CFTC розглядає заборону контрактів CME на нафту, посилення волатильності на тлі геополітичної ескалації

Згідно з повідомленням Bloomberg від 15 червня, Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) розглядає, чи заборонити Чиказькій біржовій торговій групі (CME) запуск цілодобового контракту на нафту; один із керівників CFTC (без імені) заявив, що цілодобова торгівля може бути непридатною для нафти, оскільки в періоди посилення геополітичної напруги може посилити й без того екстремальну ринкову волатильність.

Підтверджені специфікації контрактів CME 24/7 на нафту та золото

Відповідно до офіційного повідомлення CME, підтверджені специфікації двох нових продуктів:

Контракт на нафту: ф’ючерсний контракт для цілодобової (24/7) торгівлі, прив’язаний до нафти West Texas Intermediate (WTI); обсяг становить одну десяту від наявного Micro WTI ф’ючерса (приблизно 10 барелів); запланована дата лістингу: 30 серпня 2026 року.

Контракт на золото: 1 унція цілодобового (24/7) ф’ючерса на золото; запланована дата лістингу: 26 липня 2026 року.

Обидва контракти мають дочекатися перевірки та остаточного схвалення з боку CFTC; заплановані дати лістингу залежатимуть від результатів розгляду CFTC.

Підтверджені занепокоєння посадовця CFTC: геополітичні коливання та регуляторні можливості

Відповідно до заяви посадовця CFTC, на яку посилається Bloomberg:

Ключове занепокоєння: механізм цілодобової торгівлі може бути непридатним для нафти; у періоди особливо високої геополітичної напруженості відсутність щоденних пауз для закриття ринку у вигляді безперервних торгів може ще більше посилити й без того екстремальну ринкову волатильність.

Додаткове занепокоєння: Bloomberg повідомляє, що в CFTC також непокояться про те, чи здатна біржа забезпечити моніторинг ринку протягом 168 годин на тиждень безперервно; а також про те, як запобігати маніпулюванню цінами та підтримувати ліквідність у періоди, що не є піковими.

Станом на час повідомлення CFTC лише заявила, що «розглядає» питання, чи блокувати заявку, не оприлюднивши офіційного рішення або графіка перевірки.

Регуляторний контекст: настанови CFTC щодо крипто-перпетуалів та епізод критики з боку гендиректора CME

Публічна заява гендиректора CME Тері Даффі (тиждень тому): Тері Даффі раніше публічно висловлював «серйозні занепокоєння» щодо рішення CFTC дозволити певним платформам торгувати криптовалютними безстроковими ф’ючерсами.

Позиція CFTC у відповідь: CFTC заявила, що оцінюватиме заявки на безстрокові контракти в кожному окремому випадку; деякі класи активів можуть бути непридатними для продуктів безстрокових контрактів.

Рекомендації працівників CFTC щодо цифрових товарних безстрокових ф’ючерсів: працівники CFTC випускали беззаперечні (non-objection) настанови для цифрових товарних безстрокових ф’ючерсів, надаючи шлях комплаєнсу для визначених контрактних ринків (DCM), зареєстрованих у США; ці настанови чітко не застосовуються до офшорних, неконтрольованих бірж.

Поширені запитання

Яке конкретне юридичне значення має фраза CFTC «розглядає блокування» заявки CME?

Згідно з повідомленням Bloomberg, CFTC перебуває на етапі обговорень (deliberation) і ще не ухвалила офіційного рішення. «Розглядає блокування» означає, що CFTC може відхилити схвалення, але рішення ще не оприлюднене; чи зможе реалізуватися запланована дата лістингу контракту на нафту 30 серпня, залежить від остаточного результату перевірки CFTC.

Чи є причинно-наслідковий зв’язок між критикою гендиректором CME крипто-безстрокового рішення CFTC та тим, що CFTC розглядає блокування заявки CME на нафту?

У матеріалі обидві події подають в одному контексті та зазначають, що вони загострили напруженість між CME та CFTC. Водночас пряма причинно-наслідкова залежність між тим, що CFTC розглядає блокування заявки CME на нафту 24/7, і критикою гендиректором CME рішення CFTC, наразі не підтверджена жодним офіційним повідомленням.

Чи мають рекомендації працівників CFTC щодо цифрових товарних безстрокових контрактів силу для заявки CME на нафту?

Виходячи з наявної інформації, рекомендації працівників CFTC створюють шлях комплаєнсу для DCM, зареєстрованих у США, але CFTC водночас чітко заявляє, що заяви оцінюватимуться в кожному окремому випадку, і що деякі класи активів можуть бути непридатними для цілодобової торгівлі. Обидві позиції співіснують; чи буде схвалено заявку CME на нафту 24/7, залежить від офіційного рішення CFTC.