Японія у Q1 продала 29,6 мільярда доларів США в облігаціях, а ціни на нафту підштовхують зростання очікувань підвищення ставок

Японські інвестори в першому кварталі 2026 року (станом на 31 березня) здійснили чистий продаж казначейських, корпоративних і муніципальних облігацій США на суму 4,67 трильйона єн (приблизно 29,6 млрд доларів), згідно з опублікованими в середу даними платіжного балансу Японії. Це найбільший масштаб продажів з другого кварталу 2022 року. Ключовим чинником, що спричинив цей розпродаж, стало зростання цін на нафту приблизно на 50% у цей період, що підштовхнуло прискорення очікувань щодо інфляції.

Дані про розпродаж американських держоблігацій Японією у Q1: обсяг, типи та історичне порівняння

Згідно з даними платіжного балансу, оприлюдненими Міністерством фінансів Японії:

Загальний чистий продаж: 4,67 трильйона єн (приблизно 29,6 млрд доларів)

Типи продажів: Усі види облігацій, випущені урядом США, урядовими агентствами та місцевими органами влади

Історичне порівняння: Найвищий масштаб розпродажів з другого кварталу 2022 року

Дані за перші два місяці (американський Мінфін): Японські інвестори в січні–лютому додатково продали американські корпоративні облігації на 4,14 млрд доларів

Інфляційні дані, що змінили очікування: конкретні цифри PPI та CPI

У лютому опціонні свопи на ніч (OIS) показували, що ринок очікує два зниження ставок від Федеральної резервної системи. На тлі зростання цін на нафту приблизно на 50% опубліковані в середу Міністерством праці США інфляційні дані посилили зсув у бік очікувань підвищення ставок:

PPI США за квітень (індекс цін виробників): приріст у річному вимірі 6,0% (у березні — 4,3%, ринковий прогноз — 4,9%)

Базовий PPI (без волатильних позицій): приріст у річному вимірі 5,2% (у березні — 4,0%, ринковий прогноз — 4,3%)

CPI США за квітень (індекс цін споживачів): приріст у річному вимірі 3,8%, найвищий рівень з 2023 року

Підтвердження позиції аналітиків і посадовців ФРС

Старший стратег з процентних ставок Nomura Наоказу Косімідзу у коментарі підтвердив: «Інвестори активно коригують позиції. Перспективи стають дуже невизначеними — йдеться не лише про те, як далеко може бути відкладене зниження ставок, а й про те, чи можливе наступне підвищення ставок». Він додав, що раніше ринок загалом припускав реалізацію зниження ставок у певний момент, і саме ця передумова підтримувала попит на купівлю, зокрема в сегменті іпотечних цінних паперів (MBS).

У середу голова ФРС Бостона Сьюзан Коллінз заявила, що якщо інфляція не наблизиться до цільових для ФРС 2%, доведеться підвищувати ставки.

Поширені запитання

Чому Японія є важливим власником американських держоблігацій за кордоном?

Японія — один із найбільших у світі власників американських держоблігацій за межами США. Вона роками утримує на балансі на суму в кілька трильйонів доларів американські урядові та корпоративні бонди. Ця структура відображає довгострокову прихильність японських великих страхових компаній, пенсійних фондів і центробанку до активів, номінованих у доларах, у межах розподілу активів. Тому коригування позицій японських інвесторів є важливим сигналом для глобального ринку відсоткових ставок.

Як зростання цін на нафту впливає на очікування щодо підвищення або зниження ставок ФРС? Зростання нафти приблизно на 50% безпосередньо підвищує витрати на енергоносії та через ланцюги постачання збільшує виробничі витрати. Це відбивається в даних: приріст PPI у річному вимірі 6% і CPI у річному вимірі 3,8%. ФРС має ціль інфляції 2%; коли інфляція продовжує перевищувати ціль, ринок коригує очікування щодо майбутніх дій ФРС. За цією логікою показники цього раунду змінили очікування зниження ставок на ставки проти підвищення.

Цей продаж — одностороння дія лише японських інвесторів?

Згідно з повідомленням Bloomberg, масштаб розпродажу є максимальним за майже чотири роки, що відображає системне коригування очікувань японських інституційних інвесторів щодо перспектив американських ставок. Ці дані охоплюють зміну сукупних позицій ключових інвесторів у Японії, включно з держструктурами, страховими компаніями зі страхування життя та банками, тож це не є окремою операцією одного інвестора.