比特коїни менш ніж за добу різко підскочили з 60 000 доларів до понад 70 000 доларів, зростання склало понад 15%, але у ринку деривативів позиції захисту від падіння натякають, що це не обов’язково є справжнім дном.
(Попередній огляд: Bitcoin відновив понад 70 тисяч доларів! MicroStrategy MSTR відкотилася на 20%, криптовалютні акції повністю відновилися)
(Додатковий фон: JPMorgan: хвиля продажів у криптосфері майже завершилася, з’являються ознаки формування дна для Bitcoin)
Зміст статті
- Хвиля примусового ліквідації та макроекономічний тиск
- Перевернення між активами викликає короткостроковий тиск на короткі позиції
- Чи зможе 70 000 доларів утриматися? Три ключові умови
- Дані на блокчейні вказують на важливу підтримку
Bitcoin менш ніж за 24 години підскочив з 60 000 доларів до понад 70 000 доларів, хоча і зменшив попередній падіння близько 14%, але механізм цього відскоку вказує на глибші попереджувальні сигнали.
Аналізатор CryptoSlate Gino Matos вважає, що цей одноденний відскок на 12%, з відновленням на 17% від внутрішньоденного мінімуму, здається, є результатом завершення ліквідаційної хвилі. За словами Reuters, цей відскок більше зумовлений стабілізацією цін між активами та примусовим балансуванням позицій, а не масштабним купівлею спотових обсягів.
Водночас, у ринку деривативів все ще зберігаються позиції захисту від падіння, їх ціноутворення натякає, що 70 000 доларів — це швидше перехідна точка, а не справжня підтримка.
Хвиля примусового ліквідації та макроекономічний тиск
Розглянемо ситуацію 5 лютого: відкриття ринку з ціною близько 73 100 доларів, короткочасний ріст і подальше падіння до 62 600 доларів. За даними CoinGlass, у той день було ліквідовано близько 1 мільярда доларів леверидж-позицій.
Це свідчить про ланцюгову реакцію примусових продажів. Більш того, дані CoinGlass показують, що відкриті інтереси (Open Interest) ф’ючерсів на Bitcoin ще на минулому тижні знизилися з приблизно 61 мільярда до 49 мільярдів доларів, що свідчить про активне зняття левериджу ще до останнього удару.
Причиною цієї хвилі продажів не були внутрішні фактори криптоіндустрії. Аналіз Reuters вказує, що коливання технологічних акцій і металів були головними драйверами — срібло впало на 18% до 72.21 долара, що додатково тисне на всі ризикові активи.
Дослідження Deribit підтверджують цю крос-ринкову динаміку: настрої у деривативному сегменті стали надто песимістичними — негативні ставки фінансування, інвертована структура волатильності, а ризик-реверсал (Risk-reversal skew) знижений до приблизно -13%, що є класичним ознакою «екстремального страху».
Щодо політики, повідомляється, що реакція ринку на можливе призначення Кевіна Ворша на посаду голови ФРС була різкою — трейдери сприйняли це як сигнал про можливе подальше скорочення балансу та зменшення ліквідності.
Крім того, дані TheMinerMag показують, що прибутки майнерів під тиском: ціна хешрейту (Hash price) опустилася нижче 32 доларів за PH/s, а складність мережі очікується знизитися приблизно на 13.37% протягом двох днів. Однак, повідомляється, що цей механізм пом’якшення ще не запрацював через ціновий рівень, що порушує підтримку.
Ціновий рух Bitcoin за 48 годин показує падіння з 73 000 доларів, пробиття 63 000 доларів, локальне дно біля 60 000 доларів і подальший відскок вище 70 000 доларів.
Перевернення між активами викликає короткостроковий тиск на короткі позиції
Аналізуючи рух 6 лютого: відкриття з ціною попереднього закриття, падіння до близько 60 000 доларів, але з швидким відскоком до 71 422 доларів. Після трьох спроб прорвати цей рівень ціна повернулася нижче 70 000 доларів.
За даними Reuters, драйвером цього відскоку стали не внутрішньо криптофактори, а загальний перехід ризикових активів. У цей день американські індекси закрилися в плюсі: S&P 500 +1.97%, Nasdaq +2.18%, Dow +2.47%, а індекс фірмових напівпровідників SOX — +5.7%.
