Грейд Сервіс останній звіт: Погані результати списку за Q1, у Q2 основна увага на RWA, DePIN та токенізації IP

Вперше опубліковано Grayscale Research

Компіляція｜Odaily星球日报 Golem

Редакційна нотатка: на початку кожного кварталу Grayscale обирає з сотень цифрових активів 20 токенів з найбільшим потенціалом зростання. У другому кварталі 2025 року Grayscale зосереджується на RWA, DePIN та токенізації IP, тому до Top 20 додано три нові токени: IP, SYRUP та GEOD. У цій статті Grayscale також оглядає загальний стан крипторинку за перший квартал 2025 року.

Для того, щоб дати читачам краще розуміння продуктивності токенів «Grayscale Strict Selection», Odaily підрахував продуктивність шести нових токенів у 1 кварталі в 1 кварталі 2025 року, і в результаті ціни на шість нових токенів впали з 1 січня 2025 року через тенденцію до зниження загального ринкового середовища в 1 кварталі, серед яких VIRTUAL впав більш ніж на 80%. Повну інформацію дивіться нижче.

Підсумок:

• Згідно з індексом FTSE/Grayscale Crypto Sectors, оцінка криптовалют у першому кварталі 2025 року знизиться, так само як і акції технологічного сектору та інші ризикові активи.
• Показники активності мережі біткоїн у першому кварталі загалом демонструють позитивні результати. На відміну від цього, з уповільненням торгівлею мем-коінами на Solana, використання платформи смарт-контрактів також знизилося. Клас криптоактивів, пов’язаних із застосуваннями, займає три з п’яти крипто-ринків, поділених Grayscale, і в першому кварталі вони створили понад 2 мільярди доларів доходу.
• Водночас, Grayscale оновила Топ 20 потенційних токенів Grayscale Research. Топ 20 представляє різноманітні активи в сфері криптовалют, і Grayscale вважає, що ці активи мають високий потенціал у наступному кварталі. У цьому кварталі додано 3 нових активи: Maple (SYRUP), Geodnet (GEOD) та Story Protocol (IP). Усі активи в списку Топ 20 мають високу волатильність цін і повинні розглядатися як високо ризиковані активи.

Сьогодні в усьому секторі цифрових активів налічується понад 40 мільйонів токенів (не рахуючи NFT). Щоб відстежувати їх, Grayscale Research розділив їх на п’ять різних криптовалютних ринків на основі фактичного використання базового програмного забезпечення. Інвестори можуть моніторити продуктивність кожного сегмента ринку за допомогою інструменту Crypto Sectors від Grayscale. Станом на останні дані, рамки Crypto Sectors вже охоплюють 227 різних активів з загальною капіталізацією 2,6 трильйона доларів, що становить приблизно 85-90% від загальної капіталізації криптовалют.

Crypto Sectors поділяє цифрові активи на п'ять підсекторів.

Підсумки Q1 2025 року: оцінка криптовалют різко знизилася

У першому кварталі 2025 року оцінки криптовалют впали за всіма напрямками, разом із акціями технологічних компаній та іншими ризикованими активами. Протягом кварталу (що закінчився в п’ятницю, 21 березня) загальногалузевий індекс цін криптоіндустрії, зважений за ринковою капіталізацією, впав на 18%, але біткойн і деякі інші криптовалюти впали менше або все ще подорожчали (наприклад, XRP). Найслабшим сегментом у кварталі були споживчі та культурні, головним чином через зниження цін на DOGE та інші монети-меми.

Оцінка криптовалют у першому кварталі 2025 року знизиться

У першому кварталі показники активності мережі біткойн загалом демонстрували хороші результати. Наприклад, кількість адрес з балансом більше або дорівнює 1 долару досягла нового максимуму в 48 мільйонів. У порівнянні, щомісячна кількість активних користувачів в мережі залишалася на рівні 11 мільйонів, практично не змінившись у порівнянні з попереднім кварталом. Постійно зростаюча різниця між цими двома показниками свідчить про те, що нещодавній попит на біткойн може бути зосереджений на його функції «зберігання вартості», а не «обміну». Хешрейт біткойну в першому кварталі зріс до майже 800 екзахешів (EH/s), що означає, що мережа з 5-6 мільйонів біткойн-майнерів намагається розв’язати алгоритм доказу роботи з потужністю приблизно 800 трильйонів операцій на секунду.

Стійке зростання кількості "hodlers" біткоїнів

На початку 2025 року спостерігався загальний спад фундаментальних показників у просторі платформи смарт-контрактів, головним чином через відкат активності торгівлі монетами-мемами на блокчейні Solana. Хоча монета-мем не пропонує реальної корисності і може становити особливо високий ризик для інвесторів, інтерес до торгівлі монетою-мемом, можливо, привів багато нових користувачів до екосистеми Solana.

