Корейські акції: роздрібні інвестори втрачають на важільних ETF, незважаючи на зростання Samsung та SK Hynix

Корейські роздрібні інвестори, які тримають кредитні ETF на окремі акції (single-stock leveraged ETFs), зазнали зростаючих збитків протягом одного місяця після запуску продукту: KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF впав на 10,75%, тоді як акції Samsung Electronics зросли на 0,81% за той самий період. Збитки спричинені негативним ефектом складних відсотків, який знижує дохідність під час коливань ринку, — структурна особливість, про яку управляючі активами попереджали, що тримати продукт довше одного тижня не варто. Корейська лихоманка кредитних ETF призвела до того, що сукупна ринкова капіталізація кредитних продуктів на SK Hynix досягла приблизно 9 трильйонів вон, перевершивши 6 трильйонів вон ринкової капіталізації американського NVDL (кредитний ETF на Nvidia), хоча ринкова капіталізація SK Hynix становить лише чверть від Nvidia.

KODEX SK Hynix Leverage ETF досяг ринкової капіталізації 5,1 трильйона вон

KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF перевищив 5,1 трильйона вон ринкової капіталізації протягом одного місяця після запуску, що робить його більшим за 105 компаній, що котируються на KOSPI, та 11 компаній на KOSDAQ. Сукупна ринкова капіталізація всіх кредитних продуктів на SK Hynix, зареєстрованих на внутрішньому ринку, досягла приблизно 9 трильйонів вон, перевищивши приблизно 6 трильйонів вон ринкової капіталізації NVDL, кредитного продукту на Nvidia на ринках США.

Індивідуальні інвестори після запуску кредитних ETF на окремі акції перевели 2,8 трильйона вон чистого продажу з акцій KOSDAQ, змінивши тенденцію чистої купівлі на 3 трильйони вон, зафіксованої у квітні. У дні з високою волатильністю ринку кредитні ETF домінували за обсягом торгів — коли KOSPI зріс на 6,53% під час нещодавньої торгової сесії, ETF на окремі акції посіли 3-тє та 5-те місця за вартістю торгів.

Корейські акції спричинили 13 сайдкарів з 27 травня

Корейські ринки активували механізми сайдкарів (тимчасове призупинення програмної торгівлі) 13 разів з 27 травня, що становить майже половину з 31 випадку сайдкарів, зафіксованих за весь рік. Аналіз Дослідницького центру Samsung Securities показав, що обсяг торгів SK Hynix наприкінці дня зріс на 65%, з середніх 390 000 акцій до запуску до 650 000 акцій після запуску.

Джон Гюн, дослідник Samsung Securities, зазначив: «Дивлячись на погодинний розподіл обсягу торгів, обсяг значно зріс у другій половині торгової сесії, особливо на закритті, порівняно з періодом до запуску. Це результат поєднання обсягу ребалансування від кредитних продуктів та короткострокової торгівлі, посиленої різкими коливаннями цін».

Чистий продаж іноземних інвесторів на грошовому ринку спричинив різке зниження, посилене ребалансуванням кредитних ETF. Іноземні інвестори часто активно купували ф’ючерси близько до закінчення сесії для хеджування позицій, використовуючи нормалізацію наступного дня після того, як кредитні ETF посилили початкове зниження.

Кредитний ETF на Samsung Electronics впав на 10,75%, тоді як акції зросли на 0,81%

Від запуску до нещодавньої торгової сесії акції Samsung Electronics зросли на 0,81%, тоді як KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF впав на 10,75%. За структурою продукту зростання базової акції на 0,81% мало б призвести до зростання 2x кредитного ETF на 1,62%, але негативний ефект складних відсотків спричинив втрату 10,75% замість цього.

Аналогічно, SK Hynix зріс на 8,11% за цей період, тоді як KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF впав на 1,35%. Компанії з управління активами при запуску радили, що інвесторам не слід тримати ці продукти довше одного тижня через ефекти складних відсотків, які посилюються зі збільшенням терміну утримання. Однак багато інвесторів, які не змогли скоротити збитки, стали довгостроковими власниками, збільшуючи свої втрати.

Роздрібні інвестори тримають кредитні ETF у середньому 15-17 днів

Аналіз рахунків клієнтів Korea Investment & Securities показав, що середній термін утримання кредитних ETF на окремі акції становить 15-17 днів. Враховуючи, що продукти були запущені лише за 37 днів до аналізу, це свідчить про те, що багато інвесторів утримують позиції, виходячи з перспектив сектору напівпровідників, а не виконують короткострокові торгові операції.

Інвестори з меншою базою активів непропорційно розподілили кошти на кредитні ETF. Серед інвесторів KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF ті, хто мав акції на суму менше 30 мільйонів вон, виділили 21% активів на продукт, тоді як інвестори з активами понад 1 мільярд вон виділили 9%. Попит на кредитні ETF зріс, оскільки ліміти маржинального кредитування брокерських компаній досягли повної потужності, блокуючи нові маржинальні угоди під час ринкового ралі.

FAQ

Що сталося з корейськими роздрібними інвесторами, які тримали кредитні ETF протягом одного місяця після запуску?

Корейські роздрібні інвестори зазнали збитків у кредитних ETF на окремі акції, незважаючи на зростання базових акцій. KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF впав на 10,75%, тоді як Samsung Electronics зріс на 0,81%, а KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF знизився на 1,35%, тоді як SK Hynix зріс на 8,11%. Ці збитки є результатом негативного ефекту складних відсотків, який знижує дохідність під час коливань ринку.

Скільки випадків сайдкарів відбулося на корейському ринку акцій з 27 травня?

Корейські ринки активували 13 механізмів сайдкарів (тимчасове призупинення програмної торгівлі) з 27 травня, що становить майже половину з 31 загального випадку сайдкарів, зафіксованих за весь рік. Збільшення частоти збіглося із запуском кредитних ETF на окремі акції, що посилило волатильність у напівпровідникових акціях, які домінують за ринковою капіталізацією.