近期的比特幣市場在接近八萬美元關卡時遭遇顯著的阻力，價格走勢呈現停滯狀態。其主要原因並非單純的現貨市場拋售，而是選擇權市場中隱含的結構性力量所致。目前在最大加密貨幣選擇權交易所 Deribit 上，八萬美元履約價累積了大量買權（Call Options），迫使造市商進行動態避險。同時，市場結構的轉變也扮演了關鍵角色，散戶投資者的熱情尚未回歸，目前主要由機構法人的常態性買盤提供價格支撐。
บิทคอยน์แนวต้าน 80,000 ดอลลาร์ยังคงโจมตีไม่ทะลุ: ผลการป้องกันความเสี่ยงในตลาดออปชัน
ตามข้อมูลตลาด นักเก็งกำไรคาดว่าบิทคอยน์ในระยะสั้นจะไม่สามารถทะลุขึ้นได้อย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นจึงมีการขายออปชันจำนวนมากที่ราคาใช้สิทธิ 80,000 ดอลลาร์ (call) เพื่อเก็บเบี้ยประกัน ในฐานะคู่สัญญา ผู้ดูแลสภาพคล่องที่ซื้อออปชันเหล่านี้จะอยู่ในสถานะ “Long Gamma” เพื่อรักษาความเป็นกลางด้านความเสี่ยง เมื่อราคาบิทคอยน์ค่อยๆ ปรับขึ้นและเข้าใกล้ราคาใช้สิทธิ ผู้ดูแลสภาพคล่องจะต้องดำเนินการป้องกันความเสี่ยงโดยการขายสปอตบิทคอยน์อย่างเป็นระบบ เมื่อการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าวเกิดขึ้นในตลาด ก็จะก่อให้เกิดแรงกดดันในการขายอย่างไร้ตัวตน ซึ่งเปลี่ยนพลวัตของตลาดออปชันให้กลายเป็น “เพดาน” ที่กดทับการปรับขึ้นของราคาสปอต
ข้อมูลสัญญาออปชันคงค้างและแรงกดดันด้านการชำระราคา
เมื่อพิจารณาข้อมูลของ Deribit จะพบว่าออปชันฝั่งซื้อมีการกระจุกตัวอย่างเห็นได้ชัดที่ระดับ 80,000 ดอลลาร์ โดยสัญญาที่ครบกำหนดมากที่สุดอยู่ที่ 5/29 และ 6/26 นักลงทุนบางส่วนเลือกทำกำไรเมื่อใกล้ระดับ 80,000 ดอลลาร์ ซึ่งยิ่งทำให้แรงต้านที่ระดับราคานี้หนักขึ้น
ผู้เข้าร่วมตลาดเปลี่ยนผ่าน: รายยืนรอดูและสถาบันเป็นแรงพยุง
ในขณะนี้ บิทคอยน์กำลังเผชิญ “เพดานทางเทคนิค” ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของผู้เข้าร่วมตลาดด้วย ความกระตือรือร้นของรายย่อยที่เป็นแรงผลักให้ราคาทะลุ 120,000 ดอลลาร์เมื่อปลายปีที่แล้วได้จางหายไปแล้ว และข้อมูลที่เกี่ยวข้องชี้ว่ากลุ่มนี้ส่วนใหญ่อยู่ในโหมดรอดู ปัจจุบัน สิ่งที่เข้ามาเติมเต็มช่องว่างความต้องการในตลาดหลักคือผู้ลงทุนสถาบัน เช่น สถาบันการเงินในวอลล์สตรีทที่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับสกุลเงินดิจิทัล และบริษัทอย่าง MicroStrategy (Strategy) ที่ดำเนินการสะสมสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง แม้คำสั่งซื้อของสถาบันจะช่วยวาง “ฐานรอง” ให้ตลาดอย่างมั่นคง แต่ยังขาดแรงผลักจากรายย่อย ทำให้เมื่อเผชิญกับระดับราคาสำคัญ ตลาดยังขาดแรงส่งสำหรับการทะลุอย่างเพียงพอ
ความผันผวนของตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมส่งผลกระจายต่อสินทรัพย์ดิจิทัล
นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างชิ้นส่วนในตลาดคริปโตแล้ว ความผันผวนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมยังส่งผลต่อบิทคอยน์ด้วย ในช่วงนี้ ความผันผวนของตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมเพิ่มขึ้น ทำให้เงินทุนไหลเวียนระหว่างสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงแตกต่างกันอย่างระมัดระวังมากขึ้น เมื่อหุ้นในช่วงไม่กี่วันซื้อขายล่าสุดอยู่ในรูปแบบแกว่งตัวและพักตัว บิทคอยน์ก็แสดงความเชื่อมโยงสูง โดยเคลื่อนไหวไปพร้อมกับตลาดหุ้น ภาวะการส่งผ่านความเคลื่อนไหวข้ามตลาดนี้หมายความว่า ในกรณีที่ไม่มีความต้องการสปอตแบบฉุกเฉินหรือสภาพแวดล้อมมหภาคที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน ทำให้บิทคอยน์ในระยะสั้นมีความท้าทายในการทะลุผ่าน “กำแพงราคา”
บทความนี้ “ทำไมบิทคอยน์ถึงยังไม่สามารถทะลุระดับ 80,000 ดอลลาร์ได้” ปรากฏครั้งแรกใน 鏈新聞 ABMedia。
