Меме відступають, наратив охолоджується: втрата рівня 80 доларів, циклічні дивіденди Solana закінчилися?

Стаття: Мах, Foresight News

Одна з найуспішніших публічних ланцюгів Solana також переживає зимовий період.

З моменту обвалу ринку 5 лютого, токен SOL різко впав до 67 доларів, встановивши новий мінімум з грудня 2023 року, а станом на зараз остання ціна SOL становить 80 доларів, з падінням за 24 години на 3,57%. За місячним графіком, SOL з жовтня 2025 року постійно знижується вже протягом 5 місяців, при цьому максимальне падіння перевищило 71%. Найвідоміший NFT екосистеми Mad Lads у цей період опустився до 22 SOL, приблизно 1760 доларів, тоді як у піковий час ця NFT коштувала понад 40 тисяч доларів.

Під час попереднього бичачого циклу SOL піднявся з мінімуму в 8 доларів до 295 доларів, демонструючи досить яскраві результати серед інших публічних ланцюгів. У поєднанні з вибухом мем-токенів, навіть колишній президент США Дональд Трамп обрав запуск своїх токенів у мережі Solana, що сприяло створенню безлічі історій про багатство.

Однак, коли ринок став ведмедем, ціни на криптовалюти знизилися, TVL скоротився у два рази, обсяг транзакцій у мережі різко впав, а цикл зростання зупинився, Solana також зіткнулася з різними проблемами.

Закінчення буму Meme

У цьому циклі популярність Meme почалася саме з Solana. Наприкінці 2024 року — на початку 2025 року — Solana піднялася завдяки платформі Pump.fun, яка оголосила «Мем-літо», щоденна кількість нових токенів перевищувала 10 тисяч, а обсяг торгівлі досяг понад 6 мільярдів доларів. Токени, такі як Dogwifhat і Bonk, у цей період різко зросли у капіталізації, що сприяло піку активності Solana. У цей час, під час випуску TRUMP Дональдом Трампом, досягнуто історичного максимуму у 295 доларів. Однак із часом, через шахрайські схеми та втрату ефекту багатства, з середини 2025 року бум Meme почав охолоджуватися, багато проектів мали менше 2% успішності, а капітал почав витікати.

За даними Defilama, платформа Meme pump.fun у 2025 році кілька місяців досягала історичних максимумів за обсягом торгів. Двічі тижневий обсяг перевищував 3 мільярди доларів, але потім почався спад: на початку 2026 року обсяг торгів становив близько 500 мільйонів доларів — це лише 1/6 від піку.

Одночасно частина трафіку Meme перемістилася на BNB Chain. Завдяки платформі Four.Meme BNB Chain швидко зросла: у другій половині 2025 року, під впливом китайських мемів, таких як «Бінанс — моє життя» і «Я вже тут», ринкова капіталізація Meme на BNB Chain з майже нульової виросла до кількох сотень мільйонів доларів, а обсяг торгів за 24 години досяг 460 мільйонів доларів. У порівнянні з цим, капіталізація Meme на Solana все ще становить кілька мільярдів доларів, але зростання зупинилося, багато проектів знизилися більш ніж на 95% від піку.

У жовтні 2025 року BNB Chain у трендових списках Meme замінила Solana, що свідчить про явний перерозподіл капіталу: коли Meme на BNB Chain стрімко зростала, капітал Solana скорочувався; після спаду BNB Chain частково повернувся, але вже з меншою силою. Крім того, під впливом впливових осіб, таких як CZ і Хе І, BNB Chain короткостроково стимулювала зростання, тоді як Pump.fun на Solana, попри свою першу перевагу, через виснаження нарративу та відсутність додаткових інвестицій став слабким.

Завершення буму Meme означає зменшення попиту на токени цієї публічної ланцюга.

