu Brent lên trên 100 USD/thùng. Giá dầu tăng mạnh kích thích kỳ vọng lạm phát và tâm lý ngại rủi ro. Thứ hai, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,7%, mức cao nhất trong hơn 18 tháng. Lợi suất tăng làm tăng lãi suất phi rủi ro, trực tiếp gây áp lực lên cổ phiếu công nghệ vốn định giá dựa nhiều vào dòng tiền tương lai chiết khấu.
Quan trọng nhất, báo cáo lợi nhuận của các ông lớn công nghệ đã làm dấy lên nghi ngờ về hiệu quả đầu tư AI. Alphabet — công ty mẹ của Google — giảm hơn 7% dù mảng tìm kiếm và điện toán đám mây đạt kết quả khả quan, khi thị trường đặt câu hỏi về việc mở rộng chi tiêu vốn cho AI quá nhanh. Doanh thu quý của Tesla không đạt kỳ vọng, dòng tiền chuyển sang âm, khiến cổ phiếu lao dốc hơn 14% và thổi bay khoảng 200 tỷ USD giá trị thị trường chỉ trong một ngày. Nhóm "Magnificent Seven" công nghệ Mỹ mất tổng cộng khoảng 800 tỷ USD vốn hóa. Câu chuyện AI chuyển từ "tăng trưởng không giới hạn" sang "hiệu quả sử dụng vốn," đánh dấu sự thay đổi căn bản trong động lực thị trường Mỹ.
Vì sao ngành bán dẫn toàn cầu chịu áp lực?
Ngành bán dẫn rất nhạy cảm với điều kiện vĩ mô và phụ thuộc chặt chẽ vào chu kỳ chi tiêu vốn của các ông lớn công nghệ. Khi thị trường nghi ngờ hiệu quả đầu tư AI của Alphabet, Amazon, Microsoft, các nhà cung cấp chip tính toán cảm nhận tác động đầu tiên.
Dù chỉ số Philadelphia Semiconductor Index chỉ giảm nhẹ (khoảng 0,54%) trong đợt bán tháo tại Mỹ, nhưng sự phân hóa nội bộ rất rõ nét. Một số cổ phiếu chip nhớ như Micron Technology ngược dòng tăng hơn 3%. Điều này cho thấy thị trường không bán tháo ngành bán dẫn một cách đồng loạt mà đang tái định giá từng phân khúc — nhu cầu dài hạn cho chip nhớ AI như HBM vẫn ổn định, song định giá và kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn đang được điều chỉnh.
Cổ phiếu bán dẫn châu Á giảm mạnh hơn so với Mỹ, chủ yếu do khác biệt về cấu trúc thanh khoản và thành phần nhà đầu tư. Bán dẫn chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, với SK Hynix và Samsung Electronics đóng vai trò chủ đạo. Đà giảm của hai cổ phiếu này khuếch đại mức giảm chung của chỉ số thông qua hiệu ứng tỷ trọng. Ngoài ra, thị trường châu Á mở cửa sau khi thị trường Mỹ đóng, thường "bắt kịp" biến động qua đêm của Mỹ, khiến biên độ dao động trong ngày tăng mạnh do độ trễ thời gian.
Đà giảm của SK Hynix chỉ do ảnh hưởng từ thị trường Mỹ?
Đợt bán tháo tại Mỹ là nguyên nhân trực tiếp, nhưng SK Hynix còn chịu tác động từ các yếu tố nội tại.
Từ tháng 07 đến nay, cổ phiếu SK Hynix đã giảm khoảng 27,58%, còn Samsung Electronics mất khoảng 19,16% cùng kỳ. Mức giảm này vượt xa điều chỉnh của các chỉ số bán dẫn Mỹ, cho thấy áp lực đặc thù của ngành.
