MSUSD падає на 85% після завершення MainStreet Verification за умови відповідальності

Стейблкоїн, пов’язаний із MainStreet, MSUSD впав аж на 85% від запланованого паритету $1 після того, як провайдер верифікації резервів Accountable завершив угоду про надання послуг із протоколом. Під час розпродажу токен знижувався до $0,065, перш ніж частково відновитися, за даними ринкових котирувань. Accountable заявив, що MainStreet не зміг відповідати її стандартам верифікації, прибравши публічний рівень proof-of-reserves, на який покладалися користувачі, щоб оцінити забезпечення. Налягання швидко перекинулося на Morpho: там ринок msY/USDC досяг 100% використання, через що кредитори не могли негайно вийти, а позичальники стикалися з різко вищими ставками. У DeFi, де багато дохідних стейблкоїнів значною мірою залежать від довіри до звітності щодо застави, втрата провайдера верифікації може швидко перетворитися на подію нестачі ліквідності.

Accountable завершує угоду з верифікації з MainStreet

Рішення Accountable припинити угоду щодо верифікації з MainStreet стало безпосереднім поштовхом до девальвації. Accountable заявив, що MainStreet не зміг відповідати її стандартам верифікації, прибравши публічний рівень proof-of-reserves, на який покладалися користувачі, щоб оцінити забезпечення.

MainStreet відкинув занепокоєння щодо неплатоспроможності. Протокол стверджував, що його активи залишаються повністю забезпеченими, і доводив, що проблема бере початок у зупинці стороннього дашборду proof-of-reserves, а не в погіршенні якості активів. MainStreet також заявив, що спрямував понад 8 млн USDC для підтримки ліквідності, та шукає альтернативних провайдерів proof-of-reserves.

Суперечка підкреслює, наскільки крихкою може бути ринкова довіра для новіших систем стейблкоїнів і токенів із доходом. Навіть якщо активи зрештою повністю забезпечені, користувачі часто реагують першими на відсутні дані, нечітку верифікацію або невизначеність щодо спроможності до викупу. Цінова поведінка MSUSD показує, як швидко може зламатися «м’який» паритет, коли прозорість ставиться під сумнів. Стейблкоїну не потрібно мати підтверджену втрату резервів, щоб торгуватися значно нижче номіналу — достатньо, щоб учасники ринку сумнівалися, чи зможуть вони викупити або вийти за повною вартістю.

Ринок Morpho msY/USDC досягає 100% використання

Сплеск використання на Morpho зробив інцидент чимось більшим, ніж просто девальвація одного токена. Коли використання сягає 100%, кредитори не можуть виводити кошти, доки позичальники не повернуть борг або в ринок не зайде нова ліквідність. Це може «заперти» депозитаріїв у вольтах, змусити ліквідації та різко підняти відсоткові ставки. Повідомлення свідчили, що вартість запозичень зросла вище 100% річних у річному еквіваленті, оскільки трейдери та учасники вольтів реагували на напруження.

Ринок msY/USDC був особливо чутливим, бо msY відображає дохідну експозицію, прив’язану до стратегії MainStreet. Коли довіра до MSUSD і MainStreet послабшала, пов’язані активи та ринки кредитування стали складнішими для коректного ціноутворення. Це створило петлю зворотного зв’язку: слабша довіра зменшує ліквідність, нижча ліквідність погіршує умови виходу, а гірші умови виходу посилюють паніку.

Інцидент привернув додаткову увагу через те, що AlphaUSDC Delta V2 — вольт, куратор якого AlphaPING — за повідомленнями мав близько 30% експозиції до ринку msY/USDC, що відповідає приблизно $18 млн. Це викликало занепокоєння, що девальвація одного активу, пов’язаного з MainStreet, може вплинути на депозитаріїв у ширших стратегіях із доходом, побудованих поверх ринків Morpho.

Епізод висвітлює ризики permissionless-ринків кредитування. Morpho дає змогу створювати максимально кастомізовані ринки та стратегії вольтів: це може підвищити ефективність і дохід, але також концентрує ризики в активах, які під час стресу можуть стати неліківідними. Коли вольти значно розподіляють капітал в один ринок, депозитаріям може бути не до кінця зрозуміло, як швидко може зникнути ліквідність.

Для ширшого ринку DeFi цей інцидент — нагадування, що дохідні стейблкоїни стійкі настільки, наскільки стійкими є їхні резерви, механізми викупу, дизайн оракулів і підтримка ліквідності. Дашборди proof-of-reserves можуть допомогти будувати довіру, але також можуть перетворитися на єдині точки довіри. Якщо вони раптово зникають, ринки можуть припускати найгірше ще до того, як стане повністю відомими реальний стан речей.

FAQ

Чому MSUSD впав на 85% від свого паритету $1?

MSUSD знизився аж на 85% до $0,065 після того, як провайдер верифікації резервів Accountable завершив угоду про надання послуг із MainStreet. Accountable заявив, що MainStreet не зміг відповідати її стандартам верифікації, прибравши публічний рівень proof-of-reserves, на який користувачі покладалися, щоб оцінити забезпечення. Втрата прозорої верифікації резервів спричинила «ліквіднісну паніку» та швидкі продажі.

Що сталося з ринком Morpho msY/USDC під час девальвації MSUSD?

Ринок Morpho msY/USDC досяг 100% використання, тобто вся доступна ліквідність на ринку кредитування була або позичена, або виведена. Кредитори стали не здатні негайно вийти, а вартість запозичень зросла вище 100% річних у річному еквіваленті. За повідомленнями, AlphaUSDC Delta V2 — вольт, куратор якого AlphaPING — мав близько 30% експозиції до ринку msY/USDC, що дорівнює приблизно $18 млн, і це викликало занепокоєння щодо «ефекту зараження» для ширших стратегій із доходом.

Як MainStreet відреагував на девальвацію MSUSD та занепокоєння щодо неплатоспроможності?

MainStreet заявив, що його активи залишаються повністю забезпеченими, і стверджував, що проблема виникла через зупинку стороннього дашборду proof-of-reserves, а не через будь-яке погіршення якості активів. Протокол залучив понад 8 млн USDC для підтримки ліквідності та повідомив, що шукає альтернативних провайдерів proof-of-reserves.