Охолодження нарративу публічних ланцюгів

Крім того, загальне охолодження нарративу публічних ланцюгів ще більше послабило плани розширення екосистеми Solana. У 2025–2026 роках криптовалютний ринок відступив від початкового високого рівня кредитування та надмірного розгортання нарративів, багато слабких нарративів, таких як токени знаменитостей і Meme, швидко зникли, а фокус змістився на більш практичні та підтримувані інституціями сфери. Нарратив «швидкої публічної ланцюга» Solana колись приваблював розробників, але з входженням ринку у «глибокий водний сектор цінностей» інвестори все більше орієнтуються на основні активи, такі як біткоїн і Ethereum, у ролі «цифрового золота» або «розрахункових шарів», що сприяло тривалому ведмежому тренду і посиленню відтоку капіталу з Solana.

Це слабке нарративне становище відображає перехід конкуренції між публічними ланцюгами від простої конкуренції TPS до зрілості екосистеми та здатності адаптуватися до регуляторних вимог. Переваги Solana у TPS та екосистемі були розмиті. Що стосується Meme або стимулів роздачі, привабливість Solana для нових користувачів зменшилася.

Тим часом, швидкість основної мережі Ethereum значно зросла, що послабило ключову перевагу Solana. Завдяки оновленню Fusaka у 2025 році, обсяг даних blob збільшився з 3 до 6–9, а також було впроваджено механізм PeerDAS, що значно знизило комісії та підвищило пропускну здатність, що сприяло відновленню обсягів торгів і активних адрес.

Дані показують, що обсяг торгів на DEX в Ethereum у кінці 2025 року зріс у цілому. У 2026 році оновлення Glamsterdam дозволить майже ідеальною паралельною обробкою, прискорюючи валідацію блоків і знижуючи витрати, наближаючи основну мережу до рівня «операційної системи». Ці покращення зробили TPS і вартість транзакцій Ethereum близькими до рівня Solana, при цьому зберігаючи вищий рівень безпеки та децентралізації, що зменшує необхідність користувачів переходити на Solana.

Ще одним швидко зростаючим конкурентом є Base, особливо з AI-токенами, які привертають багато користувачів. За даними DefiLlama, його TVL залишається на високому рівні — близько 40 мільярдів доларів.

У період буму токенізації RWA все частіше відбувається на Ethereum, що ще більше відсуває Solana на периферію. За даними rwa.xyz станом на 12 лютого 2026 року, активи RWA на основній мережі Ethereum становлять 14,9 мільярдів доларів, тоді як на Solana — лише 1,7 мільярда доларів, що суттєво відрізняється. Тенденція токенізації RWA підкреслює стабільність і відповідність регуляторним вимогам, а провідна позиція Ethereum у цій сфері ускладнює участь Solana.

Купівля цифрових активів у фондах не може компенсувати загальний ведмежий тиск

З точки зору цифрових активних резервів (DAT), у 2025 році ця модель була дуже популярною: багато публічних компаній, таких як Forward Industries, Upexi і Sharps Technology, через приватне фінансування або боргові випуски активно купували SOL для своїх резервів.

У 2026 році, коли ціна SOL знизилася з пікових 200 доларів до приблизно 80 доларів, капіталізація цих компаній у резерві значно зменшилася. Наприклад, Forward Industries витратила 1,58 мільярда доларів на покупку SOL, а тепер її вартість становить лише 555 мільйонів доларів, що підірвало довіру інвесторів.

Крім того, активність з купівлі DAT зменшилася, нові компанії приєднуються повільніше, хоча раніше куплені SOL частково зменшили пропозицію на ринку, але не змогли повністю компенсувати загальний ведмежий тренд.

Ціни біткоїна та Ethereum також зазнали значних втрат у останні місяці ведмежого ринку: BTC з 126 тисяч доларів опустився до 67 тисяч, ETH з 4900 доларів — до 2000 доларів.

У січні 2026 року засновник Solana Толі у твіттері китайською мовою запитав: «Які, на вашу думку, найбільші виклики для Solana зараз?» У коментарях з’явилися різноманітні відповіді, зокрема: відсутність прямих бірж, слабке сприйняття інших продуктів екосистеми крім Meme тощо.

Можливо, Solana знайде власний шлях вирішення проблем.