Емітент стейблкоїнів Circle повідомив про фінансові результати за I квартал 2026 року, які демонструють перехід від суто емітента USDC до постачальника фінансової інфраструктури для цифрових активів. Попри те, що 94% виручки все ще надходить від процентних доходів за резервом USDC, квартал показав критичний розвиток: реальне покращення маржі відбулося навіть на тлі зниження ставок. Виручка Circle за I квартал 2026 року сягнула $694 мільйона, що на 20% більше в річному обчисленні, а скоригований EBITDA — $151 мільйон (на 24% більше YoY) і скоригована маржа EBITDA 53%, що відображає одночасне зростання масштабу та прибутковості. Розширення маржі відбулося, коли Circle змістив використання USDC у бік внутрішніх платформ: частка внутрішніх платформ стрибнула з 6% до 17,2%, тоді як частка зовнішніх платформ знизилася до 55%, зменшивши витрати на розподіл виручки з зовнішніми партнерами. Такий структурний зсув дозволив Circle захистити прибутковість, попри те, що дохідність резервів знизилася з 3,81% до 3,50% протягом кварталу, адже більше USDC циркулювало в межах власної платіжної інфраструктури Circle, а не на зовнішніх платформах зберігання.
Circle повідомляє про $694M виручку за I квартал 2026 року з приростом 20% у річному обчисленні
Виручка Circle за I квартал 2026 року склала $694 мільйона, що відповідає зростанню на 20% порівняно з тим самим періодом минулого року. Скоригований EBITDA досяг $151 мільйона, що на 24% більше в річному обчисленні, за скоригованої маржі EBITDA 53%. Результати демонстрували одночасне розширення виручки та операційної прибутковості.
Процентний дохід від резерву USDC становить 94% від загальної виручки
Circle отримав 94% від загальної виручки з процентного доходу за резервами USDC у I кварталі 2026 року. Компанія інвестує резерви, деноміновані в доларах США, що підтримують USDC, у безпечні активи, зокрема в державні облігації, а отримані відсотки слугують основним джерелом виручки. Така структура робить виручку напряму пропорційною як обсягу циркуляції USDC, так і поточним відсотковим ставкам. Дохідність резервів знизилася з 3,81% у попередньому кварталі до 3,50% у I кварталі 2026 року — на 31 базисний пункт, що стало відчутним стримувальним фактором для бізнес-моделі, яка значною мірою залежить від процентного доходу за резервами.
Маржа RLDC досягає рекордних 41,4% попри падіння дохідності резервів
Маржа RLDC (Reserve Liability Distribution Cost) Circle зросла третій квартал поспіль до 41,4% — це абсолютний максимум. Покращення маржі сталося попри зниження прибутковості резервів через падіння відсоткових ставок, що вказує на структурні зміни в тому, як Circle утримує виручку від операцій з USDC. Ключовим драйвером стала структура розподільного каналу: коли USDC зберігається на зовнішніх платформах, таких як Coinbase, Circle має ділитися процентними доходами з партнерами. Натомість USDC, який використовується у власних платформах Circle — зокрема Circle Mint і CPN (Circle Payments Network) — дозволяє Circle утримувати більшу частину процентного доходу.
Частка внутрішніх платформ зростає до 17,2% з 6%
Частка USDC, що використовується на внутрішніх платформах Circle, зросла з 6% до 17,2% у I кварталі 2026 року, тоді як частка зовнішніх платформ знизилася до 55%. Цей зсув зменшив витрати на розподіл виручки, які Circle сплачує зовнішнім партнерам, безпосередньо покращивши ефективну маржу компанії. Навіть за незмінного загального обсягу циркуляції USDC, більша концентрація в межах власних каналів означала нижчі витрати на зовнішню дистрибуцію та вищу чисту прибутковість.
CPN розширюється до 136 фінансових інституцій
Circle Payments Network (CPN), інституційна платіжна мережа компанії, розширилася до 136 фінансових інституцій-членів під час I кварталу 2026 року. Річний обсяг процесингу транзакцій у CPN сягнув приблизно $8,3 мільярда. Хоча масштаб залишається скромним порівняно з традиційними платіжними мережами, зростання сигналізувало, що інституції починають приймати платіжну інфраструктуру Circle. CPN наразі надає пріоритет розширенню мережі, а не прямій монетизації, як пояснив фінансовий директор Jeremy Fox-Geen. Основна функція мережі — спрямовувати кошти користувачів та інституцій у внутрішню екосистему платформ Circle, слугуючи каналом для перебудови циркуляції та зберігання USDC на користь Circle, а не для генерування негайного доходу від комісій за транзакції.
Чистий прибуток падає на 15% до $55M через виплати за акціями та витрати на R&D
Чистий прибуток Circle у I кварталі 2026 року склав приблизно $55 мільйонів, що на 15% менше в річному обчисленні, попри покращення скоригованого EBITDA та маржі RLDC. Зниження стало наслідком витрат на виплати, засновані на акціях, для співробітників після публічного лістингу компанії, а також зростання витрат на розвиток інфраструктури та досліджень напередодні запуску Arc — власної блокчейн-мережі Circle. Розбіжність між метриками операційної прибутковості та чистим прибутком підкреслила вплив інвестицій у зростання на результати нижньої лінії.
FAQ
Якою була виручка Circle за I квартал 2026 року і наскільки вона зросла в річному обчисленні?
Circle повідомив про виручку за I квартал 2026 року в розмірі $694 мільйона, що означає зростання на 20% порівняно з тим самим кварталом минулого року. Скоригований EBITDA сягнув $151 мільйона, що на 24% більше в річному обчисленні, за скоригованої маржі EBITDA 53%.
Чому маржа RLDC Circle досягла рекордного рівня попри падіння відсоткових ставок?
Маржа RLDC Circle досягла рекорду 41,4% у I кварталі 2026 року, оскільки частка USDC, що використовується на внутрішніх платформах Circle, зросла з 6% до 17,2%, тоді як частка зовнішніх платформ знизилася до 55%. Цей зсув зменшив витрати на розподіл виручки із зовнішніми партнерами, дозволяючи Circle утримувати більший відсоток процентного доходу за резервами навіть тоді, коли дохідність резервів знизилася з 3,81% до 3,50%.
Скільки фінансових інституцій приєдналися до Circle Payments Network і який обсяг транзакцій обробляв CPN?
Circle Payments Network (CPN) розширився до 136 фінансових інституцій-членів у I кварталі 2026 року, а річний обсяг процесингу транзакцій сягнув приблизно $8,3 мільярда. CPN наразі робить акцент на зростанні мережі замість прямої монетизації комісій, слугуючи насамперед для спрямування використання USDC в екосистему внутрішніх платформ Circle.
