Цільові ціни GS E&C скоригували на тлі зростання витрат на SG&A та розширення дата-центрів

Південнокорейська будівельна компанія GS E&C зазнала коригувань цільової ціни з боку брокерських компаній упродовж останнього місяця через зростання операційних витрат. П’ятеро з 14 аналітиків знизили прогнози, посилаючись на навантаження витрат на продажі, загальні та адміністративні (SG&A) витрати. Попри занепокоєння щодо прибутковості в короткостроковій перспективі, аналітики зберегли позитивний довгостроковий погляд, зумовлений конкурентною позицією компанії в будівництві дата-центрів, після оголошення GS Group про проєкт кампусу AI дата-центру на 2,4 гігавата в Донхе, який планується завершити до 2029 року. Розбіжність у поглядах аналітиків відображає напруження між розширенням SG&A-витрат — консолідовані витрати торік сягнули 907,2 млрд вон, що більше за 828,2 млрд вон роком раніше, — і очікуваним зростанням доходів від великомасштабних замовлень на інфраструктуру в секторах штучного інтелекту та хмарних обчислень.

Брокерські компанії коригують цільові ціни GS E&C на тлі тиску SG&A-витрат

За консенсусом Yonhap Infomax Comprehensive 2 (номер екрана 8032) станом на 19-те, 5 із 14 інвестиційних фірм, які опублікували інвествисновки щодо GS E&C, знизили свої цільові ціни впродовж останнього місяця, що становить приблизно 35% покриття. Серед решти 9 фірм 4 підвищили цільові ціни, а 5 залишили попередні прогнози. Основним чинником, на який вказували аналітики, знижуючи цілі, було розширення SG&A-витрат. На консолідованій основі загальні SG&A-витрати GS E&C торік становили 907,2 млрд вон, тоді як роком раніше — 828,2 млрд вон, а в 2023 році — 650,1 млрд вон. Без урахування зарплат (315,4 млрд вон) ключові витрати компанії торік включали комісійні збори (156,7 млрд вон) та витрати за безнадійною заборгованістю (70,4 млрд вон). Витрати на рекламу та просування (44,9 млрд вон), хоча й становили відносно меншу частку, приблизно подвоїлися з 24,1 млрд вон попереднього року, що вказує на зростання SG&A в широкій основі. Кім Джин-бом, дослідник із Sangsangin Securities, заявив, що «поки що валова маржа (GPM) у будівельному та житловому дивізіонах зберігає сприятливу динаміку приблизно на рівні 12,2%, а валовий прибуток від нового бізнесу, як очікується, залишатиметься суттєвим на рівні 54,6 млрд вон, тягар SG&A-витрат, що походять від замовлень у межах проєктів міського оновлення та діяльності з придбання будівельних прав, зберігатиметься».

GS Group оголошує кампус дата-центру на 2,4 ГВт у Донхе

Нещодавно GS Group оголосила плани збудувати кампус AI дата-центру (AIDC) загальною потужністю 2,4 гігавата в Донхе, провінція Канвондо. Проєкт реалізовуватиметься у дві фази: 1,2 ГВт, які мають бути завершені до 2028 року на першій фазі, а потім додаткові 1,2 ГВт — до 2029 року на другій фазі. Аналітики з цінних паперів прогнозують високу ймовірність того, що GS E&C отримає будівельні замовлення для цього проєкту, зважаючи на наявний послужний список компанії в розвитку дата-центрів. GS E&C завершила понад 10 проєктів дата-центрів, зокрема Epoch Anyang Center і Goyang Magna Center, що надає компанії конкурентні переваги для отримання замовлень. Кім Синґ-джун, дослідник із Hana Securities, зазначив, що «у компанії вже зараз є 5 проєктів дата-центрів у роботі з минулого року до цього року, і завдяки проєкту в Донхе ми можемо очікувати замовлення на гігаватні масштабні дата-центри. За можливості понад 10 трлн вон у замовленнях, які формуватимуть дохід у межах 2–3 років, темпи зростання доходів компанії загалом можуть бути дуже швидкими».

Курс акцій GS E&C демонструє відновлення після мінімумів у квітні

Курс акцій GS E&C нещодавно показав траєкторію відскоку. Після того як у квітні акції пробили рівень 43 000 вон за ціною закриття, вони знизилися приблизно до діапазону 23 000 вон, перш ніж поступово відновити свій рівень упродовж останніх торгових сесій. Рух акцій відображає переоцінку ринком позиції компанії на тлі розширення сектору будівництва дата-центрів на тлі тиску витрат у найближчій перспективі.

FAQ

Чому деякі брокерські компанії знизили цільову ціну GS E&C?

П’ятеро з 14 інвестиційних фірм знизили цільові ціни впродовж останнього місяця насамперед через зростання витрат на продажі, загальні та адміністративні (SG&A). Консолідовані SG&A-витрати торік досягли 907,2 млрд вон, що більше за 828,2 млрд вон попереднього року. Зростання спостерігалося в категоріях, зокрема комісійні збори, витрати за безнадійною заборгованістю та витрати на рекламу. Аналітики зазначили, що навантаження SG&A від активностей, пов’язаних із проєктами міського оновлення, як очікується, збережеться.

Який масштаб проєкту дата-центру GS Group у Донхе?

GS Group оголосила плани збудувати кампус AI дата-центру на 2,4 гігавата в Донхе, провінція Канвондо. Проєкт реалізовуватиметься у дві фази: 1,2 гігавата, які мають бути завершені до 2028 року на першій фазі, а потім додаткові 1,2 гігавата — до 2029 року на другій фазі. Очікується, що GS E&C буде основним підрядником для будівництва з огляду на послужний список із завершення понад 10 проєктів дата-центрів.

Скільки доходу може отримати GS E&C від замовлень на дата-центри?

За словами аналітика Hana Securities Кім Синґ-джуна, GS E&C потенційно може отримати понад 10 трлн вон у будівельних замовленнях на дата-центри, які можна конвертувати в дохід у межах 2–3 років. Аналітик зазначив, що наразі компанія має 5 проєктів дата-центрів у роботі з минулого року до цього року, а проєкт у Донхе є суттєвою можливістю для гігаватних масштабних замовлень, що можуть забезпечити швидке зростання доходів компанії загалом.