Нові тенденції у регулюванні криптовалют у Китаї: стабільні монети та RWA вперше отримали особливу увагу, цифрова система долара може стати найбільшим змінним фактором

10 березня повідомляється, що Китай повторно підтвердив повний заборонний режим щодо криптовалютної діяльності у спільному повідомленні, оприлюдненому 6 лютого, а також чітко заборонив нерегульовані стабілітки, прив’язані до юаня, одночасно визначивши більшість активів реального світу, токенізованих (RWA), як незаконні. Однак ця політика не спричинила помітних коливань на ринку. Головний комерційний директор маркет-мейкера Auros Джейсон Аткінс зазначив, що спокійна реакція ринку сама по собі свідчить про те, що інвестори давно засвоїли тверду позицію Китаю щодо децентралізованих криптосистем.

Варто зазначити, що цього разу у повідомленні вперше прямо згадується сфера токенізації RWA. Деякі аналітики вважають це сигналом посилення регулювання, але Аткінс схиляється до думки, що це превентивний захід для мінімізації ризиків. Очевидно, що регулятори Китаю не бажають повторення ситуації 2021 року, коли швидке зростання майнінгової індустрії біткоїна призвело до термінової регуляторної реакції. З урахуванням постійного зростання глобального масштабу токенізації RWA, Пекін намагається вчасно встановити регуляторні маркери, щоб уникнути системних ризиків у потоках капіталу.

Одночасно, у деталях політичного документа привертає увагу один момент: вперше стабілітки були виділені з визначення «віртуальних валют» і описані як інструменти, здатні «частково виконувати функції законних грошей». Деякі експерти припускають, що це може залишити простір для майбутніх ліцензійних процедур для стабілітків у Гонконзі. Однак Аткінс зазначає, що навіть якщо такі шляхи відкриті, їх реалізація займе тривалий час, а регулятори більше зосереджені на підвищенні ефективності платіжної та розрахункової інфраструктури, а не на стимулюванні криптоінновацій.

Аткінс також звертає увагу на більш глобальний тренд. За умовами просування США законодавства щодо стабілітків і широкого застосування доларових стабілітків у цифрових транзакціях, світова торгівля цифровими активами поступово формує систему, що базується на доларах США. У цій структурі кожна покупка доларового стабілітка фактично означає опосередковане зростання попиту на американські державні облігації.

Історичні дані свідчать, що у 2013 році Китай володів понад 1,3 трильйона доларів США державних облігацій, бувши тоді найбільшим іноземним власником. Останні роки Китай поступово зменшує свої володіння, і наразі їхній обсяг знизився приблизно до 680 мільярдів доларів. Аткінс вважає, що у середовищі швидкого поширення стабілітків попит на доларові активи може природним чином зростати через цифрові торгові мережі, і цю тенденцію важко повністю заблокувати одній країні.

Крім того, він підкреслює важливий, часто ігнорований фактор — ліквідність. Без постійної пропозиції цін від маркет-мейкерів, що підтримують стабільність цін і знижують спред, регуляторна база сама по собі не зможе підтримувати ефективний ринок.

У контексті взаємодії регуляторної політики, цифровізації доларів і структурних аспектів ліквідності нові заяви Китаю щодо криптовалютного регулювання можуть не лише вплинути на внутрішній ринок, а й у довгостроковій перспективі змінити глобальний ландшафт цифрових активів.