Vấn đề chính là thị trường đang tái đánh giá sức mạnh định giá của HBM. Theo báo cáo ngày 13 tháng 07 của Korea Investment & Securities, lợi nhuận hoạt động quý II năm 2026 của SK Hynix dự kiến đạt 60,4 nghìn tỷ KRW, thấp hơn khoảng 8% so với kỳ vọng thị trường là 65 nghìn tỷ KRW. Các chuyên gia phân tích cho biết tỷ trọng doanh thu HBM của SK Hynix cao hơn đối thủ, nhiều đơn hàng đã được ký theo hợp đồng dài hạn 3–5 năm (LTA), hạn chế khả năng tăng giá. Dù biên lợi nhuận hoạt động dự kiến đạt kỷ lục 74,6%, thị trường lại quan tâm hơn đến tốc độ tăng trưởng.
Về cơ bản, đây là trường hợp "tốt nhưng chưa đủ tốt." Lợi nhuận SK Hynix vẫn tăng mạnh — doanh thu quý II dự báo tăng 264% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận hoạt động tăng 556% — nhưng thị trường đã định giá trước mức tăng trưởng này. Bất cứ tín hiệu nào thấp hơn kỳ vọng cực kỳ lạc quan đều kích hoạt bán tháo. LTA giúp ổn định doanh thu nhưng cũng hạn chế linh hoạt định giá ngắn hạn, tạo áp lực lên định giá khi thị trường kỳ vọng "vượt trội."
Chính sách quản lý mới tại Hàn Quốc có làm gia tăng biến động?
Ngoài tác động lan truyền từ Mỹ và điều chỉnh lợi nhuận, thay đổi trong chính sách quản lý tại Hàn Quốc cũng đóng vai trò quan trọng trong đợt bán tháo ngày 24 tháng 07.
Ngày 24 tháng 07, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc công bố quy định mới về tiền gửi tối thiểu cho nhà đầu tư cá nhân giao dịch ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu, áp dụng sớm từ ngày 31 tháng 07. Tiền gửi tối thiểu được nâng từ 10 triệu KRW lên 30 triệu KRW và phải giữ bằng tiền mặt — cổ phiếu, ETF, trái phiếu không còn được tính vào mức tối thiểu. Quy định mới áp dụng cho cả ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu niêm yết trong nước và nước ngoài.
Chính sách này trực tiếp gây áp lực lên thanh khoản của nhà đầu tư nắm giữ sản phẩm đòn bẩy. Nhà đầu tư sở hữu ETF đòn bẩy liên quan đến SK Hynix hoặc Samsung Electronics buộc phải bổ sung tiền mặt hoặc đóng vị thế trước ngày 31 tháng 07. Việc giảm vị thế bắt buộc tập trung vào ngày 24 tháng 07, khuếch đại đà giảm của cổ phiếu cơ sở. Việc triển khai sớm, cộng với cú sốc tâm lý từ thị trường Mỹ qua đêm, tạo ra hiệu ứng cộng hưởng kép giữa co thắt thanh khoản và giảm khẩu vị rủi ro.
Định giá hiện tại đã phản ánh đủ sự bi quan chưa?
Định giá của SK Hynix hiện đã chạm mức cực đoan trong lịch sử. Theo dữ liệu từ Korea Exchange, hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng 12 tháng (PER) của công ty giảm xuống khoảng 4 lần. Để so sánh, mức này còn thấp hơn PER 6,27 lần mà Samsung Electronics từng đạt trong khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.
Có tới 24 công ty chứng khoán Hàn Quốc vẫn duy trì khuyến nghị "Mua" với SK Hynix, giá mục tiêu trung bình là 3.547.917 KRW — cao hơn khoảng 84,88% so với giá đóng cửa ngày 22 tháng 07. Luận điểm chính: các ông lớn công nghệ sẽ tiếp tục đầu tư vào hạ tầng AI trong ba năm tới, và nền tảng nhu cầu HBM vẫn không thay đổi. Chuyên gia của LS Securities nhận định nghi ngờ hiện tại về ngành bán dẫn chỉ liên quan đến biên lợi nhuận, không phải đỉnh lợi nhuận, và việc mua vào ở mức giá thấp này là chiến lược hợp lý.
