Homeplus і фінансові компанії Shinyoung Securities та Hana Securities звинувачують у некоректному продажу короткострокових боргових інструментів, забезпечених активами (ABSTB), після того, як Homeplus подав на корпоративну реорганізацію приблизно 1,5 року тому. За даними, ₩404,9 млрд облігацій залишилися непогашеними з грудня 2024 року — до лютого 2025 року. Комісія з фінансового нагляду (FSS) планує влаштувати санкційний розгляд наприкінці наступного місяця, щоб визначити міри покарання для Shinyoung Securities і Hana Securities після завершення розслідувань щодо того, чи знали ці компанії про кризу ліквідності Homeplus та чи належно розкрили ризики інвесторам. Спір іде про те, чи фінансові компанії, які випускали та продавали ABSTB Homeplus на суму ₩2,7221 трлн у період із січня 2023 року до лютого 2025 року, не попередили інвесторів, попри нібито наявні попередні відомості про фінансові проблеми ритейлера. При цьому понад 80% непогашених облігацій належать індивідуальним інвесторам, чиї кошти заморожені понад 1 рік і 6 місяців.
FSS планує санкційний розгляд для Shinyoung і Hana Securities
FSS проведе санкційний розгляд наприкінці наступного місяця, щоб ухвалити рівні штрафів для Shinyoung Securities та Hana Securities, пов’язаних із продажами ABSTB Homeplus, повідомляє індустрія фінансових інвестицій станом на 29-е число. Регулятор нещодавно завершив розслідування щодо обох компаній і готується надіслати листи з висновками за результатами перевірок. Інвестори стверджують, що фінансові компанії продавали облігації без належних попереджень про ризики аж до моменту безпосередньо перед тим, як Homeplus подав на реорганізацію, тоді як самі компанії заявляють, що не могли передбачити подання на реорганізацію та надали інвесторам достатні пояснення структури продукту й ризиків кредитного рейтингу.
Пояснення структури ABSTB Homeplus
Спірні облігації є сек’юритизованими продуктами, випущеними на основі дебіторської заборгованості за кредитними картками, які Homeplus використовував, щоб платити постачальникам за товари. Спецкомпанії (SPC) SY Plus First і SY Plus Second випустили ABSTB, а Shinyoung Securities виступила як провідний менеджер. Shinyoung Securities андеррайтила всі випущені ABSTB та делегувала продажі Hana, Yuanta і Hyundai Motor Securities. Homeplus використовував картки лише для покупок від Shinhan, Lotte та Hyundai Card, щоб купувати товари для продажу в магазинах. Компанії-емітенти карток передавали ці вимоги до SPC на дати платежу, щоб отримати ранні гроші. SPC випустили ABSTB, підкріплені дебіторською заборгованістю за картками, і продали їх інвесторам, щоб залучити фінансування. Облігації випускали двічі на місяць (у середині місяця та в кінці місяця) з погашенням через 3 місяці — з січня 2023 року до лютого 2025 року, загалом на ₩2,7221 трлн, згідно з NICE Credit Rating.
₩404,9 млрд залишаються непогашеними з моменту подання реорганізації Homeplus
4 березня Homeplus подав на корпоративну реорганізацію, зупинивши погашення ₩404,9 млрд за ABSTB, випущеними в період між груднем 2024 року та лютим 2025 року. Оскільки процес реорганізації триває, облігації, що досягали строку погашення, не були погашені за графіком, через що кошти інвесторів заморожені понад 1 рік і 6 місяців. За оцінками, понад 80% непогашених ₩404,9 млрд належать індивідуальним інвесторам. Інвестори подали колективні позови проти фінансових компаній, стверджуючи, що продукти продавали без належного розкриття ризиків аж до моменту безпосередньо перед поданням на реорганізацію. Інвестор A заявив: «Філії продавали продукт, кажучи: “Це ж Homeplus, як це може збанкрутувати?” Більшість постраждалих за довгих торгових відносин побудували довіру до приватних банкірів і вкладалися на основі їхніх рекомендацій, але тепер ми не знаємо, коли нам повернуть гроші».
Зіткнення через кредитний рейтинг запускає спір “інвестори—фінансові компанії”
Час, коли фінансові компанії могли усвідомлювати ризик зниження кредитного рейтингу, як очікується, стане фактором у визначенні некоректного продажу. Останній випуск ABSTB на ₩82 млрд зберігав кредитний рейтинг A3(sf) до дати випуску 25 лютого, що вказувало на достатню здатність своєчасно здійснювати погашення, але водночас на потенційну вразливість до різких змін середовища. 28 лютого рейтинг знизили до A3-(sf) в межах тієї ж групи. 4 березня, коли Homeplus подав на реорганізацію, рейтинг впав до C(sf), що свідчило про сумнівну здатність своєчасно здійснювати погашення. 6 березня він опустився до D(sf), тобто до статусу неплатоспроможності. Критики вважають, що якби фінансові компанії знали про можливе подання Homeplus на реорганізацію заздалегідь, вони могли б спрогнозувати падіння кредитного рейтингу. Інвестори стверджують, що компанії ввели їх в оману, продаючи продукти, які описували як такі, що мають стабільний рейтинг, аж до тижня перед поданням, хоча вартість продукту обвалилася вже протягом кількох днів. Фінансові компанії відповідають, що ABSTB на момент продажу зберігав рейтинг A3 і був звичайним інвестиційним продуктом. Shinyoung Securities заявила, що вона постійно підтверджувала стабільність управління Homeplus та статус управління ліквідністю, і що щоразу, коли вона запитувала про можливість випуску ABSTB, Homeplus відповідав: «Проблем немає». Компанія наполягає, що Homeplus ніколи не вказував і не сигналізував про можливе подання на реорганізацію. Фінансові компанії стверджують, що вони покладалися на пояснення Homeplus під час випуску та продажу продуктів, і що самі є жертвами неповідомленого подання на реорганізацію. Офіційний представник індустрії фінансових інвестицій заявив: «Випуск і продаж продуктів із рейтингом C або D не є юридично проблемним самі по собі. Некоректний продаж у підсумку залежить від того, яку інформацію мали фінансові компанії на момент угоди, і наскільки повно вони пояснили ризики інвесторам».
Поширені запитання
Що сталося з інвесторами в ABSTB Homeplus після подання на реорганізацію?
₩404,9 млрд ABSTB, випущених у період між груднем 2024 року та лютим 2025 року, залишаються непогашеними з моменту подання Homeplus на корпоративну реорганізацію 4 березня; кошти інвесторів заморожені понад 1 рік і 6 місяців. Понад 80% непогашених облігацій належать індивідуальним інвесторам, які подали колективні позови проти фінансових компаній.
Як змінювалися кредитні рейтинги ABSTB Homeplus до подання на реорганізацію?
Останній випуск ABSTB на ₩82 млрд мав рейтинг A3(sf) станом на 25 лютого, був знижений до A3-(sf) 28 лютого, опустився до C(sf) 4 березня, коли Homeplus подав на реорганізацію, і впав до D(sf) 6 березня.
Що ухвалить FSS щодо Shinyoung і Hana Securities?
FSS проведе санкційний розгляд наприкінці наступного місяця, щоб визначити рівні покарання для Shinyoung Securities та Hana Securities після завершення розслідувань щодо того, чи належно компанії розкривали ризики інвесторам під час продажу ABSTB Homeplus.
