Акції південнокорейських компаній напівпровідників опинилися в центрі дискусії про «пік» попри очікування: аналітики коригують прогнози після нещодавньої ринкової волатильності. 10 липня під час церемонії лістингу ADR на Nasdaq у Нью-Йорку голова SK Group Чхве Тхе-вон відстояв потенціал зростання ШІ-сектору на тлі занепокоєнь щодо «бульбашки», тоді як Morgan Stanley та місцеві брокерські/інвесткомпанії обережно оцінили виробників чипів пам’яті Samsung Electronics і SK Hynix. Дискусія зосереджена на тому, чи уповільнення імпульсу зростання прибутків сигналізує про пік сектора, чи лише про тимчасове гальмування. Домінуюча вага напівпровідників в індексах Кореї робить питання «пік-спаду» критично важливим для загального напрямку ринку: суперечливі трактування розділяють аналітиків між попередженнями про «ШІ-бульбашку» та аргументами на користь тривалого циклу.
Голова SK захищає зростання ШІ на заході Nasdaq 10 липня
Голова SK Group Чхве Тхе-вон заявив «ШІ — це ще 5 років», коли спілкувався з корейськими репортерами після церемонії відкриття торгів ADR SK Hynix 10 липня в Нью-Йорку. Коментуючи занепокоєння щодо «бульбашки» ШІ, Чхве сказав: «У еру ШІ попит на чипи пам’яті зростає експоненційно. Є завжди “перегин” — як перегрів або охолодження на фондовому ринку. Можна назвати це “ШІ-бульбашкою”, але це просто ринкове явище, і сама технологія ШІ все ще незріла та неповна, але реальна».
У коментарях Чхве визнав, що триває дискусія про «бульбашку», водночас підтвердив свою позицію, що структурне зростання ШІ-індустрії залишається валідним, а попит на напівпровідники зростатиме в довгостроковій перспективі. Ринкова увага дедалі більше фокусується на тому, чи сектор напівпровідників уже пройшов свій пік: напрямок цін акцій Samsung Electronics і SK Hynix виступає ключовою змінною, що визначає загальний рух KOSPI з огляду на абсолютну вагу напівпровідників у внутрішніх індексах.
Morgan Stanley та місцеві аналітики знижують цілі для напівпровідників
Morgan Stanley висловив обережні погляди на сектор напівпровідників пам’яті, зазначивши, що «вузький ралі», зосереджене на напівпровідниках, входить у завершальну фазу. Інвестбанк рекомендував скоротити короткострокові позиції в виробниках чипів пам’яті Samsung Electronics, SK Hynix і Micron, переорієнтувавши кошти на американські компанії великого теху — гіперскейлерів. Основну логіку Morgan Stanley він підкріпив тим, що сповільнюється імпульс у підвищеннях оцінок прибутків: і хоча постійні зростання прогнозів прибутків підтримували підйом акцій напівпровідників, темп зростання прибутку, ймовірно, сповільниться наперед, потенційно вказуючи на пік цін акцій.
BNK Investment Securities цього місяця зберегла рекомендацію «HOLD» для SK Hynix із цільовою ціною 1,85 млн вон, назвавши ключовою змінною можливість того, що провідні у світі великі тех-компанії, які інвестують в AI-інфраструктуру, не розширюватимуть капзатрати так сильно, як очікує ринок. Kiwoom Securities знизила цільову ціну Samsung Electronics із 430 000 вон до 390 000 вон. Kiwoom зазначила: «У другій половині на тлі сповільнення темпів зростання прибутку на акцію працюватимуть одночасно взаємно суперечливі фактори — очікування розширення частки на ринку наступного покоління HBM4 і корпоративних SSD та паралельне прагнення з боку китайських компаній пам’яті — що підвищує волатильність ціни акцій». Компанія пояснила, що знизила цільову ціну, водночас коригуючи частину довгострокових прогнозів по пам’яті.
Аналітики: цикл напівпровідників триває попри сповільнення
Hana Securities оцінила поточні падіння цін акцій напівпровідників як нормальний процес переоцінки після зростання, а не як початок ведмежого ринку. Дослідник Hana Securities Кім Ду-он проаналізував: «Це процес, у межах якого ціна та попит-пропозиція знову знаходять баланс після першого підйому. Напрямок прибутків напівпровідників ще не змінився».
Це пояснення описує сектор як такий, що проходить пік темпів зростання, а не завершення самого зростання. Прогнози World Semiconductor Trade Statistics Organization (WSTS) вказують, що цього року може бути пік темпів зростання галузі напівпровідників, але не пік абсолютних продажів і масштабу попиту. Темп зростання наступного року може бути дещо нижчим, однак ринковий масштаб і далі розширюватиметься, оскільки триває зростання попиту на AI-сервери та високопродуктивну пам’ять.
Дослідник KB Securities Кім Дон-вон пояснив: «Корекція ціни акцій Samsung Electronics стала наслідком занепокоєнь щодо стійкості інвестицій в AI навколо планів оренди дата-центрів Meta, а також через дискусію про пік стосовно результатів Samsung Electronics за другий квартал». Він додав: «Голова Meta Цукерберг у інтерв’ю Bloomberg сказав, що ніхто в індустрії ШІ не вважатиме обчислювальні ресурси достатніми, підкресливши: очікується, що 2027 рік покаже найжорсткіший дефіцит постачань за 70 років в історії напівпровідників».
FAQ
Що означає дискусія про «пік» напівпровідників для південнокорейських акцій?
Дискусія про «пік» зводиться до того, чи сповільнення імпульсу зростання прибутків у Samsung Electronics і SK Hynix означає, що сектор напівпровідників уже пройшов свій пік, або ж це лише тимчасове гальмування зростання. З огляду на домінуючу вагу напівпровідників в індексах Кореї, це питання критично впливає на загальний напрямок ринку KOSPI: аналітики розділені між трактуванням поточних умов як сигналів «ШІ-бульбашки» та аргументами на користь тривалого циклу.
Чому Morgan Stanley та місцеві брокери знизили цільові показники для напівпровідників?
Morgan Stanley назвав ключовою причиною сповільнення імпульсу підвищення оцінок прибутків, що стало підставою рекомендувати скорочення позицій у чипах пам’яті. Місцеві компанії коригували цілі через конкретні фактори: BNK Investment вказала, що капзатрати big tech можуть не зрости так, як очікувалося, а Kiwoom Securities — на сповільнення темпів зростання EPS і суперечливі фактори, зокрема очікування щодо частки ринку HBM4 та наступні дії китайських конкурентів, які впливають на прогноз для Samsung Electronics.
Що голова SK сказав про зростання ШІ-індустрії 10 липня?
На церемонії лістингу ADR SK Hynix 10 липня в Нью-Йорку голова SK Group Чхве Тхе-вон заявив «ШІ — це ще 5 років» і сказав: «У еру ШІ попит на чипи пам’яті зростає експоненційно». Обговорюючи занепокоєння щодо «бульбашки», Чхве визнав, що на ринку є “перегин”, але наголосив: «сама технологія ШІ все ще незріла та неповна, але реальна», відстоюючи позицію, що структурне зростання ШІ та розширення попиту на напівпровідники в довгостроковій перспективі залишаються обґрунтованими.