Tuy nhiên, sự do dự của thị trường là có cơ sở. Cổ phiếu bán dẫn có tính chu kỳ cao, giá thường dẫn trước chu kỳ ngành 18–24 tháng. Dù nền tảng vững chắc, thời điểm phục hồi giá vẫn chưa rõ ràng. Một nhà đầu tư mua SK Hynix gần mức 2,3 triệu KRW chia sẻ rằng sự do dự không phải vì tiềm năng tăng trưởng của công ty, mà là thiếu niềm tin vào "khi nào giá sẽ hồi phục." PER 4 lần có thể được xem là "định giá sâu," hoặc là thị trường đang phản ánh rủi ro giảm giá chưa nhận diện — sự phân hóa này chính là nguồn gốc của biến động.
Biến động ngắn hạn có làm thay đổi triển vọng dài hạn?
Xét về nền tảng, vị thế dẫn đầu của SK Hynix trên thị trường HBM vẫn không bị thách thức. Công suất HBM đã được bán trước đến năm 2027. Bắt đầu từ quý III, HBM4 sẽ bước vào sản xuất và bán hàng quy mô lớn, với dự kiến giá bán bình quân sẽ trở lại mức trung bình thị trường. UBS dự báo tỷ trọng doanh thu HBM trong tổng doanh thu DRAM sẽ tăng từ 15% năm 2026 lên 58% vào năm 2030.
Việc mở rộng LTA đang thay đổi cấu trúc lợi nhuận của ngành chip nhớ một cách hệ thống. Trước đây, giá chip nhớ chủ yếu do thị trường giao ngay quyết định, dẫn đến biến động lợi nhuận cực lớn. Việc phổ biến hợp đồng dài hạn 3–5 năm giúp doanh thu ổn định hơn, chuyển trọng tâm sang "duy trì lợi nhuận cao trong bao lâu" thay vì "giá bán tăng mỗi quý bao nhiêu." Công suất HBM liên tục được sử dụng cũng hạn chế nguồn cung cho chip nhớ truyền thống, giúp cân bằng cung cầu toàn ngành.
Đợt bán tháo ngày 24 tháng 07 nên được nhìn nhận là sự tái định giá đồng loạt tài sản rủi ro toàn cầu dưới tác động của nhiều cú sốc vĩ mô, chứ không phải sự suy giảm vị thế cạnh tranh của SK Hynix. Tranh luận về chi tiêu vốn AI của các ông lớn công nghệ Mỹ, giá dầu và lãi suất bị ảnh hưởng bởi căng thẳng Trung Đông, cùng quy định ETF đòn bẩy tại Hàn Quốc triển khai sớm — tất cả đã tạo ra cửa sổ biến động ngắn hạn. Đối với nhà đầu tư dài hạn, câu hỏi thực sự không phải là "vì sao giảm hôm nay," mà là "đường cầu HBM dài hạn còn tăng không" — và câu trả lời này không bị thay đổi bởi phiên 24 tháng 07.
Tóm tắt
Đà giảm của SK Hynix ngày 24 tháng 07 là kết quả của nhiều yếu tố hội tụ: cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm mạnh vì lo ngại đầu tư AI và bất ổn Trung Đông, truyền cảm xúc và tác động định giá sang thị trường châu Á; SK Hynix tự thân đối mặt với hạn chế tăng giá bán từ hợp đồng HBM dài hạn và lợi nhuận quý II thấp hơn kỳ vọng; cùng với quy định tiền gửi ETF đòn bẩy mới tại Hàn Quốc làm gia tăng áp lực thanh khoản. Tất cả đã tạo ra cửa sổ bán tháo ngắn hạn.
Xét trên khung thời gian rộng hơn, SK Hynix đã mất hơn 27% trong tháng 07, PER dự phóng 12 tháng giảm xuống khoảng 4 lần — mức thấp kỷ lục lịch sử. Với HBM4 chuẩn bị sản xuất hàng loạt, LTA giúp giảm biến động lợi nhuận, và chu kỳ đầu tư hạ tầng AI vẫn tiếp diễn, các yếu tố hỗ trợ trung và dài hạn vẫn nguyên vẹn bất chấp biến động hàng ngày. Cuộc tranh luận hiện tại của thị trường thực chất là cuộc chiến định giá giữa "định giá sâu" và "rủi ro giảm giá chưa giải quyết," và kết quả sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá bán HBM4 sau quý III cùng tốc độ chi tiêu vốn thực tế của các ông lớn công nghệ.