Згідно з даними Token Terminal, кількість активних користувачів Solana досягне 140 мільйонів наприкінці четвертого кварталу 2024 року, а середня кількість в першому кварталі 2025 року становитиме близько 90 мільйонів. Навіть у разі уповільнення торгівлі Meme-токенами, Solana в першому кварталі все ще генерувала близько 390 мільйонів доларів США зборів, що становить приблизно половину від загальної суми зборів, оціненої для платформ смарт-контрактів.

Пікова кількість активних користувачів Solana досягла ~1.4 мільйона.

Фреймворк Grayscale Crypto Sectors включає три класи криптоактивів, пов’язаних із застосуванням: фінанси, споживачі та культура, а також комунальні послуги та послуги. Ці сегменти включають усі компоненти ончейн-економічної діяльності, включаючи додатки, орієнтовані на користувачів, пов’язану інфраструктуру додатків (наприклад, оракули та кросчейн-мости) та виділені блокчейни. Як наслідок, категорія дуже різноманітна, і Grayscale вважає, що найкраще оцінювати їх на основі схожих активів, які зосереджені на конкретних сферах. З огляду на це, для активів у категорії криптовалют, пов’язаних із цими трьома додатками, ми оцінюємо загальну суму комісій приблизно в 2,6 мільярда доларів, що на 99% більше, ніж у першому кварталі 2024 року.

Блокчейн-додатки генерують понад 2 мільярди доларів квартальних витрат.

На зображенні наведено деякі ключові основні статистичні дані різних сегментів ринку цифрових активів. Загалом, ці показники демонструють стабільне зростання в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, але в порівнянні з попереднім кварталом зміни є неоднозначними.

Grayscale Research Топ 20 токенів

Щокварталу команда Grayscale Research аналізує сотні цифрових активів, щоб інформувати про процес переоцінки індексу FTSE/Grayscale Crypto Sectors Index. Після цього процесу Grayscale Research генерує список із 20 найкращих активів у криптосекторах. Топ-20 представляють диверсифіковані активи криптоіндустрії, які, на думку Grayscale, мають високий потенціал у наступному кварталі, з оцінкою, яка поєднує низку факторів, включаючи зростання/впровадження мережі, майбутні каталізатори, фундаментальну стійкість, оцінку токенів, інфляцію пропозиції токенів та потенційний хвостовий ризик.

Виступ нових токенів у 1 кварталі 2025 року

В останньому кварталі Grayscale Research надихнула нова хвиля активів на рівні застосувань блокчейну (а не на рівні інфраструктури). У списку Top 20 Grayscale на Q1 2025 з’явилися HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO та GRASS*.*

Згідно з даними CoinGecko, ці шість нових токенів з моменту розкриття Grayscale (1 січня 2025 року) показали такі результати:

1. Hyperliquid (HYPE): Ціна 1 січня 2025 року становила 24 долари, з тих пір знизилася на 33%; максимальна ціна в 1 кварталі 2025 року досягла 27,94 долара, відносне зростання склало 16%; мінімальна ціна в 1 кварталі 2025 року становила 12,15 долара, відносне падіння склало 49,37%, мінімальна ціна з тих пір зросла на 33%.
2. Ethena (ENA): Ціна 1 січня 2025 року становила 0,91 долара, з того часу знизилась на 53%; ціна в 1 кварталі 2025 року досягла максимуму 1,27 долара, відносне зростання 39,5%; ціна в 1 кварталі 2025 року досягла мінімуму 0,33 долара, відносне зниження 63%, мінімальна ціна з того часу зросла на 30%.
3. Віртуальний протокол (VIRTUAL): Ціна на 1 січня 2025 року становила 4 долари, з тих пір знизилася на 80%; ціна в I кварталі 2025 року досягала максимуму 4.99 долара, відносне зростання 24%; ціна в I кварталі 2025 року досягала мінімуму 0.53 долара, відносне зниження 86%, мінімальна ціна з тих пір зросла на 52%.
4. Jupiter (JUP): Ціна 1 січня 2025 року становила 0,82 долара, з тих пір знизилася на 30%; ціна в 1 кварталі 2025 року досягла максимума 1,26 долара, відносне зростання 53%; ціна в 1 кварталі 2025 року досягла мінімуму 0,46 долара, відносне падіння 43%, мінімальна ціна з тих пір зросла на 23%.
5. Jito (JTO): Ціна на 1 січня 2025 року становила 3,2 долара, з тих пір знизилася на 22%; ціна в першому кварталі 2025 року досягла максимуму 3,5 долара, відносне зростання 9,3%; ціна в першому кварталі 2025 року досягла мінімуму 2,1 долара, відносне падіння 34%, зростання мінімальної ціни з тих пір становить 19%.
6. Grass（GRASS）****: Ціна на 1 січня 2025 року становила 2,6 долара, з того часу впала на 38%; у першому кварталі 2025 року максимальна ціна досягла 3,4 долара, відносне зростання 30%; у першому кварталі 2025 року мінімальна ціна становила 0,9 долара, відносне падіння 65%, мінімальна ціна з того часу зросла на 77%.

