Артур Хейс коригує біткоїн-тезу після того, як сектор ШІ поглинув ліквідність на $1,5 трлн

Засновник BitMEX Артур Хейс скоригував свою тезу про ліквідність біткоїна після того, як BTC упав приблизно на 50% із близьких до $125 000 у жовтні минулого року, попри безперервне створення грошей. Хейс вважає, що слабша результативність біткоїна пояснюється тим, що сектор AI поглинав щойно надруковані долари: він оцінює, що приблизно $1,5 трильйона AI-пов’язаного боргу було випущено між 2022 і 2026 роками. Він дійшов висновку, що його оригінальна рамка відстежувала створення фіату, не перевіряючи, куди насправді спрямовувався капітал: 75%–80% AI-боргу припадало на 2025 рік, аби профінансувати витрати гіперскейлерів і загальнішу побудову інфраструктури в межах AI.

Хейс визначає поглинання AI-боргу як ключовий фактор

Виступаючи в подкасті Cointelegraph, Хейс сказав, що переглянув свою рамку після того, як біткоїн не зміг показати результат, якого вимагала його теза про ліквідність. Він зазначив, що біткоїн торгувався біля $125 000 у жовтні минулого року, а з того часу впав приблизно на 50%, хоча за цей період створювалося більше грошей. «Що в моїй ментальній моделі не так?» — запитав він, дійшовши висновку, що він відстежував, скільки фіату створюється, але не перевіряв, куди саме він пішов.

Хейс оцінив, що приблизно $1,5 трильйона AI-пов’язаного боргу було випущено між 2022 і 2026 роками, і 75%–80% з цього припадало на 2025 рік. Він сказав, що ці кошти фінансували капітальні витрати гіперскейлерів і ширшу розбудову AI, залишаючи небагато ліквідності для того, щоб біткоїн її поглинув. Він стверджував, що біткоїн був здатний рванути вгору від мінімумів ери FTX саме тому, що AI ще не почав «вакуумувати» ліквідність, але ця динаміка змінилася, коли витрати на AI та кредитування прискорилися в 2025 році.

Обговорення торгів з фінансуванням AI

Коли його запитали, чи криптоінвестори виводять гроші з біткоїна, щоб фінансувати торги AI напередодні хвилі великих IPO, Хейс сказав, що, ймовірно, це і те, і інше. Деякі інвестори, ймовірно, справді продавали крипто на маржі, щоб «догнати» AI. Але головна історія, за його словами, простіша: щойно надруковані долари пішли в борг AI і взагалі не потрапили до біткоїна.

Налаштований песимістично щодо ризикових активів, окрім енергетичних виробників

Хейс сказав, що тепер він песимістично дивиться майже на всі ризикові активи, окрім великих енергетичних виробників. Він стежить за трьома конкретними мегазапусками IPO, зокрема SpaceX, яке вийшло на публічний ринок минулого тижня, а також Anthropic і OpenAI, які, як повідомляється, мають з’явитися в листингу в вересні за оцінками в декілька трильйонів доларів.

Його занепокоєння в тому, що інвесторам доведеться продавати інші свої активи, щоб вивільнити кеш для цих лістингів, і біткоїн може бути «втягнутий» у падіння разом із усім іншим у широкому розпродажі, що спирається на кореляції.

Хейс прогнозує сценарій відновлення біткоїна після «пуза» AI

Попри песимістичний погляд на найближчу перспективу, Хейс вважає, що згодом та сама конфігурація зрештою працюватиме на користь біткоїна. Якщо «пухир» AI лусне або навіть просто виглядатиме так, фінансовий стрес такого типу зазвичай змушує центральні банки повертатися в режим друку грошей. На цьому етапі, коли інвестори вже не захочуть платити 100 разів за продажі для AI-акцій, капітал потрібно буде кудись спрямувати. Хейс вважає, що біткоїн добре підходить на роль такого місця призначення, особливо в середовищі, затопленому щойно надрукованими грошима.

На момент публікації ціна біткоїна торгувалася приблизно на рівні $64 000, залишаючись відносно стабільною протягом останніх 24 годин.

FAQ

Яка переглянута теза Артура Хейса щодо ліквідності біткоїна?

Артур Хейс переглянув свою тезу про ліквідність біткоїна, щоб врахувати поглинання боргу в секторі AI. Він оцінює, що приблизно $1,5 трильйона AI-пов’язаного боргу було випущено між 2022 і 2026 роками, і 75%–80% з цього припадало на 2025 рік; ці кошти фінансували капітальні витрати гіперскейлерів і залишили небагато ліквідності для того, щоб біткоїн її поглинув.

Чому, за версією Хейса, біткоїн впав із $125 000?

Хейс пояснює приблизне падіння біткоїна на 50% із близьких до $125 000 у жовтні минулого року тим, що щойно надруковані долари перетікали в борг сектору AI, а не в біткоїн. Він дійшов висновку, що його оригінальна рамка відстежувала створення фіату, не досліджуючи, куди насправді пішов капітал, через що він пропустив поглинання ліквідності сектором AI.

Які IPO Артур Хейс відстежує й які можуть вплинути на біткоїн?

Хейс стежить за трьома мегазапусками IPO: SpaceX, яке вийшло на публічний ринок минулого тижня, а також Anthropic і OpenAI, які, як повідомляється, мають з’явитися в листингу в вересні за оцінками в декілька трильйонів доларів. Він висловив занепокоєння, що інвестори можуть продавати біткоїн та інші активи, щоб вивільнити кошти для цих лістингів.