JPMorgan попереджає про нестійкий розрив в оцінці між постачальниками AI-чіпів та хмарних послуг; акції виробників напівпровідників зросли на 87%, тоді як технологічні гіганти впали на 7%

Згідно з дослідженням JPMorgan Chase, опублікованим у середу, 1 липня, розрив в оцінці між виробниками напівпровідників для ШІ та великими постачальниками хмарних послуг досяг нестійкого рівня. Акції виробників напівпровідників зросли на 87% цього року, тоді як ETF пам'яті зросли на 141% з квітня, але акції технологічних компаній Magnificent Seven впали на 7% від свого річного максимуму, що тисне на капіталомісткі компанії, такі як Meta та Microsoft.

JPMorgan зазначив, що цей розрив відображає критичний зсув: майбутні доходи від ШІ менше залежать від рівня капітальних витрат і більше — від ефективності комерціалізації. Фірма прогнозує, що сукупні капітальні витрати Amazon, Microsoft, Google, Meta та Oracle досягнуть 758,1 мільярда доларів у 2026 році та 925 мільярдів доларів у 2027 році. Оскільки хмарні провайдери стикаються зі стисненням маржі та зростанням витрат на фінансування, JPMorgan виділив два сценарії: або хмарні компанії покращать монетизацію послуг ШІ через ціноутворення токенів та оренду обчислювальних потужностей, або тиск на маржу змусить скоротити капітальні витрати, що запустить негативний цикл для попиту на мікросхеми. Ключові показники, за якими слід стежити, — це ціни на оренду обчислювальних потужностей для ШІ та ціноутворення токенів великих мовних моделей, які визначать, чи увійде галузь у доброчесний чи порочний цикл.