Підводячи підсумок, можна сказати, що з моменту розкриття інформації про відтінки сірого ціни на ці 6 токенів у 1 кварталі 2025 року зазнали значного просідання, і якщо Q1 утримує вищезгадані токени досі, всі вони будуть у стані збитків без винятку, і вони не зароблять ні копійки. Але якщо можна судити про нижній діапазон і купувати поки що, то є і непоганий приріст.

Нові токени в Q2 2025 року

У цьому кварталі Grayscale зосередиться на токенах, які відображають неторгові застосування технології блокчейн у реальному світі. Ці токени поділяються на три категорії: RWA (активи реального світу), DePIN (децентралізована фізична інфраструктура) та IP (токенізація інтелектуальної власності).

Відповідно до вищезазначеної теми, три активи були додані до списку Top 20 на другий квартал 2025 року:

• Maple (SYRUP): Maple є децентралізованим фінансовим (DeFi) протоколом, що зосереджується на інституційних позиках через свої дві основні платформи: Maple Institutional (для кваліфікованих інвесторів) та Syrup.fi (для користувачів, що працюють у DeFi). Загальна заблокована вартість протоколу (TVL) зросла до понад 600 мільйонів доларів, і за останні 30 днів він приніс 20 мільйонів доларів річного доходу від мережевих зборів. Він також прагне стати надійним ініціатором інституційних кредитів, співпрацюючи з традиційними фінансовими установами.
• Geodnet (GEOD): Geodnet є проектом DePIN, що використовується для збору даних про реальне місцезнаходження. Як найбільший у світі постачальник послуг реального динамічного позиціонування (RTK), Geodnet надає геопросторові дані з точністю до 1 сантиметра, пропонуючи економічно вигідні рішення для фермерів та інших користувачів. У майбутньому Geodnet може надати цінність для автомобілів з автономним керуванням та роботів. Мережа розширилася до 130 країн з понад 14 000 пристроїв, а річний дохід від мережевих зборів за останні 30 днів зріс до понад 3 мільйонів доларів США (річний приріст близько 500%). Варто зазначити, що порівняно з іншими активами з топ-20, GEOD має нижчу ринкову капіталізацію та менше бірж, тому його ризик можна вважати вищим.
• Історія (IP): Story Protocol намагається токенізувати ринок інтелектуальної власності вартістю 70 трильйонів доларів (IP). В еру AI, власницька IP використовується для навчання AI моделей, що призводить до позовів про порушення авторських прав та масових судових позовів, таких як судовий спір між New York Times та OpenAI. Завдяки введенню IP в блокчейн, Story дозволить компаніям використовувати свої IP для навчання AI моделей, одночасно дозволяючи будь-якій особі інвестувати, торгувати та заробляти роялті за IP. Story вже перенесла пісні Джастіна Бібер та BTS на блокчейн і в лютому запустила блокчейн та токен, зосереджені на IP.

Топ-20 список на Q2 2025 року

Окрім вищезазначених нових тем, Grayscale все ще вважає перспективними теми з попередніх кількох кварталів, такі як рішення для розширення Ethereum, пер交ування блокчейну та розробки ШІ, а також рішення DeFi та стейкінгу. Ці теми мають представників у топ-20, таких як Optimism, Bittensor і Lido DAO.

У цьому кварталі Akash, Arweave та Jupiter були виключені з Top 20. Але Grayscale Research все ще визнає цінність цих проєктів, вони залишаються важливою частиною криптоекосистеми. Однак новий список Top 20 може запропонувати більш привабливу ризиковану віддачу в наступному кварталі.

Інвестування в криптоактиви пов’язане з ризиками, деякі з яких є специфічними для категорії криптоактивів, зокрема вразливості смарт-контрактів і регуляторна невизначеність. Крім того, усі активи в топ-20 мають високу волатильність і повинні розглядатися як високий ризик, тому вони не підходять для всіх інвесторів. Враховуючи ризики категорії активів, будь-яке інвестування в цифрові активи має розглядатися в контексті портфеля інвестицій та з урахуванням фінансового стану та цілей інвестора.