ธนาคารแห่งอเมริกา (BoA) คาดว่าในวันที่ 22 มิถุนายน ภายใต้ประธานคนใหม่ Kevin Warsh ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะขึ้นดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ รวม 75 จุดพื้นฐาน (ครั้งละ 25 จุดพื้นฐาน) โดยจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนในปี 2027 และคาดว่าจะเริ่มลดดอกเบี้ยในปี 2028 เท่านั้น ข้อมูลนี้แตกต่างโดยสิ้นเชิงกับมุมมองของธนาคารเมื่อไม่กี่วันที่ก่อน ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารเคยเห็นว่า Fed จะคงนโยบายไว้
Aditya Bhave จาก BoA: คาดการณ์ Core PCE โต 3.5% ต่อปี พร้อมขึ้นดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐานในปีนี้
จากการวิเคราะห์ของนักเศรษฐศาสตร์ BoA Aditya Bhave สาเหตุหลักที่ทำให้มีการปรับเปลี่ยนการคาดการณ์ครั้งนี้มีดังนี้:
· คาดว่า Core PCE (ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสนใจมากที่สุด) จะเพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในปีนี้;
· ผลกดดันต่อเงินเฟ้อจากค่าเช่าและค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัยกำลังจะสิ้นสุด;
· ราคาหมวดบริการหลักอื่น ๆ ยังมีความเหนียวแน่น ซึ่งหมายความว่าราคาส่วนใหญ่ในหลายด้านมีแนวโน้ม “ทรงตัว” มากกว่าจะ “ปรับลดลง”
BoA มองว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมเป็นไปได้ แต่คาดว่า Fed มีแนวโน้มรอหลังจากมีการเปิดเผยข้อมูลในช่วงฤดูร้อนก่อนจะลงมือ และอาจรอจนถึงหลังการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายนด้วย Bhave ยังไม่ตัดความเป็นไปได้ว่าการขึ้นดอกเบี้ยอาจมากกว่า 75 จุดพื้นฐาน
CME FedWatch: โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และขึ้นอีกในเดือนธันวาคมมีมากกว่า 50%
จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch ของกลุ่มตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CME) ระบุว่า หลังการประชุม FOMC ครั้งแรกของ Warsh ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางแล้วว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ โดยเดือนกันยายนถูกมองว่าเป็นช่วงที่อาจมีการขึ้นดอกเบี้ย และโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมก็มีมากกว่า 50% ในการประชุม FOMC ครั้งแรก Warsh กล่าวถึง “การรักษาเสถียรภาพด้านราคา” ประมาณ 12 ครั้ง ส่งผลให้เทรดเดอร์เริ่ม “ใส่” การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้เข้าไปในสัญญาณราคา
ธนาคารเดิมส (Deutsche Bank): นโยบายของ Warsh ทำให้การปฏิรูปความโปร่งใส “ถอยหลัง” หลังวิกฤตการเงินโลก
Matthew Luzzetti นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสหรัฐฯ จาก Deutsche Bank กล่าวว่า “นี่คือการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในวิธีที่ Fed ทำงานมาตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลก” เขาระบุว่า Fed ได้ให้คำแนะนำมากขึ้น เสริมการสื่อสาร และเพิ่มความโปร่งใสมานานหลายปี แต่ตอนนี้ Warsh กลับ “ทำให้ทุกอย่างย้อนกลับไป”
Warsh ระบุว่าจะมีการจัดตั้งทีมงานด้านการสื่อสารเพื่อทบทวนการคาดการณ์เศรษฐกิจรายไตรมาสของ Fed (SEP) และศึกษาเครื่องมือใหม่ ๆ รวมถึงการแถลงข่าว นอกจากนี้ก่อนหน้านี้ ในการประชุม FOMC ครั้งแรก Warsh เลือกที่จะไม่ยื่นกราฟแผงคาดการณ์ (dot plot) และย่อถ้อยแถลงด้านนโยบายจากมากกว่า 340 คำ เหลือราว 130 คำ
คำถามที่พบบ่อย
เหตุใด Bank of America จึงเปลี่ยนการคาดการณ์ต่อ Fed?
จากรายงาน การเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของ BoA มีสาเหตุโดยตรงมาจากสัญญาณเชิงนโยบายแบบเข้ม (hawkish) หลังการประชุม FOMC ครั้งแรกของ Warsh และความคาดหวังเงินเฟ้อ Core PCE ที่แย่ลง นักเศรษฐศาสตร์ BoA Aditya Bhave ระบุว่า ปัญหาเงินเฟ้อของ Fed แย่ลงแล้ว ผลกดดันต่อเงินเฟ้อจากค่าเช่าและที่อยู่อาศัยกำลังจะสิ้นสุด และราคาหมวดบริการหลักอื่น ๆ ยังมีความเหนียวแน่น ขณะที่ก่อนหน้านี้ BoA เคยมองว่า Fed จะ “ยอมรับ” เงินเฟ้อ ท่าทีดังกล่าวไม่สามารถใช้ได้อีกต่อไป
การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ BoA ระบุช่วงเวลาอย่างไรบ้าง?
จากการวิเคราะห์ของ BoA การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมเป็นไปได้ แต่ BoA มีแนวโน้มที่ Fed จะรอจนกว่าจะมีการเปิดเผยข้อมูลในช่วงฤดูร้อนก่อนจึงจะดำเนินการ จากข้อมูล CME FedWatch เดือนกันยายนถูกมองว่าเป็นช่วงที่อาจมีการขึ้นดอกเบี้ย และโอกาสที่จะขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคมมีมากกว่า 50% โดยการคาดการณ์พื้นฐานล่าสุดของ BoA คือปีนี้จะขึ้นดอกเบี้ย 3 ครั้ง รวม 75 จุดพื้นฐาน คงไว้ไม่เปลี่ยนในปี 2027 และเริ่มลดดอกเบี้ยในปี 2028 เท่านั้น
Warsh ปรับเปลี่ยนกลไกการสื่อสารของ Fed อย่างไรบ้าง?
จากรายงาน ในการประชุม FOMC ครั้งแรก Warsh: ไม่ยื่นการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยผ่าน dot plot (SEP) ทำให้กลายเป็นจุดที่ขาดหายไปเพียงจุดเดียวใน dot plot; ลดถ้อยแถลงด้านนโยบายจากมากกว่า 340 คำ เหลือราว 130 คำ ซึ่งแทบจะลบคำแนะนำเชิงล่วงหน้าทั้งหมดออกไป; ประกาศจัดตั้งทีมงานเพื่อทบทวนการคาดการณ์เศรษฐกิจรายไตรมาสของ Fed Deutsche Bank ประเมินโดย Matthew Luzzetti ว่านี่คือการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในวิธีการทำงานของ Fed นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลก
