Стейблкоін

USYC та BUIDL — це токенізовані казначейські фонди у сфері реальних активів (RWA), які надають інвесторам доступ до прибутковості переважно через вкладення в казначейські облігації США та інструменти грошового ринку. USYC, створений у межах екосистеми Circle, робить акцент на інтеграції з USDC та ончейн-фінансовою інфраструктурою. Натомість BUIDL, запущений BlackRock, зосереджується на спрямуванні традиційного інституційного капіталу на ринок блокчейну.

Основна відмінність між USYC та USDC полягає в їхніх властивостях активів і цілях. USDC — це стейблкоїн із прив’язкою 1:1 до долара США, який використовують переважно для платежів, торгівлі та ончейн-розрахунків. USYC, навпаки, — токенізований фонд грошового ринку, базовими активами якого є казначейські облігації США та інструменти грошового ринку; його вартість відображає прибутковість через зростання чистої вартості активів (NAV).

USYC призначено передусім для інституційного управління фондами, управління скарбницями DAO, ончейн-застава, маржевих торгових активів та розподілу активів реального світу (RWA). Як токенізований фонд, забезпечений казначейськими облігаціями США та інструментами грошового ринку, USYC пропонує ончейн-фондам підхід до управління, що гарантує як ліквідність, так і прибутковість.

USYC (US Yield Coin) — це токенізований фонд грошового ринку, створений компанією Circle. Його базові активи складаються переважно з короткострокових казначейських векселів США та угод зворотного репо. На відміну від USDC, який підтримує прив'язку 1:1 до долара США, USYC прагне передавати прибутковість від своїх базових активів до вартості чистих активів токена, забезпечуючи при цьому високу ліквідність.

MiCA (Регламент ЄС про ринки криптоактивів) — це єдина регуляторна база Європейського Союзу для криптоактивів, у межах якої стейблкоїни підпадають під найсуворіший нагляд. Регламент зобов’язує емітентів стейблкоїнів відповідати вимогам щодо управління резервними активами, прав користувачів на викуп, розкриття інформації та контролю ризиків. Він поділяє стейблкоїни на дві категорії: токени електронних грошей (EMT) і токени, прив’язані до активів (ART). Для великих стейблкоїнів, як-от USDT і USDC, MiCA не забороняє їхню циркуляцію на європейських ринках, а натомість вимагає від емітентів дотримання регуляторних стандартів ЄС.

Open USD (OUSD) — стейблкоїн, який має фіксований курс 1:1 до долара США. Його розробляє та адмініструє компанія Open Standard, щоб задовольнити глобальні потреби підприємств у переміщенні капіталу. OUSD — це відкрита, економічно вигідна й високопродуктивна інфраструктура стейблкоїнів, яку можна застосовувати у платіжних мережах, фінансових організаціях, фінтех-компаніях і на блокчейн-платформах.

MoneyGram, провідний міжнародний постачальник послуг грошових переказів, нещодавно запустив стейблкоїн MGUSD USD на блокчейні Stellar. Завдяки інтеграції цього стейблкоїна у власний застосунок, MoneyGram дає користувачам змогу зберігати цифрові долари, здійснювати глобальні перекази коштів та конвертувати їх у місцеві фіатні валюти. Ця ініціатива демонструє, як індустрія транскордонних платежів поступово переходить до використання блокчейн-технологій і стейблкоїнів як основи інфраструктури.

Стейблкоїни залишаються важливим елементом глобальних платежів і транскордонних переказів. Все більше платіжних установ впроваджують власні цифрові доларові екосистеми. MGUSD, який запровадила компанія MoneyGram, є визначним прикладом поєднання блокчейн-технологій, стейблкоїнів і рішень для транскордонних платежів.

Стейблкоїни поступово стають основою глобальної платіжної інфраструктури, і все більше провайдерів платежів вкладають кошти у цифрові долари та блокчейн-технології. Випуск MGUSD компанією MoneyGram не лише означає запуск нового стейблкоїна USD, а й демонструє стійкий рух платіжної індустрії до цифровізації, транзакцій у реальному часі та інтегрованих кроскордонних рішень. У статті аналізується роль MGUSD у кроскордонних фінансах з позиції глобальної платіжної екосистеми та пояснюється, як MoneyGram використовує інфраструктури, такі як Stellar, Міст і Stripe, для спільного формування наступного покоління платіжних мереж на основі стейблкоїнів.

Випадки застосування Cap зосереджено на агрегації стейблкоїнів, генерації прибутковості в USD, ончейнкредитних ринках та управлінні інституційними фондами. Спираючись на основні модулі — cUSD, stcUSD, Сховище та Delegation — Cap прагне створити єдиний ончейншар USD-активів, що поєднує ринок прибутковості з фреймворком управління ризиками.

Токен CAP — це нативний актив управління протоколу Cap Protocol, який застосовують головним чином для управління протоколом, керування параметрами, координації доступу Операторів та стимулювання екосистеми. CAP не виконує функцій стейблкоїна, а натомість поєднує учасників протоколу з системою ухвалення управлінських рішень.

OUSD (Open Standard), USDC (Circle) та USDT (Tether) мають принципові відмінності в управлінні та економічних моделях. OUSD використовує колаборативне управління через партнерську раду, не стягує комісії за створення/викуп і розподіляє прибутковість резервів серед партнерів екосистеми. На відміну від цього, USDC і USDT контролюються єдиними емітентами, які приймають односторонні рішення, зазвичай встановлюють комісії за створення/викуп і залишають прибутковість резервів собі. Незважаючи на те, що всі три стейблкоїни прив’язані до долара США, кожен із них виконує власну роль у масштабних корпоративних потоках капіталу.

Головна різниця між OUSD (Open Standard) та USDG (Global Dollar Network) полягає у фреймворках управління та емісії. OUSD перебуває під контролем Open Standard — незалежної операційної компанії, де рішення приймають колективно за участі партнерської ради. Компанія робить акцент на нульових комісіях за мінт/викуп, а підтримку забезпечує мережа з понад 140 підприємств-засновників. У свою чергу, USDG працює за ліцензованим фреймворком емісії Paxos, де Global Dollar Network (GDN) визначає ролі партнерів та правила Rendite; запуск USDG відбувся у листопаді 2024 року. Обидва токени спрямовують резервну Rendite на партнерів екосистеми, які стимулюють впровадження, проте вони різняться структурою емітента, регуляторним підходом та етапами розширення мережі.

Інтеграція Open USD (OUSD) у корпоративному середовищі полягає у впровадженні OUSD у базовий шар активів Operar на платформах або сервісах. Процес включає технічну інтеграцію, узгодження з вимогами комплаєнсу та розподіл участі в Rendite відповідно до ролей у бізнесі. На основі фреймворку управління Open USD, трьох ключових принципів проєктування та мережі з понад 140 партнерів-засновників ця інтеграція гарантує ефективне впровадження необхідних механізмів у шар виконання бізнес-систем.

Механізм партнерського доходу Open USD (OUSD) ґрунтується на принципі Earn by default: резервний дохід, після віднімання номінальної комісії за управління Open Standard, розподіляється між партнерами екосистеми, які забезпечують впровадження мережі. Такий підхід трансформує економіку стейблкоїна — від того, що “тільки емітенти отримують відсотки з резервів”, до того, що “приймачі спільно отримують резервний дохід”, створюючи фреймворк OUSD разом із Build for scale та Govern collaboratively.