Гонконгська комісія з цінних паперів і ф’ючерсів: знижується «стадне» мислення щодо віртуальних активів; чоловіки більш схильні до ризику, жінки наздоганяють із обережністю

Гонконзький інвесторський та освітній комітет з управління фінансами (投委會), доручивши Університету Гонконгу Політехнічному (Hong Kong Polytechnic University) провести лонгітюдне дослідження в галузі прикладних соціальних наук, виявив: порівняно з даними за 2022 і 2025 роки, бали, що відображають схильність до «стадної поведінки» серед інвесторів у віртуальні активи Гонконгу, знизилися з 3,63 до 3,19, а загальна інвесторська поведінка стала більш раціональною. Дослідження визначило, що найбільшу частку займає «піти за натовпом, щоб не упустити» (33,9%) — найвищий її показник у жінок; натомість «самовпевнене полювання на прибуток» (22,2%) домінує серед чоловіків.

Чотири типи інвесторів: класифікація та частка

Дослідження визначило чотири типи поведінки інвесторів у віртуальні активи Гонконгу:

«Піти за натовпом, щоб не упустити» (33,9%): частка найвища; переважно інвестори віком 18–29 років. Частка жінок є найвищою серед усіх типів (43%). Характерна риса — легка піддатливість ринковим настроям; після збитків стають обережнішими та більш консервативними.

«Застрягти і не виходити» (25,5%): здебільшого це люди 30–39 років із середньою управлінською/професійною зайнятістю; схильні після збитків довго тримати позицію, очікуючи відскоку.

«Самовпевнене полювання на прибуток» (22,2%): переважно інвестори з високою освітою та високими статками. Їм властиві надмірна самовпевненість і збільшення частки високоризикових розміщень.

«Тремтять від думки програти» (18,4%): активи відносно заможні, але торгують часто; чітко проявляється емоційний драйв FOMO (страх упустити можливість).

Показники покращення поведінки з 2022 до 2025 року

Згідно з матеріалами 投委會, за п’ятьбальною шкалою (5 — максимум) покращилися всі чотири ключові відхилення:

Схильність до торгівлі “за натовпом”: 3,63 → 3,19 (менше випадків інвестування “в догін” через вплив ринкового обсягу торгів)

Імітація поведінки натовпу при купівлі: 3,49 → 3,30 (менше імітації дій, коли інвестори повторюють покупку певних віртуальних активів, яку робить “натовп”)

Схильність до високого ризику після отримання прибутку: 3,11 → 2,89 (зменшилася тенденція одразу збільшувати обсяги високоризикових угод після прибутку)

Залежність від попереднього досвіду: 4,03 → 3,86 (зниження рівня опори на власний попередній досвід)

Зберігаються відхилення: FOMO поширений, а залежність від фінансових інфлюенсерів зростає

Хоча зазначені показники покращилися, 投委会 також вказав на такі проблеми, що зберігаються: емоція FOMO (страх упустити можливість) і надмірна самовпевненість і надалі є поширеними; у двох дослідженнях — у 2022 і 2025 роках — рівень залежності інвесторів від власної інтуїції та від «авторитетних осіб (зокрема фінансових інфлюенсерів)» також зростав.

Типові запитання

«Схильність до “стадної поведінки”: бали» з 3,63 до 3,19 — що це означає за масштабом покращення?

Відповідно до п’ятибальної шкали, яку використало дослідження, значення 3,63 і 3,19 перебувають у діапазоні “вище середнього”; падіння на 3,44 бали становить приблизно 0,44 бала. 投委會 описує це як «суттєве зниження», але не визначає конкретний поріг для числового покращення.

Чи призвела наглядова система 2023 року безпосередньо до покращення інвесторської поведінки?

Згідно з матеріалами 投委会, дослідження збирало дані в 2022 році (до впровадження нагляду) і в 2025 році (після впровадження нагляду) та фіксувало низку покращень поведінки. У звіті припускають, що покращення пов’язані зі зміною середовища після впровадження наглядових правил для платформ торгівлі віртуальними активами у 2023 році, однак саме дослідження не виключає інших можливих пояснень.

Які політичні наслідки має висновок про зростання залежності від фінансових інфлюенсерів?

Згідно з матеріалами 投委会, під час двох досліджень рівень залежності інвесторів від авторитетних осіб, зокрема «фінансових інфлюенсерів», зростав. Цей висновок уперше було оприлюднено на міжнародній конференції IOSCO; його мета — створити підґрунтя для формування в різних юрисдикціях «фреймворку інвесторської освіти, заснованого на доказах».