Gate đã triển khai dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ thực, hỗ trợ hơn 10.000 cổ phiếu và ETF Mỹ. Người dùng có thể giao dịch trực tiếp các tài sản liên quan đến bán dẫn như NVIDIA, Micron Technology, Tesla bằng USDT. Trong bối cảnh biến động mạnh của ngành bán dẫn toàn cầu, hệ thống giao dịch 24/7 và khả năng tiếp cận đa thị trường của Gate cung cấp hạ tầng cần thiết để người dùng theo dõi biến động giá tài sản xuyên thị trường.
Câu hỏi thường gặp
Q: SK Hynix giảm bao nhiêu vào ngày 24 tháng 07?
Trong phiên ngày 24 tháng 07, SK Hynix có lúc giảm tới khoảng 5%. Tính đến thời điểm bài viết, cổ phiếu giảm khoảng 3,91%, giao dịch ở mức 1.844.000 KRW (khoảng 1.330 USD). Giá cổ phiếu có lúc xuống thấp hơn ngay sau khi mở cửa, sát mốc 1,79 triệu KRW như người dùng đề cập.
Q: Chứng khoán Mỹ giảm bao nhiêu?
Ngày 23 tháng 07, Dow Jones Industrial Average giảm 0,97% xuống 51.711,65, S&P 500 mất 1,21% xuống 7.408,30, Nasdaq Composite giảm 2,15% xuống 25.137,69. Nhóm "Magnificent Seven" công nghệ Mỹ mất khoảng 800 tỷ USD vốn hóa chỉ trong một ngày.
Q: Vì sao thị trường Mỹ giảm lại ảnh hưởng đến cổ phiếu Hàn Quốc?
Bán dẫn chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, và diễn biến của SK Hynix cùng Samsung Electronics tác động mạnh đến chỉ số. Thị trường châu Á mở cửa sau khi Mỹ đóng, thường "bắt kịp" biến động qua đêm của Mỹ. Ngoài ra, định giá cổ phiếu công nghệ toàn cầu liên kết chặt chẽ, nên việc tái định giá các ông lớn công nghệ Mỹ sẽ truyền sang cổ phiếu công nghệ châu Á qua cơ chế chênh lệch giá và cảm xúc thị trường.
Q: SK Hynix có vấn đề nền tảng không?
Không phải là "vấn đề" nền tảng mà là điều chỉnh sau khi kỳ vọng thị trường bị đẩy quá cao. Lợi nhuận hoạt động quý II của SK Hynix dự kiến tăng 556% so với cùng kỳ năm trước, nhưng thấp hơn khoảng 8% so với kỳ vọng. Nguyên nhân chính là hợp đồng HBM dài hạn đã hạn chế tăng giá bán. Sau khi HBM4 sản xuất hàng loạt từ quý III, giá bán bình quân dự kiến sẽ trở lại mức trung bình thị trường.
Q: PER 4 lần nghĩa là gì?
PER dự phóng 12 tháng của SK Hynix đã giảm xuống khoảng 4 lần, thấp hơn mức 6,27 lần của Samsung Electronics trong khủng hoảng tài chính năm 2008. Điều này có thể được hiểu là định giá cực đoan cho rủi ro chu kỳ ngành bán dẫn, hoặc là cơ hội giá trị nếu đường cầu HBM dài hạn vẫn tăng — sự phân hóa giữa hai quan điểm này chính là bản chất của tranh luận thị trường hiện nay.
Q: Có thể giao dịch tài sản liên quan nào trên Gate?
Gate đã triển khai dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ thực, hỗ trợ hơn 10.000 cổ phiếu và ETF Mỹ. Người dùng có thể giao dịch trực tiếp bằng USDT. Nền tảng cung cấp khung giờ giao dịch 16 tiếng mỗi ngày, năm ngày một tuần, bao gồm phiên thường, phiên tiền thị trường và phiên sau giờ giao dịch.