Вартість товарів також швидко зросла: золото +3.9%, срібло +8.6%, доларовий індекс знизився на 0.2%, що свідчить про послаблення фінансового середовища.
Аналіз показує, що рух Bitcoin дуже тісно корелює з цими змінами — він слідує за ризиковими активами, демонструючи механічний зв’язок.
Проте, у звіті попереджають, що цей відскок є ознакою надмірної позиційної напруги у деривативному сегменті: негативна кривина, низькі ставки фінансування, інвертована структура волатильності створюють умови, за яких будь-які позитивні макроекономічні новини можуть викликати коротке закриття коротких позицій і різке зростання цін.
Прогнозні індикатори залишаються песимістичними. Дані Derive показують, що опціони на 27 лютого мають багато відкритих контрактів на рівні 60 000–50 000 доларів, що є сигналом про сильний попит на захист від падіння, а не просто емоційною реакцією.
Графік зменшення левериджу Bitcoin, що показує зростання ліквідацій, зменшення відкритих інтересів з 620 мільярдів до 490 мільярдів доларів, негативні ставки фінансування і кривину, що досягла -13.
Чи зможе 70 000 доларів утриматися? Три ключові умови
Аналітики пропонують три основні умови для збереження рівня 70 000 доларів.
Перша — макроекономічний відскок має тривати: технологічні акції повинні залишатися стабільними, дохідність американських облігацій і долар не повинні знову зміцнюватися. У статті наголошується, що цей відскок — результат внутрішньоактивної кореляції, і якщо ринок акцій знову послабшає, Bitcoin не зможе залишитися осторонь.
Друга — зняття левериджу має тривати без нових примусових ліквідацій. Вже зараз відкриті інтереси знизилися значно, що зменшує ризик «вакуумного» падіння.
Третя — тиск на майнерів має зменшитися після корекції складності. Якщо ціна залишиться стабільною у цей період, зниження складності на 13.37% допоможе зменшити додатковий тиск на продажі і стабілізувати хешрейт.
Проте, є і три аргументи на користь можливого повторного падіння:
По-перше, опціонний ринок залишається песимістичним: найбільші обсяги пут-опціонів на 60 000–50 000 доларів свідчать про сильний попит на захист, що закодовано у цінових очікуваннях, а не є емоційною реакцією.
По-друге, індикатори деривативів залишаються вразливими: екстремальна кривина, часті негативні ставки і інвертована структура волатильності — це ознаки паніки і страху, а не тренду.
По-третє, потоки ETF продовжують зменшуватися: станом на 5 лютого, чистий відтік з Bitcoin ETF склав 690 мільйонів доларів. Хоча дані за 6 лютого ще не оприлюднені, існуючі тенденції свідчать, що інституційні інвестори поки що не повернулися до активів-страховок.
Дані на блокчейні вказують на важливу підтримку
У статті також наведено аналіз Glassnode, який стверджує, що рівень у 70 000 доларів сам по собі не має особливого значення, важливо, що він знаходиться вище за 66 900–70 600 доларів — зони поглинання, визначеної на основі даних Glassnode.
Згідно з аналізом, утримання ціни вище цієї зони означає, що ця зона вже поглинула достатню кількість пропозиції для тимчасової стабілізації. Однак для стабільності потрібно повернення спотових покупок, закриття позицій у деривативах і приплив інституційних коштів.
На завершення, у статті підсумовують, що відскок з 60 000 доларів є реальним, але його рушійні сили мають важливе значення. Якщо зміниться макросередовище, стабільність між активами зникне. Механічний відскок, викликаний примусовими ліквідаціями, не обов’язково перетвориться на стійкий тренд.
У статті наголошується, що хоча Bitcoin тимчасово повернув понад 70 000 доларів, довгострокова крива і дані про потоки капіталу свідчать, що учасники ринку ще не почали ставити на цю відновлювальну хвилю. 70 000 доларів — це не кінцева точка, а лише рівень, що визначає подальший баланс сил між покупцями і продавцями.
