Американські дані про зайнятість підштовхнули ставки на підвищення відсоткової ставки ФРС, розпродаж акцій AI-технологій у США поширився на біржі Азії

Азійські фондові ринки 8 червня продовжили обвал, якийся стався минулої п’ятниці: найбільше падіння зафіксовано в секторах напівпровідників, а комплексний індекс біржі Південної Кореї (KOSPI) знизився більш ніж на 4,5%. Як повідомляє Reuters Singapore, минулої п’ятниці американські акції суттєво впали через сильніші за очікування дані зі зайнятості, які підвищили ймовірність підвищення ставок цього року. Це спонукало інвесторів продавати технологічні та AI-пов’язані акції, що показували найкращу динаміку в поточному році. Серед каталізаторів також були результати Broadcom, які минулого тижня не виправдали очікувань.

Підтвердження оцінок від чотирьох аналітиків

Французький Банк Société Générale Frank Benzimra: «Ринок дуже чутливий до прибутків: щойно з’являються будь-які сумніви щодо позитивного тренду зростання прибутків, ринок стає надзвичайно напруженим. Левериджні ETF через свою структурну специфіку збільшують будь-які обсяги падіння, спричиняючи додаткову волатильність».

Thomas Mathews, керівник відділу ринків Capital Economics APAC: «Слабші за очікування результати Broadcom можуть змусити частину інвесторів перейматися тим, що торгівля AI дає збої; дані щодо американського ринку праці та відповідні зміни очікувань щодо ФРС посилили ці побоювання. Але з більш макроскопічної перспективи напівпровідникові компанії все ще отримують рясні прибутки, а загальна економічна картина залишається сильною — і це зазвичай не є підґрунтям для тривалого падіння».

Аналізатор IG Fabien Yip (Сідней): «Суттєве коригування американських технологічних акцій минулої п’ятниці спровокувало цей обвал. Якщо оптимістичні настрої щодо AI-торгів спадуть, це також може вдарити по традиційних гірничодобувних компаніях в Азії. Корекція після періоду тривалого зростання може бути корисною для ринку — фундаментальні показники компаній залишаються міцними».

Mark Willam, керівник інвестицій Lucerne Asset Management (Сінгапур): «Це більше схоже на коригування позицій і вивільнення імпульсу, а не на переоцінку довгострокових перспектив розвитку AI. У Південній Кореї техсектор має значні обсяги позицій: коли після публікації звіту про зайнятість змінюються очікування щодо відсоткових ставок, він природно стає джерелом ліквідності. Ключове питання — чи сповільниться видатки гігантських дата-центрів у сфері AI; наразі немає жодних ознак цього».

Поширені запитання

Як сильні дані про зайнятість підштовхують очікування щодо підвищення ставок ФРС і, відповідно, впливають на фондовий ринок?

Сильні дані про зайнятість свідчать про перегрів ринку праці, підвищуючи ймовірність тривалості інфляційного тиску. У відповідь ринок переоцінює імовірність підвищення ставок ФРС до кінця року. Зростання очікувань щодо ставок підвищує дисконтну ставку, створюючи тиск на оцінки компаній зростання (особливо AI-пов’язаних технологічних акцій). Це змушує інвесторів продавати такі активи в умовах, коли ринок очікує підвищення ставок.

Як левериджні ETF збільшують масштаби цього падіння?

Benzimra зазначає, що структурна конструкція левериджних ETF змушує їх під час падіння базових активів ще активніше продавати позиції, щоб підтримувати цільове співвідношення левериджу (наприклад, 2х або 3х). Цей механізм «вимушеного зменшення левериджу» під час сильного падіння ринку формує самопідсилювальний цикл продажного тиску, через що падіння стає більшим, ніж те, що можна пояснити лише базовими фундаментальними показниками.

Декілька аналітиків кажуть, що це “коригування позицій”, а не “розворот тренду”. На чому ґрунтується це твердження?

Mathews і Willam вказують на однакову логіку щодо фундаментальних чинників: загалом напівпровідникові компанії й далі отримують значні прибутки, а капітальні витрати на AI з боку гігантських дата-центрів наразі не демонструють ознак уповільнення. Willam підкреслює, що через значні обсяги позицій технологічні акції Південної Кореї стають «джерелом ліквідності» під час коригування очікувань щодо ставок: це виглядає як технічний продажний тиск, а не як нова оцінка ринком циклу сприятливої кон’юнктури для AI.