Citigroup запускає приватну платформу на основі блокчейну для акцій: токенізовані депозитарні розписки замінюють SPV і є прозорішими

За повідомленням The Wall Street Journal від 12 червня, Citigroup запускає платформу для торгівлі приватними корпоративними акціями на основі блокчейну; платформа використовуватиме токенізовані депозитарні розписки, випущені Citigroup, які представляють частку власності в приватних компаніях. Це дає можливість для заможних і інституційних інвесторів інвестувати в компанії ще до IPO. Порівняно зі спеціальними компаніями для здійснення інвестицій (SPV) платформа пропонує більш прозору альтернативу.

Підтверджена технічна архітектура та відкриті умови платформи

Згідно з повідомленням The Wall Street Journal, підтверджені деталі платформи Citigroup такі:

Тип токена: токенізовані депозитарні розписки, випущені Citigroup, що представляють частку власності в приватній компанії

Базова інфраструктура: SIX Digital Exchange (оператор — дочірня компанія в складі SIX; SIX є оператором біржі у Швейцарії)

Порядок відкриття: спочатку для іноземних інвесторів; інвестори з США планують долучитися пізніше

Хід перемовин: Citigroup заявляє, що вже провела перемовини з кількома великими приватними компаніями, щоб вивести їхні акції на платформу

Відмінності між токенізованими депозитарними розписками та SPV

Citigroup заявляє, що через побудову приватних інвестицій на основі токенізованих депозитарних розписок це є більш прозорою альтернативою, ніж використання спеціальних компаній для здійснення інвестицій (SPV). Хоча SPV уже стали поширеним інструментом для інвесторів, щоб вкладати кошти в приватні підприємства, їм часто бракує прозорості.

У матеріалі також наводиться відповідний контекст: фінтех-платформи на кшталт Robinhood раніше вже досліджували можливості токенізованих інвестицій у приватні компанії, зокрема OpenAI, але такі продукти зазвичай надають непряму економічну експозицію, а не юридичне володіння акціями відповідного об’єкта. OpenAI раніше публічно попереджав інвесторів, що такі токенізовані акції не означають частку власності в компанії.

Дані про результати приватного акціонерного капіталу: підтверджена звітність Комісії з інвестування США за грудень 2025 року

Комісія з інвестування США у грудні 2025 року опублікувала звіт, у якому, посилаючись на дані PitchBook, підтверджується, що приватний акціонерний капітал упродовж інвестиційних періодів 5, 10, 15 та 20 років демонструє результати кращі, ніж S&P 500. На момент виходу звіту президент і генеральний директор Комісії Will Dunham заявив, що тривала висока ефективність приватного акціонерного капіталу посилює аргументи на користь розширення доступу роздрібних інвесторів до таких можливостей через інструменти на кшталт 401(k).

Підтверджені дані щодо IPO SpaceX: роздрібні замовлення понад 70 млрд доларів

У повідомленні Bloomberg ідеться, що станом на четвер роздрібні інвестори розмістили для IPO SpaceX у п’ятницю замовлення на суму понад 70 млрд доларів; після виходу на ринок SpaceX орієнтується на оцінку в 1,8 трильйона доларів. У матеріалі зазначено, що «гарячий» попит на IPO SpaceX відображає тенденцію до дедалі тривалішого збереження компанією приватного статусу та зростання потреби в інвестиціях до IPO.

Поширені запитання

Чим відрізняються токенізовані депозитарні розписки Citigroup від прямого володіння акціями приватних компаній?

Згідно з повідомленням, токенізовані депозитарні розписки представляють частку власності в приватній компанії, а Citigroup позиціонує їх як більш прозору альтернативу SPV. Конкретні повні деталі юридичної структури володіння в публічних матеріалах не розкрито.

Коли іноземні інвестори зможуть скористатися платформою, і який графік для інвесторів США?

За повідомленням The Wall Street Journal, спочатку платформа буде доступна іноземним інвесторам, тоді як інвестори з США планують долучитися пізніше. Конкретний графік відкриття поки не оприлюднений.

Чи вплинули раніше попередження OpenAI щодо токенізованих акцій на законність платформи Citigroup?

Згідно з повідомленням, попередження OpenAI стосувалися продуктів із непрямою економічною експозицією, які пропонували платформи на кшталт Robinhood; такі продукти не представляють корпоративні права власності. Citigroup чітко позиціонує свій продукт як токенізовані депозитарні розписки, що дають реальні майнові права. Конкретна юридична структура відрізняється від продуктів, на які раніше звертала увагу OpenAI.