JP Morgan: Зниження фінансового важеля на корейських акціях виконано на 75%, ціль KOSPI — 12 500

JP Morgan заявив 21-го, що зменшення кредитного плеча на корейському фондовому ринку близьке до завершення. Інвестбанк зберіг свій цільовий показник KOSPI на 12 місяців на рівні 12 500 і рекомендацію «overweight». Приблизне падіння KOSPI на 28% від максимуму в червні сталося насамперед через згортання позицій у маржинальних ETF та ліквідації позицій хедж-фондів. JP Morgan зазначив, що хоча фундаментальні показники ринку корейських акцій залишаються міцними, інтенсивне зменшення кредитного плеча тиснуло на ціни, і наразі в роботі механізм самокорекції ринку.

JP Morgan: 75% завершення делевериджінгу маржинальних ETF

JP Morgan визначив маржинальні ETF і закриття позицій хедж-фондів як ключові драйвери падіння KOSPI у звіті «Korean Stock Market Deleveraging Process Trends». Чисті активи маржинальних ETF, що спираються на корейські активи, зменшилися з $50 млрд (приблизно 73,7 трлн вон) наприкінці червня до $26 млрд (приблизно 38,3 трлн вон) нещодавно. JP Morgan заявив, що приблизно 75% скорочення цього процесу до відповідного рівня $18 млрд (приблизно 26,5 трлн вон) уже виконано. Банк також зазначив, що делевериджинг хедж-фондів просунувся більш ніж на 50%. JP Morgan прогнозував, що державні регуляції, які почнуться в серпні, зокрема збільшення базового депозиту з 10 млн вон до 30 млн вон і призупинення нових лістингів маржинальних ETF на окремі акції, сприятимуть стабілізації ринку.

Тиск продажів іноземних інвесторів послаблюється через зниження ваг у MSCI

Іноземні інвестори продали цього року корейських акцій понад $110 млрд, причому приблизно 90% було зосереджено в акціях пам’яті для напівпровідників, включно з Samsung Electronics і SK Hynix. JP Morgan пояснив, що механічне зменшення ваг сталося через те, що ринкова капіталізація двох компаній надмірно зросла, перевищивши ліміти включення в індекс MSCI Emerging Markets (EM). Нещодавні корекції цін знизили ваги індексу MSCI EM для Samsung Electronics з 9,5% до 7,5% і для SK Hynix з 8,3% до 5,7%, суттєво послабивши пропозицію з боку іноземних інвесторів і продажний імпульс. JP Morgan відкинув занепокоєння щодо сповільнення попиту на напівпровідники пам’яті, яке піднімали окремі учасники ринку, заявивши, що такі побоювання не підтверджуються на практиці. Банк зберіг думку, що майбутній попит, зокрема інвестиції в ЦОД, пов’язані зі ШІ, залишається міцним.

Південна Корея запровадить нові правила торгівлі з серпня

Корейські регулятори запровадять жорсткіші правила торгівлі з серпня. Вимога до базового депозиту зросте з 10 млн вон до 30 млн вон. Також регулятори призупинять нові лістинги маржинальних ETF на окремі акції. Міксо Дас, керівник напряму Korea Equity Strategy у JP Morgan, заявив, що у другій половині проявлятимуться як ключовий імпульс питання продовження циклу інвестицій у ШІ та покращення корпоративного управління, зберігаючи думку «overweight» щодо корейських акцій і цільовий показник KOSPI на рівні 12 500.

FAQ

Що спричинило падіння KOSPI на 28% від максимуму в червні?
JP Morgan пов’язав це падіння насамперед із згортанням позицій у маржинальних ETF і ліквідаціями позицій хедж-фондів. Чисті активи маржинальних ETF зменшилися з $50 млрд наприкінці червня до $26 млрд нещодавно.

Чому іноземні інвестори продали цього року понад $110 млрд корейських акцій?
Приблизно 90% іноземних продажів було зосереджено в Samsung Electronics і SK Hynix через механічне зменшення ваг, оскільки ринкові капіталізації двох компаній перевищили ліміти включення в індекс MSCI Emerging Markets.